安信陈果：资金面宽裕 拥抱红十月(附金股组合)

　　投资要点

　　近期，我们在《主题投资从全面活跃到聚焦确定》、《把握5G、AI(芯片)、新能车等确定性产业主题》等多篇主题周报中连续提示：持续看好关注明年具有真实景气确定性的主题：5G、人工智能(尤其是芯片)、新能车、军民融合等。回顾节前的市场主线，基本围绕我们周报提示的方向展开。

　　我们对于节后主题行情的判断是：继续积极寻找和布局具有产业或者政策中长期逻辑的确定性强的主题机会。首先，央行节前宣布定向降准，距离前一次降准已经时隔两年，使得市场对于流动性的担忧大大舒缓；其次，随着大盘突破3300，交易量和两融都持续攀升，增量资金进场有利于主题的活跃；最后，中国9月官方制造业PMI 52.4 ，创2012年以来新高，一定程度消除了7、8月经济数据回落的悲观情绪，除了投资开工进入传统旺季外，消费领域有“十一黄金周”、京东购物节、淘宝“双十一”等年内重头戏，后期关于经济无需过度悲观。

　　沿着确定性强的思路，在具体的方向上，仍然建议从产业、区域、政策三大主线选择。产业主题：我们持续看好关注明年具有真实景气确定性的：5G、人工智能(尤其是芯片)、新能车(注意上游之外的几个新方向：特斯拉中国伙伴、盐湖提锂、燃料电池等)、军民融合、房屋租赁等；区域主题：雄安新区建设是最值得深入持续跟踪的，除此之外海南区域政策也值得关注；政策主题：关注供给侧改革、国企改革(关注研究确定中的第三批混改，央企合并留意新增的电信行业)。

　　正文

　　　　1、G:双节期间，热度不减

　　安信策略于一季度发布报告《5G商用进程加快，产业链投资机会凸显》，前瞻性的看好5G的产业前景，并持续跟踪，9月开始重点推荐5G主题，1个月以来，5G主题相关个股均获得较大涨幅。十一长假期间，港股的三个交易日内中兴通讯(000063) (0763.HK)从25.55上涨至30.10，涨幅高达17.81%。可能进一步刺激国内5G主题的演绎。

　　5G从技术研发和产业化推进两个方向上看，本周都有新的消息：

　　技术研发：第二阶段测试完成，预计明年底完成第三阶段测试.2017年9月28日在北京国家会议中心召开的第二届5G创新发展高峰论坛上。IMT-2020(5G)推进组发布了中国5G技术研发试验的第二阶段测试结果，并向参与该阶段试验的华为、中兴、大唐、爱立信、上海诺基亚贝尔五家系统厂家，联发科技、展讯、英特尔三家芯片厂家，以及是德、罗德与施瓦茨、大唐联仪三家仪表厂家颁发了证书。测试结果表明，利用现有5G新空口的关键技术和方案设计，可全面满足ITU所确定的峰值速率、时延、用户连接能力、流量密度等性能指标需求，进一步增强了产业界5G按期商用的信心。这意味着我国5G技术研发试验第二阶段顺利完成。

　　中国5G技术研发试验分为关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证三个阶段推进实施。目前，第二阶段测试中面向5G新空口的无线技术测试已顺利完成，2017年底前还将完成网络部分的测试。第三阶段试验将于2017年底、2018年初启动，遵循5G统一的国际标准，并基于面向商用的硬件平台，重点开展预商用设备的单站、组网性能及相关互联互通测试，计划在2018年底前完成.

　　产业化推进：2019年预计将进入规模试商用。据央广网报道，三大运营商都已在北京、上海、广州等地启动5G系统样机外场建设和试验。中国电信江苏分公司产品经理张志华说：“中国电信在6个城市进行小规模试商用，2018年6月到2019年12月，会进行规模试商用，2020年之后就会进入大规模商用。”(目前中国电信5G创新示范网试验启动城市包括兰州、成都、深圳、雄安、苏州、上海6个城市。)

　　5G作为第五代通信技术，是前四代技术的总和并加入高频通信技术，这就使得5G拥有更高通信峰值，更低延时，更大传输量和更低的功耗。5G作为未来5年最具有竞争力的通用技术，将渗透到实体经济的各个层面。中国已经在5G的部分关键领域已经实现了对美韩的赶超并且有能力持续超越。

　　从5G推进时间表上看5G时代即将到来：我国于2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网并在此基础上于2019年启动5G网络建设，开始预商用，最快2020年正式商用5G网络。今年12月，全球的5G NR 非独立组网标准化也即将完成。当前5G产业链已经日趋成熟，5G组网测试如火如荼，5G产业投资大潮即将到来。继续看好5G作为未来3-5年移动通信主攻方向带来的投资机会.

　　产业链上的公司建议关注：中兴通讯(5G核心受益标的，已发布5G统一承载预商用设备)、烽火通信(600498) (已发布5G光电承载解决方案)、大唐电信(600198) (通讯芯片)、中际装备(300308) (光模块)、光纤光缆的亨通光电(600487) 、中天科技(600522) 、通宇通讯(002792)(基站天线)、邦讯技术(300312) (无线小基站)等。

　　2、从谷歌新品发布会看人工智能未来：AI也可以很实用

　　当地时间10月4日，在谷歌新品发布会上，谷歌的8款新品震撼亮相，包括Pixel 2和Pixel 2 XL智能手机，Google Home Mini语音智能家居设备，Google Home Max智能音箱，Google Clips自动相机，Pixel Buds无线耳机，Pixelbook多合一平板和Daydream View VR头戴设备。从时间点上紧随苹果(9月13日)和亚马逊(9月27日)的发布会，产品争锋的背后，更值得关注的是新的公司战略(AI为先)和新的产品策略(“AI+软件+硬件”组合).

