中信银行2023年年报分析：风控能力逐渐向好 净利润增速超招行的成色如何？

　　年报分析，每周二见！

　　今日分析上市公司为中信银行（601998）。去年公司实现营收2058.96亿，同比下滑2.6%。实现净利润670.16亿元，同比增长7.9%。对于这份成绩单，投资者的第一反应是不错，超过素有“银茅”之称的招商银行去年净利润6.22%增速。

　　这个增速的“成色”到底如何？

　　银行业的本质是风险经营，具有高杠杆属性，具有收益前置、风险后置等特点。挖贝研究院根据上述特点，针对上市银行股，仅从风险控制能力和“家底”是否殷实两个维度进行分析。风险控制能力决定一家银行能走多远，也决定银行净利润。“家底”是否殷实，是银行在逆周期中是否有足够的“过冬”储备粮，从而不引发净利润的大幅波动。

　　去年，银行业在经济发展动能不足、银行支持实体经济、降低贷款利率等多重压力下，为了保持净利润增长，不少银行都从过去的金融投资、同业业务等减值准备中“拿出”家底，而中信银行则在继续增厚上述减值准备，从这个角度看，中信银行去年净利润增速成色还是不错的。

　　风控能力：逐渐向好

　　分析银行风险控制能力，挖贝研究院坚持既分析过往贷款不良率变化，同时分析未来产生不良贷款的概率指标。

　　过去几年，中信银行的贷款不良率表现比较出色，2018年至今稳步下降。2018年为1.77%，2022年为1.27%，去年降至1.18%，且为逐年下降。1.18%不良率是什么样的水准？目前招行不良率为0.96%左右，2019年为1.16%。

　　如果说不良贷款是面子，那么关注类贷款是里子。看里子更接近实际情况，通常情况不良贷款来自关注类贷款，关注类贷款占比是不良率的前瞻性指标。

　　从未来产生不良贷款的概率看，中信银行有喜有忧。喜的是关注类贷款占比同样是逐年下降，2018年为2.36%，2021年跌破2%为1.75%，2022年下滑至1.63%，去年为1.57%。虽然与招商银行1.1%的占比还有差距，但差距正在缩小。

　　忧的是中信银行对不良的认定好像偏松。如何会有这样的结论？数据显示，截止到2022年中信银行逾期余额为822亿元，重组贷款余额为125亿元，合计为947亿元。2023年年底，公司逾期余额为894亿元，重组贷款余额175亿元，合计为1069亿元。同期的不良余额分别为652亿元和648亿元。与2022年相比，2023年有更多比例逾期没有计入到不良中去，当然这个可能跟逾期时间长短有关，但计入逾期，未来计入不良的概率增大。

　　另外，如果不良余额/（逾期余额+重组贷款余额）保持稳定的比例，中信银行2023年不良率可能就不会那么好看，所以未来趋势是否会持续向好还有待观察。

　　“储备粮”充足：面对逆周期

　　虽然，中信银行去年对不良认定似乎偏松，但公司“储备粮”却是在不断增厚。

　　先来看大家最常用的不良拨备覆盖率，中信银行在这组数据上表现尚可，已经超过银行业去年205.1%拨备覆盖率，且呈现逐年上涨趋势。去年为207.59%，上年为201.19%，再之前的几年均低于200%。

　　挖贝研究院坚持认为，拨备覆盖率并不能全面反映一家银行的全部“家底”，资产减值准备余额可以更全面反映一家银行“家底”。数据显示，截止到2023年年底，中信银行的资产减值准备余额为1846亿元，贷款损失准备余额1345亿元，两者之间的差值达到500亿元，这个差值主要是放在同业业务、金融投资的减值准备。而这之前两年，这个差值均低于500亿元。

　　500亿元差值特别值得注意。去年招商银行和平安银行，为了实现净利润增长都从过去存下的“家底”中拿出部分资产减值准备来平滑净利润。

　　以招商银行为例，2023年，信用减值损失为413亿元，贷款减值损失466亿元。正常来说，贷款减值损失是信用减值损失的一部分，应该低于后者。出现这个反常现象就是，招商银行从金融投资释放2.18亿元减值准备，从应收同业和其他金融机构款项释放29.35亿元减值准备，从表外预期信用减值损失中释放27.61亿元减值准备。

　　招商银行2023年信用减值损失

　　而中信银行去年计提金融投资减值损失25.05亿元，比上年增加6.94亿元，增长38.32%。计提同业业务减值损失5700万元，上年释放4500万元。计提其他金融资产及应计利息减值损失79.7亿元，比上年增加27.5亿元。

　　中信银行2023年信用减值损失

　　招商银行释放“家底”，导致去年资产减值准备余额-贷款损失准备余额的差值缩至568亿元，上年为630亿元。因此，招商银行去年年底的“家底”变薄。

　　从这个角度看，中信银行去年净利润增长是在“家底”变殷实的基础上取得的，是不是更为难能可贵。