海南瑞泽2019年半年度董事会经营评述

　　一、概述

　　2019年上半年，我国经济增长保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，继续运行在合理区间。但随着中美贸易战愈演愈烈，国内经济下行压力较大。面对国内外复杂严峻的经济形势，我国坚持以供给侧结构性改革为主线，培育壮大国内市场，深化改革开放，强化创新驱动，加快产业升级，促进经济平稳健康可持续发展。2019年上半年全国固定资产投资（不含农户）299,100亿元，同比增长5.80%，增速回落0.2百分点；其中基建投资同比增长4.10%，增速回落3.2个百分点；房地产开发投资同比增长10.90%，高于去年同期1.2个百分点。（数据来源：国家统计局） 报告期内，公司商品混凝土业务受海南省内土地限购以及房地产调控政策的影响，销售业绩较上年同期有所下降；国内园林行业正处于压力叠加、负重前行的关键期，受宏观经济调控、房地产政策调整以及PPP项目规范管理等影响，园林绿化业务项目收入未能达到预期；受广东省内固定资产投资增加、粤港澳大湾区政策驱动等影响，公司水泥业务经济效益稳步提升；市政环卫业务受环保政策刚性需求加速释放的影响，特别是发布垃圾分类试点政策后，市政环境卫生管理服务行业需求持续增加，行业经济效益持续向好。

　　（一）报告期内，公司总体经营业绩情况： 2019年上半年，根据国内外市场环境复杂多变，公司所在地海南省调结构、实行多规合一等区域政策，公司管理层严格按照既定的发展战略与年初工作计划，攻坚克难，稳步推进各项业务的开展。报告期内由于公司商品混凝土业务板块、园林绿化业务板块收入下降，公司实现营业收入123,113.04万元，较上年同期下降15.15%，营业成本95,088.96万元，较上年同期下降14.01%；报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润4,587.34万元，较上年同期下降38.91%，净利润下降主要是受报告期内收入同比下降、财务费用持续高企、应收款项坏账准备计提金额较大综合影响所致。

　　（二）报告期内，公司重大事项：

　　1、完成募集配套资金之非公开发行工作 2019年1月，经中国证券监督管理委员会《关于核准【海南瑞泽(002596)、股吧】新型建材股份有限公司向徐湛元等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可(2018)176号）核准，公司完成了本次并购重组之配套募集资金部分的非公开发行工作，本次募集配套资金非公开发行人民币普通股（A股）83,564,012股，每股发行价格5.78元，募集配套资金总额为人民币482,999,989.36元，扣除发行费用18,000,000.00元后，实际到账的募集资金为人民币464,999,989.36元。上述募集资金到位情况已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并于2019年1月8日出具了信会师报字[2019]第ZI10002号《验资报告》。同日，公司与独立财务顾问广发证券股份有限公司、海南银行股份有限公司签订了《募集资金三方监管协议》。 2019年1月11日，公司本次非公开发行新增股份83,564,012股已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记完毕，并于2019年1月21日在深圳证券交易所上市。

　　2、合作开发海垦.南田马术文化小镇项目 报告期内，公司全资子公司海南圣华旅游产业有限公司与海南农垦神泉集团有限公司、深圳市跃华马术文化产业有限公司共同签署了《海垦.南田马术文化小镇项目合作合同》，各方就共同合作开发海垦.南田马术文化小镇项目（以下简称“本项目”）达成战略合作。项目概算投资额为人民币30亿元，项目建设期为72个月。公司召开2019年第一次临时股东大会审议通过本合作项目。 2019年3月22日，本项目的项目公司海南瑞神骥体育发展有限公司完成了工商注册登记手续，并取得了海南省市场监督管理局颁发的《营业执照》，其中海南农垦神泉集团有限公司持有项目公司40%股份，圣华旅游持有项目公司30%股份，深圳市跃华马术文化产业有限公司持有项目公司30%股份。 2019年3月28日，海垦.南田马术文化小镇项目已获得《海南省企业投资项目备案证明》。 目前海南省赛马运动发展规划的相关产业政策尚未正式出台，该项目处于前期筹备阶段。

　　3、公开发行公司债券事项 为进一步改善公司财务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求，增强公司核心竞争力和盈利能力，公司于2019年3月22日召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于公司符合公开发行公司债券条件的议案》、《关于公司发行公司债券方案的议案》、《关于提请股东大会授权董事会或董事会获授权人士全权办理本次发行公司债券相关事项的议案》。 公司拟公开发行公司债券的规模不超过人民币10亿元（含10亿元），本次债券的期限最长不超过5年（含5年）。公司于2019年4月8日召开2019年第二次临时股东大会审议通过上述议案。 截至本报告披露日，公司已将公开发行公司债券的相关申报文件报送至深圳证券交易所和中国证券监督管理委员会审核。

