桂浩明：岁末行情会再次上演吗

　　时间已经进入到2023年11月底，今年全年的股市交易只剩下20来个交易日。虽然最近北交所一度异军突起，出现了一波很大的上涨行情。另外也有消息说，前阶段有一些基金“回血”明显，净值已经恢复到了去年年底的水平，但对于绝大多数投资者来说，今年迄今为止的投资是不能算成功的，这从各大主要指数的表现中就可得到证明。即便是北证50指数，今年最低也曾经下跌到700点附近，而最近也是从1114点的高位回落了13%左右。要想在这样的震荡行情中盈利，恐怕也不是件容易的事。

　　不过，在一个基本上只能靠做多才能盈利的市场中，人们对于大盘向上运行总是抱有莫大的期待。此时，还是有不少投资者在期待年底的行情，希望市场能够在岁尾的时刻发点力，展开有一定强度的上攻走势，既是为全年的走势添上一抹亮色，同时也是为明年的市场运行打下一个好的基础。北交所股票所突发的行情，尽管从中真正获利的投资者并不多，但还是让一些人开始遐想：只要找对了个股与板块，加上胆子大、下手快，在短时间内获取暴利也不是没有可能。那么，今年年内还有市场机会吗？

　　客观来说，历史上也的确不乏股市在年底翘头的案例，且不说一直为人们所憧憬的所谓“跨年度行情”，往往就是从前一年的年底开始启动的。而且在不少投资者的心目中，也存在投资机构需要在年底的时候拉高股票提升业绩的想象。在一些人看来，尤其是在年度投资绩效并不理想的情况下，投资机构会特别重视年底时的市场行情，并且努力试图能够在此时改善业绩，此时，做结构性行情，特别是拉某一个相对冷门的板块，似乎胜算还不小。那么，情况是否真的会如此演绎吗？

　　虽然站在某种角度上，不能排除行情异动的出现，而且每到年底的时候，出现异动的概率都是偏大的。但如果结合现今市场的实际情况，大家不难发现，由于大环境的变化，过去市场上曾经反复出现过的一些现象，很难在现在重演了。早期，的确有机构在年终拉抬所持股票市值的情况，但现在随着相关考核标准的调整，这种具有很强操纵色彩的行为，已经很难再在市场上出现了。那种指望机构会在年终因为考核的因素而发动行情的想法，根本就不现实，而更大的问题在于，时下的市场，根本不是靠什么年终因素就可以被拉抬上去的。至于说北交所的行情，更多是在大盘极度缺乏机会的背景下，一些短线资金借助消息面的变化，对一个冷门板块发起的突击。从操作层面而言，不能说一点不成功，但由于投机性过强，因此行情不具有足够的可持续性，更是不太可能在其它板块上被复制。

　　简单来说，由于实体经济还存在一定的不确定性，上市公司业绩的恢复还有待验证，这就决定了年底很难出现以“业绩浪”为基础的反弹，而以往做“跨年度行情”，一个主要的出发点就是对公司业绩的期待。此外，从8月份到现在，监管部门该出的利好差不多都出了，在目前有条件解决的问题上，也都提出了解决方案，对于政策，市场一时也很难形成更高的预期。而北交所行情爆发后，监管部门在交易时段就发出监管信息，也传递出对此类走势的态度，因此根本不能指望这样的结构性暴涨再来一次。

　　需要指出的是，在2023年的年末，无论是实体经济还是政策导向，都比之前的几个月要明朗，股市在低位的支撑应该说也是比较清晰的。这就决定了在这一时期，股市虽然未必会有多大的上涨，就操作的层面来说，恐怕也是缺少像样的机会，但是随着底部的逐渐夯实，市场总体上是会慢慢走好的，一些被错杀的股票，会显现出比较好的逢低介入机会。所以，年底存在较好的布局机会，可以为明年的操作打下基础。至于想在年底就有较高的收益，那就未必符合实际了。