王德伦：市场弱势调整

　　● 市场风格

　　本周市场弱势调整。土耳其里拉贬值冲击暂缓之后，阿根廷比索贬值再起，新兴市场国家汇率波动压制市场风险偏好，使得大盘指数和金融风格指数表现较好。

　　从细分的风格指数来看，本周涨幅较好的是大盘指数(0.32%)，低市盈率指数(0.46%)，低市净率指数(-0.22%)，高价股指数(-0.13%)，绩优股股指数(-0.42%)，金融风格指数(0.46%)。本周涨幅较差的是小盘指数(-4.48%)，中市盈率指数(-0.77%)，高市净率指数(-0.97%)，中价股指数(-0.97%)，微利股指数(-1.63%)，稳定风格指数(-1.00%)。

　　● 主要板块估值变化

　　本周深证主板A股表现较好。

　　从市盈率角度，本周估值上升最大的是中小企业板(PE:23.99倍，相当于历史均值的63.92%)。本周估值下调较多的板块是中证500(PE:18.23倍，相当于历史均值的54.59%)。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是深证主板A股(PB:1.66倍，相当于历史均值的54.12%)。本周估值下调较多的板块是上证50(PB:1.20倍，相当于历史均值的46.06%)。

　　● 一级行业估值变化

　　近期地方专项债发行提速，广西等各省收费公路、轨道交通等投资项目陆续发行刺激交通运输表现较好。9月3日A股将迎来纳入MSCI指数的第二轮调整，届时纳入MSCI权重将翻倍。因此MSCI纳入成分股中占比较大的消费板块，如餐饮旅游表现相对较好。这验证了我们《三缺一，静待盈利底部——A股市场策略月报(兴证策略王德伦团队20180826)》中短期关注外资配置品种机会的观点。

　　从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是交通运输(PE:16.59倍，相当于历史均值的76.81%)，煤炭(PE:9.52倍，相当于历史均值的47.92%)，餐饮旅游(PE:30.11倍，相当于历史均值的68.89%)。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是国防军工(PB:2.30倍，相当于历史均值的59.39%)，餐饮旅游(PB:3.50倍，相当于历史均值的90.92%)，房地产(PB:1.43倍，相当于历史均值的51.62%)。

　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。