金卡智能：业绩增长动力十足 产业纵深不断完善

　　1。 事件：公司披露一季度报，2018年Q1公司实现营业收入3.78亿，同比增长36.54%，实现归属于上市公司股东的净利润0.88亿，同比增长100.01%。

　　2。 技术优势保证利率水平，连续七季度归母净利润快速增长：公司紧跟物联网技术发展，不断优化智慧燃气综合解决方案，在“煤改气”政策带动下，公司物联网表与工商业流量计业务保持良好增长态势，对公司营收和净利润产生积极影响。得益于公司长期研发投入，物联网技术创新、以及气体流量计仪表类技术领先优势保证公司毛利率净利率水平保持稳定。

　　3。 预收款项增长显着，显示在手订单充沛，业绩增长动力十足：2018Q1预收账款5589万元，同比增长148.4%，作为收入的先行指标，预收款项增长迅速，显示公司在手订单十分充沛，业绩增长动力十足，预计未来收入有望持续快速增长。

　　4。 持续加大研发投入，产业纵深布局进一步完善：公司严格按照市场需求与行业趋势为导向，不断推进民用智能终端、工商业流量计、数据采集系统、物联网平台、SaaS云服务的新技术和新产品研发进度，不断丰富和完善公司整体解决方案。

　　此外，公司不断推进子公司北京银证、易联云研发项目，通过对子公司财务、人员、管理、业务的整合，不断提升集团整体效益，综合竞争实力不断加强。

　　5。 盈利预测：持续看好公司长期发展，预计18-20年EPS 1.89、2.28、2.76元，对应现价PE 23.0、19.1、15.8倍，持续“强烈推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降、销售业绩下滑风险；煤改气低于预期；收购整合风险；海外市场拓展风险。