A股分拆上市为何升温？业内认为得益于政策强力支持

　　读创/记者 钟国斌

　　A股上市公司分拆上市步伐明显加速。据记者初步统计，自2019年底上市公司分拆新规发布至今，有逾100家上市公司发布分拆上市预案，数百家上市公司符合分拆条件。今年以来，有逾30家上市公司筹划“A拆A”，其中成功分拆上市的达7家。

　　对于“A拆A”活跃的原因？业内专家表示，主要得益于相关制度不断完善。梳理目前已有的分拆上市的案例，上市公司分拆上市的核心诉求是为其产业扩张提供路径与工具上的支持。

　　“政策强力支持下，分拆上市成为企业提升自身绩效或总体市值的选择之一。”川财证券首席经济学家陈雳表示，单一企业资源能力有限，分拆上市可以更好地拓宽融资渠道，帮助母公司更加聚焦主业；同时也有利于增强子公司实力，从而进行产业扩容，提升专业化经营水平。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜表示，上市公司分拆子公司上市，会促进被分拆子公司的独立发展和做大做强；也能促进合并报表后的母公司规模、业绩增长，有利于母子公司市值与股价的共同成长和稳定。

　　中金公司（601995）研究部策略分析师、董事总经理李求索认为，伴随A股市场多元化经营公司逐渐增多，未来有望迎来更多“A拆A”案例，分拆上市将成为资源配置、资产重组重要手段。

　　从行业分布来看，拟分拆上市的子公司多聚焦于新能源、计算机、半导体、生物医药、机械设备等新兴产业，主营业务科创属性较强。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，新兴行业往往需要大额资本投入，以实现规模经济和技术迭代，分拆上市拓宽融资渠道是企业实现跨越式发展的重要路径。同时，通过分拆上市还可以优化公司治理，防止管理“叠床架屋”，帮助新兴企业走好“专精特新”的发展路径。

　　从市场表现来看，分拆上市股表现不一。在分拆上市的股票中，有的受到投资者热捧，股价一路上扬，有的股票上市首日就破发。

　　陈雳认为，分拆上市公司大多属于行业头部企业，本身资源较为充裕，分拆上市可以达到“1+1>2”的效果，容易引起投资者关注。但对于部分普通企业来说，由于自身经营基础不够扎实，分拆上市容易产生关联交易等问题，导致分拆上市股票上市表现差强人意。

　　值得一提的是，虽然上市公司对于分拆上市热情较高，但并不是所有企业都符合相关条件。分拆上市新规发布至今，已有25家公司宣布终止分拆上市，其中年内终止分拆的公司6家。

　　证监会此前明确表示，将加强对分拆行为的全流程监管，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

　　陈雳认为，未来，监管部门应进一步鼓励真正有融资需求且具有核心竞争力的上市公司分拆上市，帮助其更好地利用好资本市场融资平台，助力企业不断做大做强。