真诚是上市公司取信市场的根本

　　什么时候，上市公司都能够做到以诚取信，对市场对投资者讲真话说实话了，而不讲真话说实话的一定逃不脱法律的惩罚和市场的淘汰了，我们的市场才有可能真正谈得上接轨国际，走向市场化。

　　最近，刚刚在美国上市的趣店引起了市场广泛关注。市场关注的与其说是趣店的原罪，不如说是它在面对公众质疑时有欠真诚的表态。现在，趣店虽然选择了静默，但是，静默过后的它，究竟有没有可能回到真诚呢？这才是全部问题的核心关键。

　　同国内的IPO必须经历发审委近乎严苛的信息披露真实性审核不同，美国对IPO虽然并非不审，但是，并不对发行人信息披露的真实性进行实质性判断。也就是说，发行人对信息披露的真实性必须“文责自负”。这样，一些在信息披露相关内容方面存在缺陷的公司，虽然不难通过改头换面般的包装和粉饰招摇过市，但是，最终还是要经得起市场检验的。造假者一旦在市场的火眼金睛面前原形毕露，那么，美国证监会非但无须为之承担信誉背书之责，相反，美国的监管立场最终还是站在扞卫信息披露真实性也即扞卫投资者利益的一边，而决无可能会站到掩护和包庇失信失真不实信息披露的那一边去的。对此，如果因为有一些赴美企业似乎有可能带着信息披露方面的“原罪”也能成功上市，而误以为美国资本市场没有信息披露真实性的要求，那就大错而特错了。美国上市公司信息披露有着制度严密、规则严谨、处罚严厉的特点。了解pta上市公司，上市公司对信息披露中的违法违规行为应承担相应的刑事责任、行政责任和民事责任，包括罚款，停市或取消上市资格，直至诉诸于法，追究相关的法律责任。本世纪初发生的安然事件就是一个突出的证明。由于财务造假“东窗事发”，安然最终陷于破产，被纽约交易所从道指成份股中除名并停止交易。明知安然造假而没有予以披露的安达信会计师事务所，也遭到美国证监会起诉并被法庭判决有罪，受到罚款及停止有关业务五年的处罚。

　　作为“中国最大的在线小额现金贷款平台”，趣店之所以未能在国内上市，却在美国成功上市，问题并不在于对信息披露的要求有什么不同，而是对互联网金融风险的监管各有所取所致。人们尽管不可避免地从也许连趣店也难能免俗的信息披露缺陷或者说原罪，激起对所有可能潜藏在隐蔽深处的金融风险的高度警惕，但仅就监管取向来说，国内的事先监管同美国的事后监管究竟孰是孰非，却不能也不宜一概而论，而只能辩证而实事求是地具体问题具体分析。

　　无可讳言，市场对趣店CEO罗敏此前那份回应的失望是可以理解的。姑且不论将坏账当福利送的说法，是否有违其他股东意志以及是否有侵占投资人利益之嫌，事实上，即使所谓的“坏账率低于0.5%”，是否经得起推敲，也不是没有疑问的。要知道，趣店的“坏账率”与一般的有所不同，它是建立在接入支付宝的芝麻信用基础之上的；也就是说，与其说是趣店的“自有风控在起作用”，还不如说是芝麻信用的“自有风控在起作用”。再说，趣店难道真的是所有的坏账都在当福利送给那些过期不还者的吗？事实上，趣店虽然早已公开声言停止了校园贷，而校园贷却不仅依然还在据说分不清是学生还是不是学生的人群中发生，而且，趣店的地面催债人员采用各种“直接跟学生面对面交流”的方式催债的例子比比皆是。那么，超出法律规定上限标准的惊人违约金与趣店超过36%的利润率又究竟有没有什么关系呢？这恐怕也未必会是无法证明的。

　　信息披露遇到一点问题包括原罪性问题并不可怕。在走向市场经济的起步阶段，特别是在法制上不健全，法治还不到位的情况下，谁没有一点问题或一点原罪？可怕的是有了问题有了原罪非但不知道忏悔，反而还千方百计地文过饰非，甚至涂脂抹粉，刻意装扮成一个圣人的样子，岂不就是所谓欺世盗名的由来吗？静默之前的趣店或不外乎如是。如果正是市场的质疑，让趣店感到有必要对以前的问题通过一定时间的静默来加以反思，那么，此次的静默也许不失为好事。不过，事情如果并非如此，则不免又要让人多平添了几分担忧。担忧的不是别的，正是有失真诚的趣店会不会在不真诚的路上越走越远。

　　真诚是上市公司取信于市场的根本。如前所说，美国对IPO信息披露真实性审核的重在事后监管和我国现阶段的不得不更多地重视事先审核，无不是由各自的市场条件所决定的。美国的事后监管并不是不审，更不意味着对信息披露失真失实和失信的容忍，而是严格的市场制度和严厉的法律法治，让其有更充分的自信来应对一切信息披露失真失实失信的问题，因而也就有足够的自由度，让上市公司的信息披露充分表现其诚信还是不诚信。我国多层次资本市场发展总体上仍不成熟，市场各项制度建设与成熟市场相比仍有不小的差距，市场内在的脆弱性和复杂性尤其需要引起重视。IPO从严审核，不是为了别的，正是为了进一步提升发行审核质量，防止“病从口入”，防止上市公司带病上市。即使这样，从这几年新上市公司的实际情况来看，依然还不免挂一漏万，被一些信息披露不实的上市公司钻了空子。为此，我们更需要抓紧《证券法》的修订，加快完善多层次资本市场体系和基础性制度，加快修复和净化资本市场生态，更加注重提高上市公司质量，提高上市公司真实披露应披露信息的责任心和自觉性。什么时候，上市公司都能够做到以诚取信，对市场对投资者讲真话说实话了，而不讲真话说实话的一定逃不脱法律的惩罚和市场的淘汰了，什么时候，我们的市场才有可能真正谈得上接轨国际，走向市场化。否则，一切都是谈不上的。

　　(原标题：真诚是上市公司取信市场的根本)