A股三大股指震荡走低 赚钱效应弱化 机构：行情或以结构分化为主

　　4月12日，A股三大股指震荡走低，两市个股涨少跌多，赚钱效应弱化。截止发稿，沪指报3179.86点，跌0.32%，深圳成指报10112.3点，下跌0.45%，创业板指报1695点，上涨0.24%。从盘面上看，猪肉、燃料电池、电力、电信运营等板块涨幅居前，船舶制造、抗流感、生物疫苗、港口等板块领跌。

　　展望后市，【国信证券(002736)、股吧】指出，短期市场在3月份CPI公布后顺势回踩，但下方承接力仍强，总体下探空间有限，短期或有反弹。从整体的角度看，随着年初以来市场的持续回升，基本面支撑在后市的作用更加重要，行情或以结构分化为主，结合上市公司年报和季报，宜把握低估、业绩增长潜力大且表现稳定的标的。

　　【山西证券(002500)、股吧】强调，在3200-3300点之间的震荡投资者不必过于担忧，市场强势的特征已经在这一阶段的行情中体现出来。短期行业配置只需抓住两条主线：一是大金融板块，尤其是银行板块带动大盘再次上攻的机会；二是估值低位、业绩改善的消费类白马以及地产龙头、机械等部分大盘蓝筹。在年报披露密集期内，放弃对热点概念以及事件驱动型股票的炒作。

　　招商基金日前分析指出，在政策利好密集发酵以及增量资金持续进场的情况下，短期来看A股市场的调整空间仍相对有限，但中期对于权益市场的看法维持中性。招商基金表示，过去一季度的大幅上涨已令A股此前偏低的估值水平得到了明显修复，其相对于债券和其他资产的配置优势进一步削弱，而实体经济尚未完全企稳，当前市场偏高的风险偏好存在回落风险。

　　君茂资本创始合伙人潘亚军表示，针对中长期的股市走势，尤其是A股市场和港股市场仍持乐观态度，很多基本面较好、长期前景良好的企业目前仍然比较便宜，未来仍有上涨空间。但同时，他强调，任何市场走牛都会是进二退一的波浪式前进，中间需要必要的休整和稳固，夯实了根基后再向前出发会比较健康。近期A股的走势并不是常态，没有永远下跌的市场，也没有永远上涨的市场，尤其是没有一直如此大涨的市场。短期涨幅过大，则意味着风险的迅速累积。

　　中金指出，A股及海外中资股估值均已经修复至接近历史均值或者略低于历史均值的水平，虽然整体估值依然说不上贵，但修复程度已经较为显着，后续来看，盈利的恢复情况将变得更为关键。从结构上，除了我们持续推荐关注的消费升级与产业升级主线外，关注目前表现依然相对落后、估值不高、预期偏低而受政策影响基本面改善可能会继续好转的板块或领域，包括汽车、零部件、经销商等汽车产业链，酒店旅游及部分数据继续好转的周期性板块。后续关注稳增长政策的效果、政策及流动性边际动态、盈利复苏的进展等情况来判断市场整体的空间。

　　操作策略上，光大证券指出，1、继续维持“一季度修复，二季度风险，下半年牛市前夕”的年度报告判断。2、继续建议“保仓位”。3、紧扣业绩，进行行业配置。建议：超配消费；超配金融地产；标配成长；此外，需求侧悲观预期修正，化工厂爆炸事故催化供给侧收缩预期增强，趋势外推下的周期躁动逻辑兑现，在经济周期v型反转仍具较大不确定性，周期行情是否可以持续，仍需看供给收缩强度。

　　中信建投策略研究表示，在行业配置中，建议投资者沿着信用宽松利率下降和汇率升值方向来配置，关注化工产品涨价带来的化工行业的行情。在利率下降和经济复苏的背景下，房地产市场成交量回升，地产行业融资成本下降，估值水平低，成为本阶段最占优的行业。地产竣工产业链上的家电也将持续受益。其次，利率下降，成长股仍然占优。在汇率升值的方向，外资持续回流，地产、金融、家电、白酒等价值龙头也值得关注。由于市场持续上行，券商板块是整个牛市的主线。因此，建议投资者继续全面提升仓位，持有成长股的同时，加配券商、地产、家电等蓝筹板块，把握化工产品涨价带来的周期品机会。

　　民生证券策略分析师杨柳表示，综合考虑行业基本面催化、年初以来涨幅、估值吸引力、北上资金增持潜力等因素，建议关注银行、建筑、石化、机械、汽车行业。银行业资产规模增速和净息差均有触底回升迹象；建筑行业受益于基建增速回暖和“一带一路”峰会主题催化；石油石化行业受益于油价提升带来的勘探利润显着改善和资本开支加速增长；机械行业受益于工程机械销量快速增长及制造业景气度提升拉动制造业产业链需求增长；汽车行业受益于渠道库存快速去化和销售数据下行促使刺激政策发力。