股指地量技术性反弹 市场进入震荡筑底阶段

　　受流动性紧张以及债券违约事件的影响，周一沪深两市股指双双小幅低开，之后快速杀跌，盘面板块尽绿。临近中午股指反弹走高，午后在券商、中字头个股的带动下，反弹速度有所加快。三大股指迎来了久违的V形反弹，最终收红盘。截止收盘，沪指报收3122点，上涨0.4%；深成指报收10233点，上涨0.33%；创业板上涨0.48%。两市总共成交量3783亿元，创下近期成交量低点。盘面上，工程建筑、船舶制造、造纸印刷、保险券商等板块涨幅居前；钢铁、有色、煤炭、航天航空等板块跌幅居前。

　　我们继续谈谈年底流动性紧张问题。近几日国债期货连续反弹回升，昨天A股市市场也迎来了久违的深V反转，上周央行通过公开市场净投放，似乎流动性有了一定缓解。但是，流动性的警报真的彻底解除了吗？我们认为，年末流动性紧张和金融市场监管升级依然是现阶段影响市场的主要因素。从中期来看，流动性紧张的局面依然存在。首先，由于年末银行以及各行业回笼资金需求，年底资金面不会宽松。其次，因此近期召开的中央经济工作会议将“防控资产泡沫”放在了重要位置，且提出明年“降成本”工作主要通过减税、降费、降低要素成本来贯彻落实，而不再提“降低融资成本”。这可能意味着明年的货币政策环境相比前三年将偏紧一些，资金“紧平衡”可能成为常态。另外，每年银行的信贷资源都会往往会抓紧在1月份投放，因此可能在进入新年以后流动性环境都会出现阶段性改善。

　　而对于当下市场的投资机会，我们留意到，我国首部为传统中医药振兴而制定的国家法律——《中华人民共和国中医药法》25日诞生。此外，最近，关于中医药行业有不少相关政策出台，前段时间也发布了“中药配方颗粒管理办法”以及发布中国中医药白皮书，说明现在国家非常重视中医药的发展。国家中医药管理局副局长于文明指出，应从提升医疗服务水平、传承创新等四大方面推进中医药领域供给侧改革。中医药上市公司在A股市场上具有一定的稀缺性以及成长性，特别是一些百年老字号的中医药企业，在现在年底弱势的行情中是值得配置一个优秀的防御性品种。

　　关于后市，我们越声理财团队认为，股指地量技术性反弹，但收在10天均线之下，短期压力仍然存在，反弹能否确立还要看明后两天能否站稳，以及量能的温和放大。债券风险事件继续暴露，监管的力度不会放松，银行理财产品加强监管，防范金融风险、防止资产泡沫是明年经济工作一个主要任务，金融市场的监管将会抑制市场风险偏好的提升。此外，12月底和1月的限售股解禁潮，又给市场带来一定的承压。我们预计本周市场进入震荡筑底阶段，新年过后流动性会出现阶段性改善，或许会迎来市场的反弹。

　　操作机会方面，还是关注国企改革、农业供给侧改革、油气化工等几条主线，并逐步关注年报主题。

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