2008年股灾是怎么回事？2008年股灾给我们留下什么忠告？

　　2008年股灾是全球性的，股价暴跌是在2008年1月中旬，由于市场担心美国，经济衰退无法控制次贷风暴和法国兴业银行的一名交易员热罗姆·凯维埃尔的非法交易——涉嫌交易巨额欧洲股价指数期货；这三者叠加形成了巨额平仓活动，最终动荡了全球的金融市场。1月21日，伦敦金融时报100指数、巴黎CAC  40指数、法兰克福DAX指数、新加坡海峡时报指数、香港指数、上海和上证综合指数跌幅均超过5％。

1.股市崩盘概述

　　股灾是股市灾难或股票市场灾难的简称。股灾是指在偶然因素的作用下，让股票市场中的内在矛盾加深显现，在此时股票会突然价格大跌，从而对社会的经济造成了重大影响的异常经济现象。一般来说，股市暴跌有以下特点：

　　1.突然。每次股市崩盘几乎都有一个突然暴跌的阶段。

　　2.破坏性。股市崩盘不仅仅是对某一个体或者某一公司的影响，而是会延展到一个国家，最终甚至是整个世界，经济节节败退，股市完全失效。一场股灾造成的经济损失远远超过火灾、洪水或强震造成的经济损失，甚至不亚于一战的经济损失。

　　3.联动。一是经济链条上的联动，这加剧了股灾会的金融和经济危机二是区域联动，一些大的股市崩盘，会导致区域性或世界性的股市崩盘。

　　4.不确定性。股市崩盘显示，市值，股市大幅下跌，抹去了资金注入股市的很大一部分资金；股灾会加剧了经济衰退，工商企业倒闭破产，这也间接影响了银行，增加了银行；的不良资产。在股票市场国际化的国家和地区中，股市暴跌将导致股票市场投资机会的减少，从而导致资金，货币的外流和对金融市场的冲击。

　　2.股市崩盘的原因

　　2.1直接原因

　　股灾之后，很多人提出了不同的理论，主要认为股灾的原因包括：程序交易、股价高企、市场上资金的流动性不足以及从众心理。

　　（1）最被接受的理论是，股市暴跌是程序交易导致的。程序交易，即使用计算机程序实时计算股票价格变化和交易策略，在20世纪70年代后期开始在华尔街流行。程序交易使同时买卖大量股票交易和期货指数交易成为可能。股灾之后，很多人说，电脑程序看到股价下跌，就按照程序里已经设定好的机制加入卖出股票的行列，形成恶性循环，加速了股价下跌，股价下跌又让程序卖出更多股票。

　　（2）组合保险也是原因之一。所谓组合保险，就是在市场下跌时卖出股票止损。但这需要首先达成一个条件——就是会有人收购。但是当股灾来临时，所有的收购者都不会出现，组合保险的模式又会让股价接着下跌。并且组合保险特别需要资金流性，但这并不能时刻保持，断了链子就会陷入困境。

　　（3）经济学家Richard  Roll认为股灾的发生原因主要归咎于市场全球化。因为程序交易只在美国盛行，香港和澳洲股市虽然没有过多的程序交易，却依旧在10月19日率先下跌。所以，是因为市场全球化，才让全球股市能如此轻易地受到一个主要股市波动的影响。

2.2启动条件

　　股市暴跌的原因有很多，但至少要满足以下条件之一：

　　（1）一国宏观经济基本面严重恶化，上市公司经营困难

　　（2）低成本的直接融资导致“无效率”的金融和“无效率”的经济发展，极大地助长了泡沫，严重高估了股价。

　　（3）股票市场本身的上市交易制度存在严重缺陷，导致投机盛行，股票市场投资价值和资源配置功能丧失。

　　（4）政治、军事、自然灾害等危机严重打击了证券市场的信心，证券市场出现心理恐慌，无法继续正常运行。

　　3.应对股市暴跌的措施

　　由于股灾带来的影响是重大且多方面的，几乎每次发生后都会有相应的善后措施。2008年股灾也是如此。

　　这些应急措施概括起来主要有：利用“熔断机制”暂停股市交易、利用股市平准基金入市、回购公司股票、消除市场恐慌情绪等。为了避免股市崩盘的重演，加快了市场法规的建设和完善，加强了有效的市场监管和规范运作，促进了经济复苏和经济发展，重建了投资者的信心。

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