MSCI提升A股纳入因子权重 银华MSCI中国A股ETF优势凸显

　　MSCI中国A股指数也被称为MSCI“旗舰”指数，全市场仅有银华MSCI中国A股ETF跟踪该指数

　　按照之前明晟公司(下称MSCI)公布的计划，MSCI纳A“三步走”中的第二步已于8月27日收盘后落地，MSCI纳A因子比重将从10%提升至15%。

　　事实上，在MSCI“入摩”权重提升的同时，MSCI主题基金的队伍也在持续扩容，且跟踪指数各不相同。值得注意的是，目前市场上跟踪MSCI中国A股指数的ETF基金仅有银华MSCI中国A股ETF。《投资时报》记者了解到，该基金是目前市场规模最大的MSCI主题ETF产品，具有低费率、组合透明、交易方便等特点。另外，该基金于今年7月5日入选两融标的。

　　银华MSCI中国A股ETF基金经理周大鹏认为，银华MSCI中国A股ETF能够满足不同类型投资者的资产配置需求。首先，该产品适合于个人投资者长期定投，充分参与外资流入行情；其次，适合于机构投资者在市场阶段性低点做波段工具，同时利用外资流入的长期机会做收益增强。该产品也适合于外资机构进行直接配置，一键买入PB-ROE关系合理的A股核心资产。

　　银华MSCI主题基金“内功”深厚

　　8月8日，MSCI宣布将实施二次扩容，大盘A股纳入因子将从10%增加至15%，并于8月27日收盘后生效。本次调整完成后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别为7.79%和2.46%。

　　据了解，8月份A股纳入MSCI成份股范围的新添的中国中铁(601309.SH)、【宁波港(601018)、股吧】(601018.SH)等8只股票仍为大盘股，中盘股将在11月份纳入。

　　随着MSCI纳A因子比例持续增加，MSCI在中国已先后设立了MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数以及MSCI中国A股指数，其中，MSCI中国A股指数也被称为MSCI“旗舰”指数。

　　据悉，全市场跟踪MSCI中国A股指数的仅有银华MSCI中国A股ETF。资料显示，银华MSCI中国A股ETF成立于今年3月19日，在目前存续的MSCI主题ETF基金中规模最高，且拥有中信证券(600030.SH)、【招商证券(600999)、股吧】(600999.SH)等五家做市商，基本可满足部分大型资金进出的需求。

　　除此之外，银华MSCI中国A股ETF自今年4月底上市交易以来，交易量亦是可圈可点，误差也控制得不错。根据中泰证券研报显示，截至7月29日，银华MSCI中国A股ETF过去1个月、3个月、6个月的成交量分别是7304万元、5761万元、5511万元。

　　另外，7月5日，上交所发布的融资融券标的二季度调整结果显示，纳入融资融券标的的ETF达到43只，较一季度末增加了6只，银华MSCI中国A股ETF成为新增标的之一。

　　对此，银华基金券商业务部总经理苏冲表示，两融标的对规模、流动性、持有人数量都有一定的标准，而在进入两融标的之后，该基金场内交易有望更加活跃，规模和流动性也将得到提升。

　　实际上，银华MSCI中国A股ETF的全面成长与基金经理、投研团队的实力不无关系。《投资时报》记者注意到，其基金经理周大鹏拥有近8年投资经历，从研究员、基金经理助理一路成长为基金经理。

　　而银华基金的场内基金管理经验也十分丰富，经过多年的业务积累构建了成熟的团队，且自主研发了量化投资IT体系，分别包括投资组合管理系统、风险管理优化系统、算法交易系统、订单执行系统和套利交易系统等。

　　更为重要的是，近期港交所宣布设立MSCI中国A股股指期货，这被看作是为外资继续进入中国市场提供了便利和保护。

　　在A股市场更加国际化的同时，普通投资者也有望通过购买基金分享其中的投资红利。银华基金券商业务部总经理苏冲建议，看好中长期资金流入的普通投资者可以通过三种策略来配置MSCI中国A股ETF:首先是最简单的买入并持有；其次是结合择时把握短期机会；最后是从长期资产配置角度，采用“核心+增强”的方式，以MSCIETF为核心持仓，配以行业主题ETF或者相关板块的股票，以此获得中长期稳健的超额收益。

　　MSCI扩容带来增量资金

　　伴随A股入摩“三步走进程”不断推进，外资流入金额亦在增长。中金公司(3908.HK)研报显示，静态测算此次纳入将带来约1600亿元资金流入。长期来看，如果中国基本面整体稳健，外资流入仍有望保持在每年2000亿元至4000亿元水平。

　　值得关注的是，MSCI如期扩容，除了为A股市场带来增量资金以外，也会对A股的投资理念、投资人结构等方面带来潜移默化的影响。

　　周大鹏表示，随着外资加速流入，A股市场机构化比例在提升，市场也在逐渐走向成熟，不同行业或不同板块之间的估值和盈利关系在向比较良性的方向收敛。

　　周大鹏还提及，就外资纳入A股的长期图景来看，完全扩容会带来大概2万亿元人民币的资金流入，而A股的大中盘股票总的自由流通市值在10万亿元左右，占比非常高，其影响会越来越显着。

　　银华基金券商业务部总经理苏冲认为，从投资者结构来看，目前外资对A股的持有量已超过1.2万亿元，持股比例和本土传统机构投资者险资、公募等形成三足鼎立之势。未来可以预见的是，外资持股比例将进一步上升，对国内市场投资者的持股结构有较大的影响。此外，对国内投资者而言，外资的进入将让价值投资、长期投资的先进理念进一步深入人心，同时，资本市场的对外开放程度又前进了一步。

　　【国泰君安(601211)、股吧】证券首席金融分析师陈奥林认为，随着A股国际化进程加快，外资定价权将有较为明显的提升。定价权分两种：一种是交易性定价权，另一种是投资性定价权。从统计结果来看，外资机构在海外市场同时拥有显着的投资性定价权和交易性定价权，但国内机构更多是交易性定价权。

　　“MSCI的扩容对于A股国际化进程起到加速、稳定的作用，在此背景下，市场定价等模式会发生明显变化。”陈奥林表示。