注册制后续怎么走？券业未来发展重点在哪？中央金融工作会议定调

　　据新华社消息，中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行，本次会议分析了金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。

　　就本次会议内容，多位学者和业内人士聚焦“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实”以及“完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强”进行解读。如何理解此次中央金融工作会议涉及资本市场方面的表述？股票发行注册制如何进一步走神走实？

　　发挥资本市场的枢纽功能优化融资结构

　　会议指出，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展。完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强。

　　山东财经大学特聘教授张可亮向贝壳财经记者表示，中央金融工作会议对资本市场的表述十分有新意，一方面，是将资本市场当做了优化融资结构的主要手段和方向，在此之前的通常表达是提升直接融资比重，而这需要发挥资本市场的枢纽功能才能实现。

　　“这两句话，就将资本市场在整个融资结构中的作用讲清楚了，即一方面资本市场的发展可以提升直接融资比重，优化、改善中国银行体系间接融资比重过高的问题；另一方面资本市场更好地运行，也可以提升包括银行体系在内的整个金融体系的健康和稳定运行。”张可亮表示。

　　从另一个层次看，张可亮认为，此段话是与“优化资金供给结构”并列的，优化资金供给结构是从金融体系向经济体系的不同领域提供不同体量的资金支持角度出发，而“优化融资结构”则是从为实体经济提供的资金的方式角度出发，二者合起来形成了一个立体完整的金融政策表达。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，本次会议所强调多元化的融资方式，是在原有传统的银行贷款基础上，更多地鼓励企业利用股权融资、债务融资等多元化途径，进行企业的规模扩张与发展。

　　在他看来，多元化的融资方式需要更严格的资本市场监管力度，以确保信息披露的透明度和投资者保护，增强市场的稳定性和可预测性，这是加大对初创企业和中小微企业的支持，使它们能够更轻松地通过资本市场融资，促进经济的创新和增长的根本所在。

　　推进注册制走深走实从发行层面、投资者层面及监管层面要达到三位一体

　　“在此次会议中，中央作出了定调：活跃资本市场，推动股票发行注册制走深走实，这是当前金融工作的着力点。”中央财经大学教授、金融证券研究所所长韩复龄向贝壳财经记者表示。

　　如何理解推进注册制走深走实？韩复龄表示，现在股票发行注册制已经全面铺开，但现在一些细化的问题还没有到位。比如，原来核准制下，有证监会发审委来把关企业的财务情况，现在全面放开由交易所来把控，而且节奏加快，难免会出现“萝卜快了不洗泥”等现象。

　　“中央金融工作会议提及，推动股票发行注册制走深走实。也就是说，从发行层面、投资者层面及监管层面要达到三位一体，真正把有业绩、有发展前景的公司推向市场。”韩复龄表示。

　　他还表示，在这个过程中，要处理好发行市场和二级市场的关系，给予企业一个合理的估值，比如，一方面，一级市场投资者要有合理的收益区间，另一方面，二级市场投资者买卖也不能脱离企业价值，遏制过度的对新股的炒作。

　　陈雳也表示，今年国家注册制的推进为融资方式的推进迈出了重要一步。接下来，市场将进一步深化股票发行的注册制改革，简化上市流程，降低企业上市门槛，鼓励更多优质企业走向资本市场，增强企业的直接融资能力，从而减少对传统银行贷款的依赖，提高企业的融资效率。

　　“从企业角度看，上市公司用严于律己，进一步增强自身监管力度，高度配合国家监管要求，确保其信息披露的真实准确，以提高投资者信心，促进市场稳定。建议进一步完善企业治理机制，提高上市公司的质量和透明度，减少公司内部腐败和违规行为。”陈雳表示。

　　他还认为，从投资方服务来看，投资银行和机构的监管，将在符合法规基础上，继续查漏补缺，同时鼓励其进行金融创新和服务实体经济。

　　中泰证券（600918）首席策略分析师徐驰在接受贝壳财经记者采访时表示，从证券行业发展角度来看，当前我国证券业竞争格局在金融监管指导之下愈发清晰。而面临金融供给侧结构性改革的深化，龙头金融机构需要发挥多元融资服务，以助力全面注册制之下的实体经济服务质量。故大型金融机构在金融业高质量发展的责任及作用更大，预计证券行业龙头相互协同、强强联合的趋势或更加明显，以实现竞争优势互补，提升金融机构整体效益，增强对实体经济的融资发展、科技创新的服务质量。

　　此外，徐驰指出，针对金融业高质量发展，本次会议强调坚持金融开放和安全并重，坚持稳中求进工作总基调。当前房地产带来的金融风险隐忧仍在，坚守金融稳定的诉求之下，预计证券行业及券商主体或进一步加强风险管理的建设、完善内控体系。在这种趋势之下，金融科技手段及数字化对券商核心业务的赋能会进一步加速，从而进一步压实全面注册制以信息披露为中心的市场投资者“守门人”的责任。

　　陈雳强调，总体而言，金融部门需要继续深化改革、加强监管，以提高金融服务实体经济的能力，确保金融市场的稳定和健康发展。这不仅需要政府的政策支持，也需要金融机构和企业自身的积极作用，以共同推动中国金融行业的高质量发展。