行情仍处于区间震荡阶段

　　21日大盘指数高开低走。阶段性行情仍处于区间蓄势状态，预计行情仍是结构性机会为主，建议投资者关注强势股回调后的机会。

　　大盘指数高开震荡，午盘尾盘震荡回落。基本验证了我们对行情维持震荡市，但结构性机会值得关注的看法。我们认为，经济改革与转型将会成为A股中长期的支撑逻辑，决定的是结构性机会为主。而另一方面，中短期的角度来看，市场仍面临美国加息导致外围波动对A股市场的扰动，以及国内金融去杠杆对市场情绪的压制，这决定了A股中短期难看到系统性上涨机会。

　　在投资者对中期行情已经形成共识的情况下，对于被认可的结构性机会(改革与转型)，将会吸引边际增量资金进场参与。即整体市场可能仍将会维持存量博弈的资金格局。但结构性的角度来看，改革与转型等确定性较大的个股将面临边际增量资金的参与。这种情况下，预计改革与转型类个股将存在波段博弈或强者恒强的机会。

　　整体上来看，需要再次强调的是市场并不存在系统性机会。因此，在震荡市行情下，仍可以考虑逢低介入。但另一方面，预计弹性较大的品种将会是资金参与活跃度较高的个股为主。即投资者已经形成共识的改革与转型类个股。这是当前我们需要强调的。