深藏不露！它们震荡市斩获不俗收益

　　今年以来，中证红利指数震荡上升，一众红利基金趁势斩获不俗收益，与市场震荡波动的局面形成鲜明对比。

　　业内人士分析称，红利类资产具有“类债”的防御属性，因此其表现在震荡市以及投资者风险偏好较低的市场环境下格外显眼。即便当下利好政策频出，市场隐隐见底，但长期来看，国内经济仍处于“固本培元”的修复阶段，确定性较高的红利类资产将具备持续吸引力。

　　红利基金“深藏不露”

　　今年以来，市场风格轮动加剧，此前领跑的主线纷纷衰弱放缓。在此情况下，红利基金却悄然逆势上涨，走出靓丽的收益曲线。

　　Wind数据显示，今年以来截至9月28日，中证红利指数累计上涨4.78%。其中，年初至5月8日，该指数曾一度涨近15%。

　　不少红利主题基金收益也十分喜人。Wind数据显示，今年以来截至9月28日，全市场107只红利基金，共57只取得正收益。其中，金鹰红利价值A、C今年以来收益率均超28%；华泰柏瑞红利ETF尾随其后，区间收益率达12.80%；华宝标普中国A股红利机会A、C，华泰柏瑞上证红利ETF联接A、C，博时中证红利ETF等9只基金，今年以来收益率也均超10%。

　　红利基金与其他权益类基金有何不同？上海某公募基金从业者表示，红利基金的核心策略为股息率，即通过选取现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司，来获取长期稳健收益。

　　“高股息标的多分布于金融地产、消费及周期行业。且除银行及石化等行业外，高股息股票大多偏中小市值。”该从业人士说道。

　　“类债”防御属性备受青睐

　　相较于其他资产，红利资产的优势又有哪些？

　　“在各类股票风格中，红利资产是比较独特的一类。”博道基金量化投资部总经理杨梦告诉记者，股票要有高股息收益率，需要两个条件，一个是估值相对便宜，一个是经营稳定、现金流情况好、有钱可分。前者意味着估值收缩风险低，后者意味着经营的周期性较弱，两者叠加，造就了该类资产独特的“类债”属性。

　　正是由于红利资产具备比较好的防御属性，在震荡市以及投资者风险偏好较低的市场环境下配置价值凸显。从资产配置的角度来讲，杨梦认为，红利资产在后市始终会是一个比较稀缺的选择；中短期视角下，确定性高的高股息资产受青睐度正在不断抬升。

　　合煦智远基金副总经理、基金经理杨志勇表示，红利指数的成分股公司重视股东回报，也是基本面非常优秀的上市公司。投资者获得红利回报也是价值投资的体现，过去三年价值风格表现好于成长风格，因此红利指数表现也很好。

　　入局正当时

　　不过，随着近期一系列利好政策出台，市场波动正逐步得到平抑，投资者信心也在不断回归。在此情况下，投资者不免担心红利资产将受影响，此时入局红利基金是否不得其时？

　　“红利资产应该不会受较大波动。”在杨志勇看来，从2018年初到2023年9月25日，中证全指指数下跌5.8%，而中证红利指数上涨9.5%。在接近6年的时间里，红利指数仅落后两年，领先了四年。从长期维度看，红利指数是比较好的投资选择。

　　杨梦也同样认可红利资产的投资价值。“首先，从宏观环境来看，全球环境不确定性在加剧，而国内经济处于‘固本培元’的修复阶段，因此确定性较高的红利类资产将持续具备吸引力。其次，在政策鼓励和支持下，上市公司现金分红的积极性显着提升，将为红利类策略提供更大的选股空间，有利于指增模型超额能力的发挥。第三，目前房地产资产的增值空间相对有限，全社会无风险投资收益率下行，而理财收益率也在持续下降，社会资金的大类资产配置倾向于转移至分红收益率依然处于较高区间的红利类资产。”

　　展望后市，投资者又该如何制定合适的配置策略？杨志勇建议，从风格轮动的历史统计规律看，无论是价值风格还是成长风格，大多不会持续超过3年，2023年是价值风格表现强势的第三年，因此需要留意风格的转换。当市场转到成长风格时，红利类资产表现可能会落后于成长投资，因此目前在保留大部分红利资产的前提下，可以配置一些数字经济、科技成长类的资产，类似于哑铃结构。如果成长风格转向明确时，可以再进一步降低红利资产的配置，增强组合的进攻属性。

　　编辑：亚文辉

　　来源：·中证网 作者：赵若帆 葛瑶