　　4、公司被认定为海南省总部企业 根据《海南省商务厅关于印发海南省总部企业认定管理办法的函》（琼商通函(2018)473号）、《三亚市人民政府办公室关于印发三亚市促进总部经济发展联席会议制度的通知》（三府办(2018)290号）文件精神，经三亚市促进总部经济发展联席会议研究，报海南省自贸区（港）招商工作与促进总部经济发展联席会议办公室备案（琼商通函(2018)1714号），同意认定海南瑞泽为现有综合型（区域型）总部企业。 公司将利用本次总部企业认定契机，充分利用相应扶持政策，紧抓市场机遇，努力做好主业并积极拓展其他相关业务。

　　5、报告期内中标项目及合同签署情况

　　①中山市产业平台（民众园）综合开发PPP项目锦丰公园建设工程分包合同 2019年4月11日，公司全资子公司大兴园林与梓宁建设集团有限公司签署了《中山市产业平台（民众园）综合开发PPP项目锦丰公园建设工程分包合同》，双方就中山市产业平台（民众园）综合开发PPP项目锦丰公园建设工程的施工、竣工、交付及质量保修等事项协商一致：本工程合同价款暂定为人民币230,000,000元；合同工期：215个日历天（开工日期至整体工程竣工日期）。

　　②海南海口五源河国家湿地公园（二期）项目 2019年5月13日，海口市水务集团有限公司与公司全资子公司大兴园林签署了《建设工程施工合同》，双方就海南海口五源河国家湿地公园（二期）项目施工及有关事项协商一致：约定项目工期270日历天；项目签约合同价人民币169,726,071.09元。

　　③桂城街道夏教片区、三山片区城乡市政管理一体化服务采购项目 2019年4月11日，公司全资公司广东绿润与佛山市南海区桂城街道办事处签署了《合同书》，双方就桂城街道夏教片区、三山片区城乡市政管理一体化服务采购项目中的02包（夏教02片区）的采购项目协商一致：项目合同总价=合同管养费+生活垃圾收集运输费，其中：管养服务费为121,386,294.40元/56个月，生活垃圾收集运输费=生活垃圾收集运输总重量（吨）*生活垃圾收集运输单价（运输单价为79.45元/吨）；服务期限：2019年5月1日至2023年12月31日（共56个月）。

　　④三亚市红塘湾港湾森林公园与社区体育小公园景观工程项目设计、施工总承包 2019年4月16日，公司全资子公司大兴园林中标三亚市红塘湾港湾森林公园与社区体育小公园景观工程项目设计、施工总承包，中标价格：人民币2,368.04万元；工期：210日历天。 上述项目合同签订以及后续的顺利实施，将有利于扩大公司园林绿化的业务以及市政环卫业务规模、扩展业务区域，对公司经营业绩产生积极的影响。

　　（三）2019年下半年，公司重点工作： 2019年下半年，面对新形势、新局面、新要求，公司重点工作将紧密围绕2018年年度报告中披露的经营计划，同时结合上半年度的经营情况、项目进展情况而进行，主要为： 2、公司将借助海南省内区位优势、政策优势以及旅游资源优势，坚持以效益为中心，拓展旅游业务。同时根据海南省产业政策落地情况积极推进南田马术文化小镇项目的落地实施。 3、不断加大研发投入力度，加强研究院、院士工作站技术人员的培养，持续推进新技术、新工艺、新产品的研发与升级，扩大公司产品的应用领域，以适应市场的需求。 4、公司将持续调整融资结构，减少短期融资金额及比例，释放公司流动性风险。 5、公司将加大应收账款催收力度，缓解公司资金流动性紧张的状况。 6、公司将根据中国证监会、深圳证券交易所的相关规定，积极推进公司债券的发行工作。 上述计划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。

　　二、公司面临的风险和应对措施

　　1、宏观经济和产业政策风险 随着中美贸易战愈演愈烈，国内经济下行压力大。公司所处行业受宏观经济波动、国家产业政策的影响较大，国内基础设施、房地产开发等固定资产投资增速趋于平稳但有下滑的趋势。区域市场内，海南省政府为了扎实推进自贸区（港）建设，自2018年下半年开始陆续出台相关政策，调整优化产业结构，着力摆脱财政对房地产行业的过分依赖，实行土地多规合一，并实施了全域限购的房地产调控政策，导致省内房地产开发投资回落。而海南自由贸易区（港）带动的基础设施建设项目仅部分落地实施，项目施工进度缓慢。基础设施建设、房地产开发投资建设是公司商品混凝土、园林绿化业务的重要应用领域，两者投资增速放缓，可能会导致公司商品混凝土、园林绿化服务的市场需求放缓，进而影响公司销售规模和盈利能力的提升。同时，受海南省赛马产业政策未正式出台的影响，公司参股的南田马术文化小镇项目能否顺利推进存在风险。 应对措施：加强对国家整体宏观经济政策及海南自由贸易试验区（港）相关政策的研读与分析，把握当地市场走势，进一步增强机遇及发展意识，充分发挥公司在海南省内的规模优势、区域优势、品牌优势以及研发优势，提高公司核心竞争力，最大限度地降低宏观政策带来的风险。

