兴业证券：产业资本数据现市场磨底特征

　　我们设计并长期跟踪两个指标作为产业资本的观察指标，经历史验证确可作为市场领先指标：

　　3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例=3周内公告减持公司个数/(3周内公告减持公司个数+公告增持公司个数)

　　当月净减持金额=当月股东减持金额-当月股东增持金额

　　两个指标越高均代表减持越活跃，越低代表增持越活跃。

　　截止到上周五，根据我们对产业资本两个指标的跟踪观察，市场呈现出磨底特征。

　　【3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例】连续四周跌破一倍标准差，上周跌破幅度高达17%.

　　历史回顾中，我们剔除2015年股灾后证监会出台两项规定限制产业资本(大股东/高管)减持，且鼓励增持的政策的维稳期。指标跌破一倍标准差超过1个月以上的时间段包括：

　　2017年1月下旬至2月上旬，因流动性因素下跌2个月的A股市场，在春节后2月起迎来红包行情，延续至3月两会左右。

　　2016年5月，市场在6月中旬之后开启了“6月布局、7/8月吃饭”的吃饭行情。

　　2012年12月，市场于2012年12月见底，反弹一直延续至2013年2月中旬。

　　2011年12月下旬至2012年1月底，市场在2011年12月底触底，反弹到2月底。

　　2008年9月至11月，此段区间指标跌破一倍标准差延续时间最长，市场也出现了从2008年12月至7月连续8个月的中期反弹。

　　总结来看，指标跌破一倍标准差超过1个月以上时，市场或现短期底部，或现中期底部的态势。

　　从【单月净增持金额】的数据也可以得出类似的结论，截止到上周末，4月全月和5月至今的均为净增持，净增持金额分别为12和22亿元。除去2015年下半年股灾后的行政监管外，历史上出现净减持的月份包括：

　　2017年1月净增持12亿元；

　　2016年5月净增持4亿元；

　　2011年12月和2012年1月分别净增持8和7亿元；

　　以上三个时间段均出现在以上【3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例】指标所统计出的5个时间段。