影视股上半年遭遇业绩滑铁卢 行业融资寒冬谁最“掉价”谁最能扛？

　　近日，10余家影视上市公司发布2019年中报，无论是小赚几百万还是大赚几个亿，都逃不过同比大幅下降的噩梦。其中，刚刚“披星戴帽”的【印纪传媒(002143)、股吧】以同比下降515%成为“掉价”最狠的影视上市公司。

　　就在7月初，证监会发布“再融资30条”，其中提到“募集资金应服务于实体经济，原则上不得跨界投资影视或影视。”业绩抱团滑铁卢，融资热情迅速消退，影视板块的凛冬已至。

　　影视板块业绩集体跳水

　　原定于7月18日上映的《小小的愿望》撤档归期未定，同样被看作是暑期档“强心剂”的《八佰》官宣“暂别暑假档”后也没有下文，这些由【华谊兄弟(300027)、股吧】出品的影视项目缺席，带来的不只是影迷们的“不甘心”，还有华谊兄弟的亏损业绩。

　　7月12日晚间，华谊兄弟发布2019年半年度业绩预告，报告期内归属上市公司股东的净利润为亏损32978.55万元-32478.55万元。

　　对此，华谊兄弟方面表示，上半年公司投资出品的影视作品收入同比下降主要是上年同期相关影视作品收入更佳。其中，实景娱乐业务收入较上年同期下降，主要是受市场环境的影响，各项目推进进度存在时间性差异，导致收款进度在各期之间有所差异。

　　除了华谊兄弟，影视板块包括唐德影视、印纪传媒、北京文化等近10家影视公司2019年上半年业绩预告呈亏损状态。而光线传媒、欢瑞世纪、慈文传媒虽然上半年业绩为盈利状态，但相比上年同期均出现了50%以上的下滑。

　　值得一提的是，不久前因业绩不佳而“披星戴帽”的印纪传媒(002143)2019年上半年业绩预告显示，公司股东的净利润为亏损9000万元–1.35亿元，相比上年同期盈利2170万元的业绩同比下降超过500%。

　　此前，由于连续3年业绩不佳，印纪传媒(002143)在4月30日被实施退市风险警示，公司股票简称由“ST印纪”变更为“*ST印纪”。

　　大环境如是，鲜少有幸存者。记者梳理截至目前为止发布的影视公司半年业绩预告发现，仅华录百纳、完美世界等几家少数影视公司还有一站之力。华录百纳预计上半年实现净利润6100万元至6600万元，公司称报告期内利润大幅增长主要系公司积极开拓并新增大客户所致；此外半年度非经常性损益对净利润的影响金额预计为1029万元。

　　有意思的是，完美世界作为上半年影视股中最“扛揍”的公司，其上半年业绩预告披露显示公司上半年预计盈利9.6亿元至10亿元，同比增长23%-28%之间，然而，振奋业绩的并非影视业务，而是游戏板块。公开信息显示，《完美世界》手游今年3月上线后，已经超过《王者荣耀》登上畅销榜首，有券商预计全年流水约20-30亿。

　　明星劫仍有余震

　　在影视板块，唐德影视、慈文传媒、印纪传媒放在一起是一个关于“明星劫”的故事，而这个故事反应到财务报表中，则是一场直击要害的“事故”。

　　2018年3月29日，《巴清传》男主角高云翔在悉尼传出性侵事件，受此影响，唐德影视(300426)股价迅速跌停，当日市值蒸发逾8亿元。作为《巴清传》主要投资方，该剧主演高云翔性侵事件给唐德影视带来的重创肉眼可见：股价缩水7成，千万商誉付诸东流，业绩一泻千里……

　　唐德影视业绩变脸在高云翔事件之后就已经有了苗头。2018年第一季度-第四季度公司营收为分别为1.86亿元、3.09亿元、1.19亿元、-2.42亿元，高云翔事件发生后，唐德影视营收在同年第三季度、第四季度分别同比减少83.19%、137.17%。