　　2、应收账款较高的风险 随着公司业务范围、业务规模的扩大，公司资产规模逐年增长，公司应收账款余额增加。 公司应收账款余额较大主要与商品混凝土业务和园林绿化业务所处行业和业务模式有关。商品混凝土业务方面，公司商品混凝土具有即产即销的特点，而其下游建筑施工企业的施工周期和结算周期较长，使得公司期末应收账款余额较高。园林绿化业务方面，园林绿化工程基本采用前期垫付、分期结算、分期收款的业务模式。由于大兴园林的主要客户以政府、事业单位或者大型房地产企业为主，付款审批流程较长，工程进度款结算与实际付款存在时间差。 虽然公司的客户资信情况较好，回款风险较低，但是，若未来地方财政资金出现紧张、政府部门对园林绿化项目投资预算减少，或大型房地产企业的资金周转率下降，则公司可能面临延期收款甚至无法收回货款、工程款的风险。 应对措施：公司将继续保持水泥、市政环卫业务资金快速回收的优势；同时公司将加强对商品混凝土、园林绿化业务应收账款回收的力度，在回款期间的各个环节，增强与客户之间的沟通，对应收账款进行实时分类追踪，加强资金回笼和风险控制；公司将进一步强化销售合同、工程承包合同的审核及管理；此外，公司还加强法律手段的应用，督办重点客户的应收款项清收工作，努力将应收账款余额控制在合理范围内，减少应收账款计提坏账准备对利润水平的影响，保证经营资金的良性运转。

　　3、流动性风险 报告期内，公司已归还的流动资金贷款到目前仍有部分资金未能完成续贷，导致公司未能及时获得新的融资，如果公司应收账款不能及时回收、后续融资不能及时得以补充，可能会对公司的资金构成压力，造成公司融资债务违约的风险。

　　应对措施：

　　(1)公司专门组建瑞泽集团资金管理部，并指定一名副总经理牵头，对集团各成员单位资金进行统一管理，强化资金统筹和计划管理，积极向银行等金融机构筹措资金融资，打开融资渠道。

　　（2）针对公司应收账款总额较大的情况，公司将加大对应收账款的清收。

　　（3）公司向实际控制人等寻求临时的流动性资金支持。

　　（4）报告期内，公司拟通过公开发行规模不超过人民币10亿元（含10亿元）的公司债券，期限最长不超过5年（含5年），本次发行公司债券可有效化解公司短期流动性风险。

　　4、管理风险 随着公司资产规模、经营规模不断扩大，管理半径也越来越大，公司的组织架构、管理体系趋于复杂，这将对公司的研发设计、采购供应、生产制造、技术人才储备、人员管理、资本运作、市场开拓等方面提出了更高的管理要求。同时公司在经营决策、运作管理和风险控制等方面的难度也将增加。如何建立更加有效的投资决策体系，进一步完善内部控制体系将成为公司面临的重要课题。

　　应对措施：公司将全面推进集团信息化建设，通过优化管理系统，引进科学管理方法，逐步引入更加科学有效的决策机制和约束机制，完善公司内部控制管理制度、规范并优化各项业务流程，最大限度地降低因组织机构和公司制度不完善而导致的风险。同时，加强人才储备及管理团队建设，强化内部信息沟通、交流以及组织成员之间的合作、信任和团结，提高公司的整体管理水平及运作效率，树立朝气蓬勃、齐心向上的企业精神。 敬请投资者关注上述风险事项并注意投资风险。

　　三、核心竞争力分析 报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，主要优势如下：

　　1、区位优势显著，政策红利不断 在海南省建设自由贸易试验区、中国特色自由贸易港的过程中，基建先行是必要条件，大型基础设施如公共生活服务设施、市政公用工程设施特别是公路、铁路、机场、港口、码头等建设尤为重要。同时，国家政策还鼓励国内大型企业集团在海南设立国际总部或区域总部，加强海南与“一带一路”沿线国家交流和相关基地建设，而这些基础设施建设将增加对基建材料的市场需求，并将进一步刺激建筑材料、园林绿化、市政环境卫生管理服务的需求。 公司主营业务商品混凝土、园林绿化工程施工、市政环卫服务、旅游项目开发，正好与海南省大建设、大生态环保、大旅游的发展战略高度吻合。随着海南省自由贸易试验区（港）这一政策的落地实施，将为公司商品混凝土、园林绿化业务、市政环卫业务、旅游业务创造巨大的市场空间。 此外，2019年2月18日中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市。而公司水泥业务、市政环卫和垃圾处理业务主要在上述区域，因此均将受益于粤港澳大湾区关于“加快基础设施互联互通”、“推进生态文明建设”、“建设宜居宜业宜游的优质生活圈”等政策规划。

