嘉实逆向策略 看这逝去的三年

　　日前，嘉实逆向策略股票基金(000985)的一则基金经理变更公告，引起了我们的注意。公告称：自7月18日起，原基金经理郭东谋因个人原因离任，新任基金经理为曲盛伟。嘉实逆向策略股票基金成立于2015年2月，初始规模27.04亿，至今已运行了接近3年半时间。然而对于该基金的持有人来说，恐怕对过去的三年并不满意。

　　　　数据显示：截至7月26日，嘉实逆向策略股票基金成立至今的总回报只有-2.30%，年化回报率只有-0.67%。这个业绩表现不但低于普通股票型基金的平均水平，甚至还低于沪深300指数。而今年以来，该基金也未见起色，截至7月26日，年内收益率更是只有-24.26%，在同类型的281只股票基金中，位居276位。不但没有跑赢沪深300指数，更别说达到股票型基金的平均水平了。也许正是因为业绩欠佳，截至2018年6月30日，该基金的规模已经从成立时的27.04亿下降至6.30亿，规模缩水了76.70%。

　　数据截至2018年7月26日

　　通过对比嘉实逆向策略股票基金2017年和2018上半年前10大重仓股，我们发现，木林森、中兴通讯、【金一文化(002721)、股吧】这三只股票是该基金今年表现不佳的罪魁祸首。尤其是中兴通由于众所周知的原因，截至7月26日，今年以来股价已经跌去57.56%，而该股在2017年底时还是嘉实逆向策略股票基金第二大重仓股，持股占基金资产净值的比例高达8.76%。虽然2018上半年过后，该基金持有中兴通讯的比例已降至5.38%，但仍是该基金的第四大重仓股。

　　另外，木林森和金一文化两只股票今年的表现也让嘉实逆向策略股票基金雪上加霜，截至7月26日，二者的年跌幅分别为19.13%和44.96%。除了上述三只股票，今年一季度新进入该基金前10大重仓股的【德赛西威(002920)、股吧】、紫金矿业两只股票，在二季度也分别下跌18.42%和15.26%。如此看来，嘉实逆向策略股票基金的前10大重仓股几乎是全军覆没。

　　客观而言，虽然嘉实逆向策略股票基金业绩不佳，但从其持仓品种看，倒是蛮“符合”逆向策略的阐释。该基金在募集说明书中是这样描述的：“在逆向投资过程中，本基金坚持从基本面出发，自下而上地寻找阶段性错误定价的品种，以获得中期合理回报。”而具体到操作品种的选择，该基金主要投资以下四种标的：

　　　　我们看到正是在这种策略下，该基金选择了传统行业中的德赛西威、【紫金矿业(601899)、股吧】、大北农等股票，也选择了在2017年11月—2018年2月期间停牌的兆易创新，但从实际效果看，似乎并不理想。

　　不知道是不是“理想很丰满，现实很骨感”，似乎嘉实逆向策略股票基金在A股遭遇了滑铁卢。对于嘉实这种老牌的基金公司而言，出现这样一只产品，颜面多少有些过不去。因此，这个时候原基金经理离任，对双方来说也许都是一个不错的选择。实际上，嘉实逆向策略股票基金更换基金经理的公告，从另一个侧面也反映出公募基金极度缺乏有能力、称职基金经理的事实。

　　从前任基金经理郭冬谋的简历看，其拥有10年证券从业经历，2014年第一次担任基金经理，在担任基金经理前已经在嘉实基金历练了7年，但即便如此，嘉实逆向策略股票基金的业绩也不理想。相比郭冬谋，新任基金经理曲盛伟却只有7年证券从业经历，2017年12月刚刚担任嘉实主题新动力混合基金(070021)的基金经理，而该基金今年以来的业绩也不甚理想。

　　　　数据显示：嘉实主题新动力混合基金今年以来的收益率为-9.43%，虽然跑赢了沪深300，但却没有达到偏股混合型基金的平均水平。在同类型的579只基金中，排名318位，位居后1/2位置。让一位更嫩的基金经理来接棒嘉实逆向策略股票基金，不知会上演什么样的剧情，是屌丝逆袭，还是再度折戟沉沙，恐怕该基金的持有人此时也心怀忐忑吧。