申万宏源傅静涛：2024年A股业绩增长仍需磨底

　　3月27日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在“申万宏源2024资本市场春季策略会”上表示，2024年A股业绩增长仍需磨底，2025年业绩或脱离底部区域。2024年前三季度A股总体是震荡市，第四季度指数中枢有望抬升。短期而言，4月高股息风格将回归。

　　傅静涛预计，2024年全A两非(剔除金融、石油石化行业)归母净利润同比增速为2.8%，四个季度依次为4.2%、8.4%、-2.5%、-3.5%，总体呈现出前高后低的特征，盈利能力ROE仍处于磨底状态。上半年业绩同比增速并不差，但景气能够持续全年的方向可能并不多。业绩向上弹性更可能出现在2025年。

　　对于市场风格，傅静涛认为，2024年小盘成长主题投资可能反复有机会，但要回避业绩验证期。下一个可能有机会的时间窗口是5月，重点关注国内新经济产业趋势验证情况、新质生产力发展和设备更新改造具体受益方向的明确。对于高股息，傅静涛表示，高股息不只是防御，还可以进攻，市场对高股息投资内涵外延的认知远未充分。4月高股息风格将回归。4月验证期，在需求、供给、出海和科技创新基本面弹性有限的情况下，基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会是方向。同时，分红比例提升可能迎来集中验证期。这将强化高股息的思潮，高股息的进攻性可能增强。