“牛市发动机”撤离 但两因素暗示5月A股不悲观

　　“牛市发动机”撤离A股

　　北向资金被称作本轮行情发动机，今年A股行情的崛起与北向资金的疯狂涌入不无关系。作为牛市发动机，外资的动向是许多市场机构判断A股未来走势的重要依据。

　　而数据显示，截至4月24日，市场虽小幅上扬，但北向资金仍大幅流出35.25亿元，以此来看，4月份北向资金净流出金额高达192.34亿元，已经成为2014年沪港通开通以来北向资金净流出第二多的月份，仅次于股灾期间2015年7月的315亿。

　　如今A股处于抉择时刻，北向资金的大撤退令市场担忧。

　　　　外资逃离意欲何为？

　　数据显示，一二月份北向资金净流入金额均超过600亿元，可短短几日为何它们都疯狂出逃了呢？

　　这要从一则消息说起了，24日晚间，据香港证券与期货事务监察委员会消息，金管局及证监会发现，一家在香港经营银行、持牌法团及其他联属公司的内地银行集团透过私募基金及其他实体，进行了一连串复杂交易，这招来了监管方的检查。

　　有市场人士认为，做这种复杂交易结构的肯定不止一家，结合北向资金持续卖出A股的情况，这项检查可能与A股存在一定联系。

　　此外，据记者透露，由于今年以来，市场涨幅较大，很多海外投资者都希望落袋为安。所以，时隔半年之后，北向资金再现大幅度赎回的情况。但外资配置的资产基本都集中在蓝筹白马上，这些股票经过调整后，北向资金可能还会继续买入，外资流入的大趋势暂时还未发生根本性变化。

　　从目前情况来看，北向资金属于获利卖出，短期内，受一路一带峰会和北京世园会提振，市场做多情绪或许偏暖。但步入5月份之后，市场究竟会如何选择或许还需等待一些更为明确的信号才能做出判断。

　　复盘本轮行情

　　虽然外资对本轮行情起到了一定的推动作用，但不可否认的是，始于2440点的弹升行情，很大程度上更是得益于估值复苏的强劲驱动力。一方面是因为2018年四季度A股回调较为明显，估值数据已处于历史低位。

　　另一方面则是因为2018年11月份以后，市场舆论暖意渐显，不仅仅是科创板推出所引发的资本市场功能定位提升的乐观预期，而且还在于流动性宽松的政策出台，如此就使得A股市场的估值复苏动能强劲。

　　既有内资机构的积极主动加仓，也有北上资金的大力度、大手笔的增持，如此一来，就驱动着A股市场在一季度出现了普涨行情，也就有了A股一季度的估值复苏行情。

　　但是A股经过一季度的大幅上涨之后，基本上每个板块、每只个股的股价均曾有过30%以上的涨幅。这就意味着A股的估值已趋合理，至少不存在着严重低估的格局。

　　这也得到了相关数据的佐证，比如说沪深300指数市盈率回归至18倍左右，再比如说A股与H股溢价率再度回到130%左右，如此数据与相关信息显示出A股进一步涨升动能已减弱，这也是4月份A股进入到高位震荡的诱因。

　　不过，这并不意味着A股市场在5月份行情就会出现大幅回落走势。一是因为A股市场的中期趋势并不是只有涨与跌的两个方向，还有一个方向是横盘震荡。就如同在2017年至2018年前三季度一直围绕着3200点为中枢反复拉锯、震荡的走势一样。

　　所以，经过了一季度的估值复苏，4月初的高位震荡之后，A股在5月份仍有望延续着高位震荡的格局。二是因为当前A股市场所背靠的货币政策背景的确较一季度有了一定程序的收缩态势，但无论是宏观经济数据还是针对股市的政策舆论仍然较为积极乐观，比如说关于科创板的推出进度等信息。

　　所以，5月份的A股固然冲劲减弱，但下跌能量也并不充足。

　　　　5月不悲观

　　经过整体复盘分析之后，我们可以知道经过了今年以来股市的大幅上涨之后，市场的运行趋势已经有所扭转，股票市场也从空头市场逐渐转变为多头市场，而一旦市场趋势发生了改变，起码会在中短期内延续一段时期，所以5月大概率维持高位震荡的局面。若市场出现短期调整便是买入核心资产的良机。

　　2019年的市场行情类似2005年和2013年，都是新牛市的起点、都是底部区域、牛熊转折期。不同的是，2019年政治经济环境更有利，回撤空间更可控，未来形势，大可不必担心。

　　（文章来源：功夫财经）