　　2、多元化产业布局，业务间协同发展优势 公司目前的四大板块包括商品混凝土、水泥、园林绿化以及市政环卫，四大板块可以实现整体运营、协同发展。一方面，水泥与商品混凝土为上下游关系，有助于保障公司水泥采购需求、提高公司混凝土业务采购水泥的话语权，控制水泥采购成本，稳定水泥的销售量；另一方面，商品混凝土业务和园林绿化业务的主要客户有很高的重叠度，都集中在星级酒店、房地产、旅游度假区和市政项目等领域，二者在拓展相关业务时可以有效整合资源，扩大合作空间，进一步发挥双方在市场方面的协同效应。此外，园林绿化和市政环卫也具有较强的协同性，广东绿润可承接园林板块施工交付后的园林管养业务和废弃物综合利用业务，园林板块的品牌效应可助力环保板块跨区域发展。多元化的产业布局以及业务间的协同发展，实现了公司多年来致力于化解宏观政策波动对公司单一产业影响的战略夙愿。

　　3、规模品牌优势，影响范围扩大 公司是海南省最大的商品混凝土生产企业，公司全资子公司大兴园林是三亚市最大的园林绿化企业、海南省园林绿化行业的优秀龙头企业之一。经过多年专业经营，公司在混凝土生产、浇筑与配送以及智能混凝土、海工混凝土、彩色景观混凝土、透水混凝土等特种混凝土的研发方面积累了丰富的经验；大兴园林在苗木种植培育、设计、施工及后期养护等方面积累了丰富的技术经验。双方均承接了众多大型市政项目、生态修复及湿地公园项目、旅游、房地产项目等，形成了较为突出的规模品牌优势。 金岗水泥依靠高质量、高性能产品，在经济区域内积累了良好的信誉、品牌与稳定的客户资源。广东绿润在凭借丰富的行业经验在佛山、江门、肇庆和中山等珠三角地区建立了良好的口碑和品牌知名度。

　　4、稳健务实的决策理念，稳定高效的管理团队 随着公司规模的不断扩大以及国内外市场环境的不断变化，稳健务实的决策事关公司的发展前途。多年来，公司决策层始终本着“围绕主业、协调发展”的决策理念，做好做强自己熟悉可控的行业，知根知底、稳健发展，同时确保每一次的收购做到能收、能管，高效实现产业结构调整的发展战略。 公司自设立以来，始终坚持以人为本的发展理念，多年来高度重视人才稳定、人才引进与人才培养工作。一方面，从公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员，到核心管理技术团队，十分稳定，能够秉持着创业之初的进取精神，一贯地沿着公司制定的发展规划稳步推进，有效地传承公司的企业文化；另一方面，公司会依照行业发展形势和市场环境变化，加强人才培训、完善绩效考核制度、推行必要的人才激励政策。同时，公司还通过收购、合作等多种形式引进新产业链相关的专业人才和先进技术，适时注入新鲜血液，增添新的思路和理念，使得公司在多领域业务整合方面具有系统化的方案设计和实施能力。公司稳定的管理团队、专业的技术人才优势，保证了企业生产经营的有序运转、生产效率的持续提高和公司的可持续快速发展，为公司产业布局与战略转型奠定了核心基础并提供了有力保障。

　　5、研发和技术创新优势 研发和创新是企业生存和发展的生命线。公司自创建以来一直坚持以市场为导向、产品为核心，不断引进和应用新设备、新工艺，优化商品混凝土配合比、升级改造水泥、原材料粉磨系统以及改善工程项目管理体系等，有效控制各项成本费用，增强公司产品、服务的竞争力。同时，公司全资子公司瑞泽研究院与武汉理工大学、海南大学等高等院校建立了长期的合作关系，以学科交叉和技术集成创新为主要的创新途径，进行产学研的深度结合，通过技术研发不断提升公司产品品质，提升整体质量管控能力，使公司在区域市场上更具竞争力。 此外，公司还建立院士工作站，进站院士有中国工程院院士及各专业教授、博士9人，公司配置研究人员20人。院士工作站研究方向是热带园林景观研究，工作站目前正在开展银杏、优良观赏草、三角梅、帝王花、海南名优乡土植物、水生植物、及水体生态修复工程技术等六个研究课题的合作研发活动。院士站的建设大大提升公司的研发能力，并取得了一批高价值的研究成果，有效地提高公司的市场竞争力和影响力。