郑眼看盘:外资流出 股指弱中有强

　　隔夜美股暴跌，本周二A股无悬念的大幅低开，在震荡一整天后，最终略有下跌作收。截至收盘，上证综指跌0.69%至2883.61，深证综指跌0.62%至1542.07点。此外，中小板、创业板综指分别收挫0.65%、0.52%。由股指看，虽然已连跌两天，但基本上仍处于相对平稳状态。

　　美股三大股指隔夜跌幅较大，其中道琼斯工业平均指数下跌600多点。因担忧各种不确定性，美国长短期公债近期屡屡倒挂，市场已有较大的理由相信美国不久或陷入衰退。美股的历史涨幅已相当大，本轮牛市已持续了十多年，故万一哪天真的调整了，杀伤力也许会比较大。

　　陆股通于上周五及本周一因节假日暂停，周二恢复正常交易，结果是北向资金净流出百亿元以上。在明晟公司(MSCI)宣布A股新成份股时，北上资金这样的流出量还是稍稍超预期的。不过，如果我们换个角度看，在外盘暴跌及陆股通大量流出的情况下，A股股指并未下跌太多，其实也可视为“弱中有强”。

　　MSCI周二凌晨如期宣布了所纳入的A股成份股，计有26只A股新纳入，其中18只为创业板。新成份股本月28日将生效，接下来各路外资配资时将参考新的权重，特别是指数型基金。未来北上资金受多重因素影响，并不仅仅受到“入摩权重提升”这个单一因素的影响。除A股在全球股票的估值比较优势外，北上资金流入A股至少还受外盘走势影响，以及受到人民币汇率走势的影响。

　　就外盘来说，美股已有下跌迹象，且这样的下跌难说还像前几次那样，即最终只是“上涨途中的回调”，美股应该也不排除出现更大回调的可能，因毕竟美国已有不少的衰退机会了。美股一跌，全球多数股市会回调，这样A股的相对估值优势会弱化，所以北上资金流入兴趣或受到损伤。再就人民币汇率来说，外资买入A股时如果承受了汇兑损失，那么其流入兴趣必然也会受损。

　　后市方面，个人觉得近期大盘维持震荡格局的概率较大，股指上下两个缺口均有机会回补。如果北上资金流出不能迅速放缓，那么A股先补下档缺口的机会稍大；如果外部不确定因素缓和，这种情况下A股就可能先补上档缺口。总之，A股最近受外部不确定性因素影响太大，所以短期走势几乎无迹可寻。

　　投资者没必要过分纠结于“不可控的外部因素”，不如采取观望态度，且可以继续持仓，只是可能需要调整持仓结构。一般来说，除精看季报、年报外，投资者在行业方面当有些取舍，比如暂时可以少持些出口依赖型品种，等哪天形势反转后再去回补也不迟。

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