电新行业：泛在电力物联网建设继续推进

　　投资要点

　　事件：国网公布2019年信息化设备&服务第二次新增批招标公告，涉及硬件5.69万台(服务器、网络交换机、路由器、光模块等)、软件1409套(LINUX系统、数据库类软件等)，及信息化服务61个包，招标量整体符合预期，泛在电力物联网继续推进。

　　从招标量上看，2019年初泛在电力物联网路线确定后，国网部分信息化项目有所滞后，部分招标项目有所滞后，前三季度信息化软件、硬件及服务招标整体较少。Q4起顶层设计基本完成，《泛在电力物联网白皮书》发布、第一次新增批次开始招标后，标致着泛在电力物联网正式进入建设阶段。本次招标量数量延续19年第一次新增批以来的高位，其中信息化服务招标共61个包，涉及多项泛在电力物联网重点建设任务，泛在电力物联网建设持续推进。

　　19年全年信息化服务招标同增27%、信息化软件招标同增95%，电网信息化的高景气周期已经开启。从全年的招标量来看，今年年初以来平台类软件的招标量达1582套，同比+94.6%；硬件招标量同比下降40.1%，但定制化服务器类招标大幅增长；信息化服务招标共263个包，同比+27.1%，高于16-18年的全年水平，整体看电网信息化建设的高景气周期已经开启。

　　从服务招标的内容看，涉及多个19年重点建设任务，19年泛在电力物联网的建设内容包括57项建设任务(含25个重点建设任务)，本次服务类招标涉及多个重点建设任务，具体包括：营销2.0、多维精益、网上电网、基建全过程综合数字化、数据中台、智能终端、安全防护等，2019年的建设任务继续推进。今年落地订单超百亿，明后年持续高景气，龙头受益。今年57项建设任务、25项综合示范、160项自行拓展项目涉及订单在200亿左右规模，其中今年预期落地100亿左右。泛在电力物联网第一阶段建设目标2021年拟“初步”建成泛在电力物联网，明后年继续快节奏推进，2020/21年投资规模预计超400亿/600亿。从格局看呈现双寡头垄断，在集中招标中国电南瑞份额3-4成、【岷江水电(600131)、股吧】份额4成以上，有望大幅受益泛在建设带来的高景气。

　　投资建议：泛在电力物联网是国网“三型两网，世界一流”建设的重点，明年将进去大规模建设期，看好行业好景气。重点推荐：【国电南瑞(600406)、股吧】，关注：岷江水电。

　　风险提示：政策不及预期，电网投资下滑。

　　（文章来源：东吴证券）