　　根据公司2018年财报显示，公司全年营收3.7亿元，同比减少68%，扣非利润-9.3亿，这也是唐德影视上市以来利润首次为负。这场劫难的余震延续至今，根据唐德影视近日发布的2019年上半年业绩预告显示，公司上半年预计亏损7250万元至7750万元。

　　唐德影视上半年的营收和毛利主要来源于电视剧《因法之名》、《北部湾人家》的发行收入和毛利，另外还在吃电视剧《延禧攻略》的老本，比如海外版权代理发行收入。公司称，上半年电视剧项目整体销售进度低于预期。

　　2018年3月26日是演员高云翔的至暗时刻，同时，也成为接下来一系列影视公司暴雷的导火索。慈文传媒在“明星劫”虽属于躺枪之列，但并不妨碍事故戳中其软肋。

　　高云翔事件发生之际，慈文传媒也出现了股价下滑，最终跌幅为5%，以39.1元/股收盘。慈文传媒也因此市值减少近7亿元。有投资人猜测，引起此次股票震荡的原因是慈文传媒曾与高云翔合作过。2015年，慈文传媒和能量(天津)影视制作有限公司联合出品的古装神话喜剧《哪吒与杨戬》正是由高云翔主演。

　　这场“隔夜仇”并没有得到慈文传媒方面的证实，不过也因为这场动荡，慈文传媒陷入亏损的事情引起外界关注。根据慈文传媒财报数据显示，2018年公司实现营收14.4亿元，同比下降15.97%，这是公司业绩连续下滑的第3年；净利润为-10.9亿元，这也是公司自2015年借壳以来的首次亏损，而过去三年来公司利润总和为8.97元。仅2018年就亏掉了过去3年的“积蓄”。

　　慈文传媒预计今年上半年实现净利润7500万至9500万元，同比下滑51%至61%，而去年同期公司实现盈利1.93亿元。值得一提的是，和完美世界一样，慈文传媒也看上了游戏这块蛋糕，只不过该板块业务并没有给公司带来新的业绩增长点。

　　2015 年 11 月，慈文传媒作价11亿元完成对北京赞成科技发展有限公司的收购，主营业务增加了移动休闲游戏研发推广业务和渠道推广业务。

　　政策施压下市场冷淡

　　2018 年影视行业经历寒冬，监管打击“阴阳合同”偷逃税、限制明星片酬、打击收视率造假、加强内容审核力度等导致行业遇冷目前行业仍处于艰难调整期。7月5日，证监会发布“再融资30条”，其中提到“募集资金应服务于实体经济，原则上不得跨界投资影视或游戏。”

　　对此，业内人士分析称，这意味着政策限制着上市公司向影视、游戏两大领域跨界定增。“再融资30条”发布后，中小影视企业，甚至部分大型影视企业借壳上市的路被堵死了，其在资本市场上进行融资的渠道又一次缩窄，融资困境又一次显露出来。

　　财富证券分析师称，目前影视行业仍处于艰难调整期，监管较严，资本对影视行业偏好降低，以及受行业调整影响影视剧版权价格大幅下降，导致内容制作方盈利能力承受较大考验。

　　香颂资本董事沈萌对记者分析表示：“目前影视板块主要受政策影响因素过大，不确定性风险难以管理。”在整个影视板块，为数不多实现正向增长的芒果超媒以27%-45%的增长率鹤立鸡群，对此沈萌认为，芒果是以湖南卫视为业务基础的国有上市公司，因此不会受政策太大影响。

　　上游影视公司遭遇寒冬也波及到了下游影院。国家电影事业发展专项资金管理委员会办公室数据显示，中国内地2019上半年票房收311.7亿元，相比去年同期减少2.7%；观影人次8.08亿，相比去年同期减少10.3%；国产片票房157.54亿元，相比去年同期减少16.94%，占市场份额也从去年的59.21%降至50.54%。

　　对于影视行业如何度过当前的寒冬困境，沈萌表示，当前影视公司在如何顺应政策上有更好、更快的反应，才能在新的行业竞争环境中找到生存之道。

　　（文章来源：华夏时报）