珍惜白酒股低预期下的布局机会

　　中信建投（601066）证券：渠道库存持续去化，市场需求稳步恢复。2022年行业由于聚饮消费场景的特征，受影响较大，年底库存达到全年高点。春节热销状态持续到3月份，高端酒及地产酒龙头出货量明显加大，而次高端酒企酒鬼、水井坊（600779）等明确控货策略，渠道库存持续去化。随着今年二季度以来酒企费用投放更多的聚焦在消费者端，五一宴席市场明显转暖，动销水平大幅提升，渠道压力得到较大释放。当前“茅五泸”维持在1-1.5月的良好库存水平，次高端企业库存已经回落到2-3月的合理库存状态。

　　珍惜低预期下的布局机会。当前部分投资者对消费升级的持续性展望谨慎，白酒概念3月以来明显回落，但从市场需求看却呈现逐步恢复状态，且宴席用酒档次仍然稳定。当前行业生态更加健康，龙头市占率提升及结构升级的逻辑仍然明确。