历史罕见一幕 A股“破净潮”波涛汹涌 一波牛市即将来袭？

　　最近A股破净潮再度来袭，截至11月20日，破净股数量已有378只。

　　甚至连日进斗金的地产、银行股也成为破净重灾区。

　　什么是股票破净？

　　就算你不是学会计的，估计也听过会计恒等式，资产=负债+所有者权益，其中，所有者权益包括了实收资本或股本、资本公积、盈余公积及未分配利润等。

　　在大多数情况下，净资产就是所有者权益！而所谓每股净资产，就是所有权权益除以全部的股票数量。

　　破净呢，就是股价跌破每股净资产，比如某股净资产10元，股价9.9元，这就是破净了。一般用市净率来表示，市净率=股价/每股净资产，也就是说，当市净率小于1，就意味这只股票破净。

　　378家上市公司破净

　　数据显示，截至11月20日收盘，A股共有378家上市公司破净，占所有A股上市公司总量的10.14%。破净上市公司数量和比例都接近2005年以来的历史高点。

　　从行业分布看，煤炭开采、房地产开发、文化传媒、银行、汽车成为近期破净的重灾区。周期性行业是破净的主力板块。从破净比例较高的行业来看，煤炭开采板块39家上市公司23家已经破净，特钢概念33家上市公司中18家破净，34家银行股中23家破净。其中，不乏“中字头”大蓝筹公司的身影。

　　除了银行等低估值金融板块外，大型工业、能源类板块频现破净股身影，【中油工程(600339)、股吧】、中煤能源、中国石油、中国石化等悉数在列，建筑板块的八大建筑央企全部破净。

　　破净潮意味A股大底不远

　　不过，破净往往被市场视为一个具有较高安全边际的财务指标。从历史规律看，每次破净潮，都意味A股大底不远。

　　比如2005年6月6日，998点大底时，A股破净股174只，占股票总数13.4%；2008年10月28日，1664点大底时，破净股175只，占A股总数10.9%；2014年3月12日，1974点底部时，破净股147只，占A股总数5.9%。

　　但对投资者而言，需要仔细甄别破净原因，计算股价估值是否在合理区间，多关注净资产的质量和盈利能力。

　　破净股是否具备投资价值？

　　今年以来A股整体成交量、大盘点位等多项指标都是比较稳定的。在平稳的市场运行下，出现大规模破净股的现象，一方面是由于这些上市公司自身基本面出现了变化，另一方面是由于市场风格整体变化，投资机构对于很多上市公司的定位和估值发生较大变化。在当前经济环境下，受政策支持的行业龙头破净股有较多投资机会。具备优质资产的破净公司，更具有投资价值。

　　今年以来A股市场整体低迷，除了消费白马股和科技类龙头股屡创新高引发资金关注外，多数行业的上市公司不被市场关注，股价持续走弱，使得破净数量持续增多。破净股是否具备投资价值，需要看破净的真正原因。

　　如果行业整体增速放缓，则很难出现大的投资机会，比如钢铁行业破净类上市公司投资机会就很有限。相比之下，大消费、科技、非银金融等上市公司受益于经济转型，行业整体机会较多。只有给投资者带来持续分红或持续盈利增长能力的破净股才有投资价值。

　　在一些人看来，破净股往往意味着股价低估！不过，这个还要视具体的股票来看，因为在A股，净资产被高估是件很正常的事。

　　比如商誉，并购重组动辄产生数亿乃至数十亿的商誉，但商誉是很虚的东西，如果业绩没完成，就要计提商誉减值，造成利润大降，净资产也被拉低。另外，也有部分破净公司经营可能出现一定问题。

　　针对破净股的投资风险，多位市场人士指出，不排除有些公司净资产虽然较高，但面临技术迭代等因素带来的淘汰风险，这些资产也缺乏投资价值。一些高风险公司如【康得新(002450)、股吧】、康美药业、獐子岛等暴露出来的在货币资金、存货上的巨大风险，也提醒投资者要高度关注资产质量及其真实性。