政策“组合拳”落地 证监会聚焦提升市场投资价值

　　2024年政府工作报告提出，增强资本市场内在稳定性。上市公司是资本市场的基石，是市场投资价值的源泉，提高上市公司质量是增强资本市场内在稳定性的必由之路。近段时间以来，证券监管系统积极出台政策举措，从市场准入、日常监管、投资者回报等多个方面聚焦提升上市公司质量，提高市场投资价值。

　　严把市场入口关

　　提高上市公司质量，需从源头上抓起，而IPO正是市场的入口。日前，证监会出台了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，并修订实施《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》及《首发企业现场检查规定》，上述一系列举措着眼于从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，维护良好的发行秩序和生态。

　　证监会主席吴清强调，企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的，更不允许造假、欺诈上市。审核注册各个环节都要依法依规、严之又严，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。

　　证监会表示，企业上市前要建立现代企业制度，不得搞突击的“清仓式”分红，证监会将指导沪深交易所修改上市规则，适度提高部分板块财务指标，丰富综合性指标，同时要从严监管未盈利企业上市。据介绍，下一步证监会将大幅提高现场检查比例，同步增加随机抽取和问题导向的现场检查，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，提高上市公司质量首先要从源头上把关，通过严格的审查支持更多好企业登陆资本市场，将不符合上市条件的企业排除在外。同时要压实中介机构责任，避免中介机构及上市公司出现损害中小投资者利益的行为。

　　实际上，近一段时间以来，新股发行节奏已经显着放缓。根据预告，截至3月26日当周无IPO项目安排上会，这已经是沪深北交易所连续第6周没有项目上会。与此同时，数据显示，截至3月26日，今年以来IPO审核公司总家次仅为25家，其中22家审核通过。终止IPO的企业数量则已超70家，其中50余家为主动撤回。从上市新股数量来看，沪深北三大交易所今年以来仅有共计27只新股上市。业内人士普遍预计，随着IPO全流程严监管的态势愈加清晰，后续新股发行将重质胜于重量。

　　在市场的出口端，常态化退市则在进一步提升市场的新陈代谢功能。本周五（3月29日），ST贵人（603555）将正式摘牌，成为2024年又一家强制退市的上市公司。今年来已有包括*ST新海、*ST博天（603603）等在内的多只股票已锁定退市或已完成摘牌退市。

　　全面加强日常监管

　　在把好市场入口关的基础上，全面加强企业上市后监管，狠抓日常监管，则是进一步提升上市公司质量的重要举措。

　　对于市场深恶痛绝的财务造假等违法违规行为，证监会表示，下一步将构建打击财务造假的综合惩防体系，重点打击五类行为：一是长期系统性造假和第三方配合造假，对于造假的策划者、协助者，都要严肃追责，坚决破除造假“生态圈”。二是欺诈发行股票债券行为。要坚决把造假者挡在资本市场门外，混进来的要坚决清除。三是滥用会计政策、会计估计，随意调节利润的财务“洗澡”行为。四是通过融资性贸易、“空转”及“走单”等进行造假的行为。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司过程中伴随的一系列造假行为。

　　进一步规范减持行为，防范绕道减持，则是维护市场信心的另一大举措。证监会日前发布了《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，全面完善减持规则体系，严格规范大股东减持行为，严格执行破发、破净、分红不达标的上市公司控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持的规定。进一步明确大股东、董事、高管在离婚、解散分立、解除一致行动关系等情形下的减持规则，防范利用“身份”绕道。进一步明确司法强制执行、股票质押平仓、赠与等方式减持规则，防范利用“交易”绕道。禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道。

　　3月25日，塞力医疗（603716）收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案。公开资料显示，2024年以来被证监会立案调查的A股上市公司已超过10家，还有不少上市公司的董监高被立案、警示、处罚等。有券商机构指出，节后监管部门加大了对财务造假、操纵市场、上市圈钱、大股东高位减持等违法违规行为的惩处力度，从中长期来看，能够不断提升A股市场的凝聚力与公信力，并能持续推动A股市场的良性循环与稳健上行的趋势。

　　努力提升市场回报水平

　　投资者是市场之本，良好的投资回报是资本市场长期健康发展不可或缺的组成部分。在提高上市公司质量的同时，证券监管系统还积极推动上市公司提高投资者回报能力和水平，增强市场投资价值。

　　证监会强调，要加强现金分红监管，增强投资者回报。对多年未分红或股利支付率偏低的，加强监管约束。推动一年多次分红，在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。同时要推动上市公司加强市值管理，提升投资价值。压实上市公司市值管理主体责任，推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销。

　　3月22日，上交所向全体沪市公司发出倡议，呼吁沪市公司积极开展“提质增效重回报”专项行动，建议上市公司在增加投资者回报等方面制定相关方案。积极提升投资者回报能力和水平，丰富投资者回报手段。结合资金使用安排和经营发展需要，制定并披露中长期分红及股份回购规划，合理提高分红率和股息率，提高分红的稳定性、及时性和可预期性，避免资金长期闲置。通过一年多次分红、春节前结合未分配利润和当期业绩预分红等方式，增强投资者获得感。加强市值管理，积极开展股份回购，鼓励回购注销等。

　　深交所则在今年2月启动了“质量回报双提升”专项行动，旨在从增强聚焦主业意识、提高创新发展能力、提升信息披露质量和强化规范运作水平等四个方面推动提升上市公司质量，落实以投资者为本的理念，着力引导上市公司强化投资者回报意识。数据显示，截至3月上旬，深市已有170家白马股、权重股、龙头股等踊跃响应“质量回报双提升”专项行动，推出相关行动方案。