宋雪涛：利好接连出现 哪些行业景气度改善？

　　经济方面：除利润数据外，本周没有重要数据发布。受益于6月工业增加值反弹和2季度利润率回升，预计6月工业企业利润增速仍为正增长。开工进入淡季，预计PMI和6月持平。6大发电耗煤受气温和水电核电替代的影响，与工业增加值的相关性减弱。

　　从高频数据看，6月工业和消费脉冲式反弹后，7月大概率回落。整体而言，经济2季度下台阶后，3季度中后期可能阶段性企稳(下行放缓或走平)，除非外需超预期恶化，否则基本面走势对市场冲击有限。

　　政策方面：最近市场的注意力放在月底的两个会议上(政治局经济工作会议、美联储议息会议)，等待内外政策明朗。其实从长期来看，本周有两件关于金融市场的大事意义重大。

　　一是科创板，作为资本市场制度改革的试验田，其战略意义在于长期而非短期，未来对主板的制度改革、对科创产业的资本化都有积极的示范效应。二是上周末的金融“国11条”，作为今年最重要的金融开放政策，对中国金融市场的生态塑造有长期的积极影响。

　　市场方面：对3季度维持积极判断(中美缓和，基本面风险弱化，财政再加码，改革预期提升)，但较难重现1季度的无差别估值修复。结构上，科技成长和金融地产占优，仍然以业绩为主线(业绩稳定、通胀受益、业绩超预期)，重点关注景气度见底或持续向上的行业。

　　根据我们对库存周期的跟踪，以下行业的景气度出现了边际改善迹象：受益于房地产建安施工强度回升和上游采矿需求旺盛的专用设备制造(混凝土机械、起重机、矿山机械等设备工器具)；受益于竣工加速提振需求的有色金属制造；受益于制造业技术改造投资高速扩张的仪器仪表制造；受益于行业自身产能整合、成本下降、需求回升的电气机械和器材制造(风电、光伏等电力设备)；受益于食品通胀上行的农林牧渔和农副食品加工业；受益于排放标准升级带来旧库存加速消化见底的汽车制造；等等。

　　这样的行业越来越多，其实就是企稳。

　　（文章来源：雪涛宏观笔记）