　　2.1.AI为先，谷歌公司战略的重要变化

　　去年的Google I/O年度开发者会议开始，谷歌的公司战略就已经从移动为先(Mobile First)，转变为AI为先(AI First)，几次发布会上，人工智能(AI)的分量越来越重，如今已经成为发布会绝对的主角，众多软硬件开发的核心方向。人工智能为何能吸引谷歌下如此重注？

　　纵观信息技术(IT)的发展潮流，一共有三次明显的红利期：第一次是数码时代，以PC、笔记本电脑的快速普及为特征，IBM、微软、英特尔是最典型的受益公司；第二次是移动时代，其背景是智能手机的快速普及和社交网络的广泛覆盖，谷歌、Facebook、Twitter在这一阶段最为受益；随着移动互联网的成熟和新用户增长的放缓，移动时代的红利已经逐渐退潮。而随着各类智能设备(智能手机、智能穿戴、智能家居、智能汽车等)的普及和AI技术的突破，人工智能时代即将来临。谷歌公司紧抓IT浪潮的变迁趋势，对其公司战略进行调整，从移动时代的移动为先(Mobile First)战略转变为人工智能时代的AI为先(AI First)，重注押注AI.

　　根据谷歌公司的介绍，AI first意味着智能设备需要主动适应用户，需要实现四大标准：

　　1)Conversational， Sensory(对话交流&感知交互)即用声音，触控，视觉，手势与机器实现交互，使得人机对话更加具象。

　　2)Ambient， Multi-Device(场景适应化&多设备联动)包括手机、汽车在内的多个智能设备实现协同联动工作，并且适应场景变化而更适合于你的使用。

　　3)Thoughtfully Contextual(周到背景服务)AI作为用户的私人助手，能自动获取场景的背景信息并主动推送服务，无需用户主动询问。

　　4)Learns and Adapts(主动学习&适应)智能设备能通过用户的使用习惯，主动学习并适应用户，使用户实现定制化的体验。

　　2.2.AI+软件+硬件”，无处不在的AI

　　从谷歌新品发布会上可以看到，未来AI是渗透在所有的智能硬件和智能应用中的，成为新互联网时代的基础设施，无处不在。对于谷歌来说，机器学习已经全部渗入到其主要APP中，并已经获得了大幅的改进，例如谷歌地图已经可以预测各停车场拥挤程度，自然机器翻译(Natural Machine Translation)已经可以支持96种语言的翻译。除了软件应用的进一步AI化以外，谷歌还在集中补齐其硬件短板，发布8款硬件新品，全面打造智能软硬融合生态。

　　以谷歌新发布的Pixel为例，其搭载的Google Lens通过人工智能算法，具有超强的图像识别能力，能够实现拍照抓取：联系人的联系方式、艺术品的艺术家、历史建筑的历史、专辑封面的商品信息等内容。同时，拍照功能进一步提升，能在按下快门的一瞬间找到每个像素最好的一点，以单个摄像头超过苹果等双摄的摄影能力，并拥有人像背景虚化，AR等功能。

　　投资思路：人工智能是移动互联网之后下一轮IT浪潮的风口，谷歌、苹果、特斯拉、英伟达等海外巨头和国内BAT互联网三巨头都已经投入了巨大的资源深度布局。正如我们在今年6月的专题报告《人工智能：产业已至，趋势向前》中所强调的，2017年将成为人工智能产业的加速点，继续对人工智能领域给予重点推荐，建议关注：科大讯飞(002230) (语音识别)、富瀚微(300613)(监控智能芯片)、海康威视(002415) (机器视觉)、四维图新(002405) (无人驾驶)、思创医惠(300078)(智慧医疗)、浪潮信息(000977) (AI计算解决方案)、国光电器(002045) (智能音箱)、中科曙光(603019) (公司与寒武纪在2016年签署战略合作协议)等。

　　　3、雄安新区“半周岁”，千年大计风貌初显

　　雄安新区是高确定性主题的代表，其极高的政治高度和城市定位决定了后期的规划、建设、产业发展都将获得强有力的支持和推进。目前，应该说距离雄安总体规划最终获批公布的日子越来越近，近期关于雄安包括建材招标、拆迁征地、白洋淀治理、人才招聘等开工前期准备事项也都陆续展开，尤其是招商引资的力度是相当大，包括BATJ等48家企业加入雄安，获批的48家企业全部为高端、高新企业。

　　关于投资线索，我们最新观点如下：半周岁过后，雄安新区规划的最终获批公布就进入倒计时阶段，规划获批后雄安将进入全面开工建设，需密切关注雄安首批环保、基建等方面订单的落地。环保和基建先行，其中环保中最重要的是白洋淀水务治理，基建中突出地下城市空间的开拓和绿色节能建材建筑的运用，中远期除了会着重打造“绿色生态”之外，预计雄安新区还将会是“科技创新”的智慧城市，发展如云计算、大数据、军民融合、生物医药、高端制造等产业。

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　　(原标题：红十月，积极布局景气的高确定性主题)