475家公司涉足创投行业 “PE+上市公司”模式亟待加强

　　受实体经济利润下行影响，越来越多的上市公司加入到创投行业，寻找新的盈利增长点。

　　清科研究中心统计数据显示，2014年前11月，中国股权投资市场处于比较活跃的状态，lp(有限合伙人)数量增至12500家。其中上市公司lp共计475家，占比3.8%。

　　《金证券》记者注意到，虽然数量占比较小，但上市公司lp“财大气粗”的特质明显。据悉，上市公司可投资本量为2196.82亿美元，占可投资本总量的25%，独占鳌头。公共养老基金和主权财富基金居于其后，，占比分别为19.4%以及17.6%。紧随其后的是fof、投资公司、企业以及企业年金lp.

　　lp作为股权投资市场的基石，深刻影响行业发展趋势。而上市公司参与创投行业的主要方式分别有四种：自身成立部门或者子公司、分公司进行直接股权投资，如雅戈尔；自身成立或发起基金，如腾讯设立腾讯共赢产业基金；参股vc/pe机构，如电广传媒投资达晨；作为lp参与私募股权领域投资。

　　值得一提的是，2014年以来，众多pe纷纷牵手上市公司成立并购基金，“pe+上市公司”的投资模式很快被复制开来。数据显示，截至2014年11月底，已有32家a股上市公司宣布与pe联手，成立或投资产业并购基金，行业覆盖医药、tmt、文化传媒和环保等多个领域。

　　以大康牧业与硅谷天堂的合作为例，其成立的长沙天堂大康基金中，大康牧业占出资总额的10%，天堂硅谷出资10%，其余80%的出资额由天堂硅谷负责对外募集，并根据项目实际投资进度分期到位。而长沙天堂大康主要围绕大康牧业进行上下游的产业整合，收购或参股符合上市公司发展战略需要的目标企业。

　　不过，上市公司涉足创投行业也带来一系列问题。上交所上市公司监管一部总监卢文道近日指出，目前市场盛行的“pe+上市公司”投资模式，存在市场操纵、内幕交易和信息披露三方面问题。比如，并购基金内部结构，gp、lp是谁？后续并购基金有何计划安排等问题是否需要披露？据悉，上交所日常监管工作中，已经把pe与上市公司的这种合作纳入了监管重点。