和信投顾：倒T型显示市场参与度有限

　　周二深沪A股市场呈现高开—上涨—回落式运行轨迹。从市场轨迹来看，日K线上海综指、深圳成指收出倒T型线，创业板指数则为阴线收盘。如果配合量能指标来看，冲高回落收出此轨迹形态，则预示市场面临技术压力的特征较为明显且市场参与度不强。

　　当日深沪两个市场成交总额为3730亿元，相对前期反弹时的量能已开始明显减弱。如果细分来看，早盘受金融、地产及酒业指标股的反弹冲高，而下午创业板市场走软且上述指标股出现疲软，导致大盘出现回落。如果对应近期倒T型线不时出现，且沪综指收于60天平均线下方，则显示区域内市场参与度不强的市场特征。

　　图1：深圳成指日K线收出倒T型线 注：信息来源于深圳证券交易所 和信研究

　　对于今日的倒T型轨迹，笔者研究认为，投资者应关注后续量能指标能否配合，同时防范技术压力导致的市场回落，配合技术指标中的周线指标来看，MACD、 WR%、OBV、KDJ等指标等显示技术调整之中，而短期日线同类指标有反弹修复需要，因此目前两种力量的对比，则取决于量能特别是市场能否出现强势量能来化解，如果市场量能依然弱势，则一些因素的变化则面临较大的不确定性演变可能。

　　从周二市场资金净流入情况来看，东方财富CHOICE数据显示：当日两市主力资金净出为-69.99亿元，继续呈现负值流出，尽管上海综指与深圳成份指数收阳。如果连续观察来看,在9月总体表现为主力资金净流出占比过重的背景中，10月第一个交易日，则继续呈现净流出，显示机构分歧较大，也显示市场在前期反弹过程中，部分资金逢反弹减仓迹象明显，后续须密切观察此指标的延续情况。

　　总体来看，今日沪综指及深圳成指收出倒T型线，9月以来的市场资金变化，此显示市场多空争夺与分歧明显，也反映出市场投资者参与度有限的市场背景。如果我们仅从主力资金净值负值明显持续的角度来看，则需要对此形态保持谨慎，除非市场量能能够变化并出现配合，否则，市场将继续体现弱势震荡特征。

　　和信研究认为，四季度市场波动或将加大，A股仍将以结构性行情为主，由于市场机构与中小投资者的投资风格明显不同，加之科创板、指数基金等形式的变化，预计四季度超指数收益将来自于选股和择时的双重考验。从投资策略来看，对于稳健投资者而言,密切观察市场OBV指标的变化情况，继续保持战略观望或逢高减持部分仓位为主；对于波动短线投资者而言，适量逢低选择标的三季度业绩增长、且股价调整幅度相对较大的品种为宜。

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