完善商业银行存款偏离度：缓解存款争夺压力

　　事件：2018年6月8日银保监会、人民银行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知(48号文)》，原2014年发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知(236号文)》同时废止。

　　48号文主要目的：缓解存款争夺压力。到目前为止，银行今年存款压力持续比较大，原因有多方面。其中之一，银行在存款预期悲观时，对存款的争夺会更激烈，容易形成“恶性循环”。新文件对存款偏离度放松及处罚放松，同时考虑季节因素，银行存款考核指标压力有所缓解，减弱银行“抢存款”的压力。

　　下半年，预计存款压力会有所缓解。目前是存款压力高峰，未来可期的边际改善：1、央行货币“紧平衡”持续，用降准对冲压力；2、表外理财和结构性存款对存款分流降低；3、经济放缓后，资产配置压力减少。所以我们预计净息差下半年平稳：1、负债端利率上升速度放缓；2、资产端利率上升速度亦放缓。

　　48号文其他关注点：1、取消季末月末特殊算法，指标计算上更为合理。原指标要求存款全年平滑增长，忽略了存款的季节性因素，将季末月末与普通月末给予相同的考核，减轻了季末月末的达标压力。2、删除了对高息揽储吸存的限制，一是由于15年10月已放开存款利率上限，二是未来市场化利率改革会持续推进。3、银行之间而言，中小银行更受益。小银行受限区域、难以实现跨区域波动对冲；另一方面，存款规模基数较小，偶发存款会带来较大的波动；放松一个百分点使小银行对存款管理更有余地。

　　风险提示事件：经济下滑超预期。