恒指低开0.36%报30990点 银行股多数走弱

　　隔夜美股三大股指涨跌互现，道指微跌0.01%；恒指今早低开0.36%，报30990点；国企指数低开0.59%，报12134点；红筹指数低开0.66%，报4693点。

　　蓝筹股方面，新世界(600628,股吧)发展(00017)跌1.82%，报11.86港元，领跌蓝筹；中国神华(601088,股吧)(01088)跌1.64%，报20.95港元，中信股份(00267)跌1.52%，报11.68港元；瑞声科技(02018)跌1.42%，报125港元；

　　内银股开盘多数走弱，中国银行(601988,股吧)(03988)跌0.48%，工商银行(601398,股吧)(01398)跌0.61%，农业银行(601288,股吧)(01288)跌0.24%，招商银行(600036,股吧)(03968)报32.5港元，建设银行(601939,股吧)(00939)跌0.62%。

　　香港民众证券董事总经理郭思治指出，踏进本月中旬，四年一度的世界杯将在周四(14日)开始，经验告诉我们，赛事期间，环球股市会稍受影响而较为淡静，但这并不代表走势不会向上，可能就是因为参与的人较少，反而有利好仓进一步入场，所以即使目前大市稍见不明，甚至出现急升后的正常消化及回吐，但投资者不宜做淡，反之，每次在反复不明下稍见回落，可能会是一次低吸良机，直到目前止计，港股在30000点左右的防守性仍相当不俗。

　　后市展望

　　兴业证券(601377,股吧)研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东认为，中期来看，市场风险释放仍将继续，但是低估值和业绩增长正构筑和夯实底部区域；长期来看，大分化大创新时代，中国核心资产将绽放芳华。

　　张忆东表示，从全球流动性看，欧美货币正常化的节奏是关键变数。上半年全球流动性收紧的预期强，6月美联储加息是大概率，下半年美联储及欧洲央行如果更鹰派，则全球流动性风险可能引发债务危机；如果鸽派，则新兴市场有望获得喘息。基本面上，二季度市场担忧中国去杠杆和经济降速的风险，甚至担心可能失控导致硬着陆风险；但是，中国宏观经济政策精准调控的能力越来越强，数据显示中国经济增长的韧性十足，对于中国权益资产盈利的稳定性有帮助。

　　张忆东强调，这是一个大分化时代——中国坚定推进供给侧改革，“去产能、去库存、去杠杆” 相关政策加速了行业之间以及行业内部的大分化，优化了竞争格局，带来各个领域最有竞争力的核心资产进一步强者恒强、赢家通吃。同时，这也是一个大创新时代——结构性风险解决之后，中国经济迎来更健康的增长，科技创新和改革开放驱动全要素劳动生产率提升。

　　投资策略上，张忆东建议三极度进行反击，增加中国权益资产配置，坚持价值投资。仓位上，二季度末至三季度初将是更好的加仓期，上半年轻仓“卧倒装死”之后，三季度秉承价值投资、战略看多。持仓上，建议首先精选“避弹坑”，在上半年被抛弃的价值股和周期股里面找被错杀的资产，看好房地产、保险、手机产业链、航空、造纸等细分行业龙头；其次，建议在“抱团取暖”的行业里找真正的核心资产，以长期竞争力坚守未来。

　　对于港股6月投资策略，国信证券(002736,股吧)分析认为，消费板块估值上升较快，市场整体风险可控，行情可持续但安全边际走弱，操作上以个股为重。

　　中信股票策略团队发布报告，指出具备“高分红”属性(具有安全边际)，且景气向上的行业。具有盈利安全边际的“高分红品种”。高分红股票往往具有相对估值低、股息率高的特点，公司盈利一般较为稳定，因此多集中在电力及公用事业、交通运输等业绩变化不大的行业。此外，港股作为一个成熟的股票市场，公司分红比较常见，因此不少房地产、消费、纺织服装、石油石化行业的公司也具有较好的分红。对比港股行业2018年的盈利增速预期，电力、纺织服装和通信在2018年的盈利相对丰厚，可以支持企业的分红行为。

　　海通证券(600837,股吧)策略分析师荀玉根分析认为，6月美联储大概率加息，海外因素仍在影响港股，港股短期可能继续震荡格局，中期向上格局不变。

　　海通证券研究所副所长姜超认为，今年以来，美股整体呈现上涨走势，截止目前美国三大股票指数中道指基本与年初持平、纳指涨幅约10%、标普500上涨2%。同样是中国资产，今年以来港股整体上涨，恒生指数和恒生国企指数分别上涨2.7%和4.7%。另外在美国市场上，霍特中概股指数今年以来的涨幅超过7%。这说明，在海外投资者眼中，今年中国经济好像并不差。我们认为，导致国内和海外投资者观点差异的原因或在于各自市场的估值水平不一样，导致一个更关注短期经济改善，而另一个更关注长期经济下滑。海外投资者看中国资产，由于是雾里看花看不真切，加上机构主导市场，导致中国资产价格长期低估。比如港股动态PE只有12倍，远低于日欧的15、6倍和美股的24倍，在一个足够便宜的市场中，任何超预期的好消息都会对资产价格上涨有利，所以今年2季度以来的中国经济改善对港股形成支撑。