纸浆期货今日挂牌交易 上市意义重大投资机会凸显

　　今日，纸浆期货正式在上海期货交易所(以下简称“上期所”)挂牌交易。根据上期所11月26日晚间发布的通知，纸浆期货SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911合约的挂盘基准价为5980元/吨。

　　　　上市意义重大

　　据悉，上期所本次上市的纸浆期货交易品种为漂白硫酸盐针叶木浆(以下简称“漂针浆”)，交易单位为10吨/手，以人民币报价，最小变动价位2元/吨；涨跌停板幅度为±3%，最低交易保证金为合约价值的4%；交割单位为20吨，合约月份为1-12月。

　　统计显示，2017年我国纸及纸板的生产量和消费量均占居全球第一，约占全球总量的四分之一；我国纸浆总产量(包括木浆、非木浆和废纸浆)为7949万吨，表观消费量(指当年产量加上净进口量)达10051万吨。与此同时，我国纸浆进口数额逐年攀升，2017年纸浆进口量达2372万吨，较上年增长12.63%，是世界第一大纸浆进口国，对外依赖度高达67%。值得关注的是，国内木浆产能主要为阔叶浆，漂针浆进口依存度达到约99%。

　　“当前，我国推出纸浆期货必要性很强，意义重大。”东证期货能源化工高级分析师杨枭对《上海金融报》记者表示，当前我国漂针浆进口依赖度接近100%，加之海外漂针浆产能较为集中，导致我国对漂针浆缺乏议价能力、话语权不足。国内纸浆期货上市后，如果能够得到市场认可，将其作为采购基准价，可显着增强我国在漂针浆方面的定价话语权。

　　“同时，国内进口厂商从购买到收货基本需要一个半月至两个月时间的船货期。在此期间，国内厂商或面临价格下跌风险，而此前因为没有相对应的风险管理工具，不能有效地进行风险转移。纸浆期货推出后，国内厂商在采购相关货物的同时，可以更好地进行套期保值、管理风险。”杨枭进一步指出。

　　“短期而言，纸浆期货的上市有利于产业链各级生产企业进行套期保值，锁定成本与利润，有效规避价格波动性风险。生产企业面临不同风险，可以相应采取不同的套保模式，有效节约造纸企业为规避价格频繁波动而调整库存产生的不必要支出。”【广发证券(000776)、股吧】指出，长期来看，纸浆期货的推出，有望推动产品价格发现，争取国际定价权。

　　　　投资机会凸显

　　“纸浆期货上市初期便存在一定投资机会。”杨枭表示，“国内纸浆期货交割标的大部分依赖进口，信息透明度相对较差，意味着市场初期产品定价可能会出现不合理的情况，需要通过资金纠偏，这将带来一定的投资机会。”

　　“投资者可关注漂针浆的海外价格、海外浆厂开工及运输情况等，同时可关注下游纸品的相关价格等。此外，由于漂针浆与其它纸浆之间存在价格联动，投资者也可关注废纸浆等其它类纸浆价格。”杨枭进一步解释称，“人民币汇率是投资者需重点关注的另一个重要因素。作为基本全部依赖进口的商品，人民币汇率波动对纸浆期货的价格影响预期较为显着。”

　　“投资纸浆期货，短期可关注库存、比价，中长期应关注全球供需变化。”广发证券指出，漂针浆对外依赖度高，全球供需格局是决定漂针浆价格的主要因素；汇率带来的政策风险，是影响漂针浆价格的次要因素。

　　（文章来源：上海金融报）