抄底信号？A股369股破净再创新高 专家直呼市场见底

　　近期，A股市场整体呈现震荡调整的态势。11月A股以绿盘收官，从本月表现来看，沪指累计跌幅1.95%，深成指累计跌幅0.55%。

　　伴随市场调整，两市个股出现大面积破净潮，中新经纬记者梳理发现，截至目前，两市共计369只破净股，破净率近10%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点，而房地产、交通运输、采掘、银行等行业领域则是破净高发地。

　　接受中新经纬记者采访的多位市场分析人士表示，目前市场基本已接近调整底部的区域，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。这些破净股是否有望出现交易性机会？投资者可以“抄底”了吗？

　　A股破净数再创新高

　　破净率近10%

　　所谓“破净”，即每股股价跌破每股净资产价格，通常意味着股价被低估。在A股历史上，个股大面积破净一直被视为市场底部特征的信号，也是判断市场顶底的参考指标。

　　中新经纬记者根据梳理发现，截至11月29日收盘，两市共计369只破净股，占A股总数量近10%，即每10只股票破净1只，破净股主要集中在房地产、银行和周期性行业。

　　截至11月29日收盘，A股破净股每股净资产前十位。

　　从破净股数量占股票总数的比例来看，均接近历史新高。回顾A股历次大底时期的数据，2005年6月，A股共有176家上市公司破净，破净率达到13.42%；2008年10月，A股共有208家上市公司破净，破净率达到13.5%；2013年6月，A股共有182家上市公司破净，破净率达到7.5%；最近一次市场见底的时刻，即2018年11、12月份，A股市场的破净率达到11.9%左右。而在上述破净高峰之间，大盘点位均出现较大幅度上涨。

　　有分析认为，破净潮往往伴随市场底部区间的到来。当股票市场的破净率达到10%以上的水平时，市场基本上已经接近市场调整底部的区域，并在不久的时间内启动一轮反弹行情。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时表示，个股破净有多方面的原因，而归根结底都与市场行情的下滑有关，可以视为市场见底的一种信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙亦称，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。

　　“当破净股达到较高比例时，说明当前市场情绪处于比较低落的阶段，”英大证券首席经济学家李大霄告诉，“事实上，破净股里也不乏有很多非常优秀的企业，特别是央企。”在李大霄看来，目前是开展员工持股计划的最佳时机，同时，投资者可以更多地关注破净股。

　　上海证券分析师蔡钧毅持不同观点。蔡钧毅认为，随着资本市场的一系列改革展开，新阶段的资本市场将回归本源，而破发、破净、面值以下退市无疑就是回归本源的常态，反映市场愿意为何种公司“买单”，不愿为何种公司“付费”。所以，以此为经验值判断市场底部已不科学。市场分化格局下，不佳的行业、公司如不努力向上，将被市场无情抛弃。当然不是指破净、破发的都是无良公司，其中的优质公司仍有待重新被挖掘。

　　房地产、周期股成“重灾区”

　　多个银行股市净率低于1倍

　　通过筛选发现，两市369只破净股中，有31股每股净资产价格高于10元，【大商股份(600694)、股吧】每股净资产约为30.36元，力生制药、兴业银行等每股净资产也超过20元。

　　从行业角度来看，房地产、银行和周期性股票是破净“重灾区”，比如房地产板块有45股破净，紧随其后的交通运输、公共事业和采掘板块均有27股破净，银行板块有24股破净。以银行股为例，【华夏银行(600015)、股吧】市净率最低，仅为0.56倍。交通银行、民生银行、北京银行、中国银行、中信银行等11股市净率均小于0.8倍。

　　上述行业为何出现大量破净股？杨德龙对此分析称，我国工业型的行业，无论是盈利增长的速度还是盈利能力，和以前都不可同日而语，因此投资者对周期性行业的估值出现了明显下调。另外，周期性行业本身估值弹性较大，当前市场整体低迷，周期性行业的估值出现下行，破净的数量增加，应该是情理之中，这也说明了当前市场处于历史大底的位置。随着投资者开始去抄底一些破净股，市场可能会逐步上行。

　　董登新认为，除了传统的重化工业等成长性不好的股票存在破净问题，大盘股和业绩突然滑坡的上市公司也容易出现破净。“一些是重资产、大市值的公司，市场给的估值本来就不高，当市场处于下行空间时，一旦坚守不住黎明前的黑暗，恐慌性的抛售也会进一步打压股价，造成破净的情况更加严重。”

　　是时候“抄底”了吗？

　　投资者要做到心中有数

　　分析人士指出，个股破净需要一分为二来看待，在当前的破净潮之下，有不少基本面较好的优质标的存在被“错杀”的现象，关键是看行业还会不会有比较好的盈利增长。那么，对于投资者来说，哪些板块适合“抄底”？

　　杨德龙表示，银行股由于盈利基数比较大，盈利增长速度在放缓，很多银行是个位数增长，所以市盈率和市净率均出现比较大的下降。现在A股处于基本面决定的行情，受益于经济转型的，像消费、非银行金融和科技龙头股，将会有比较好的表现。此外，对于科技公司可以关注，但是也不意味着一定就具备投资价值，关键是看公司未来业绩有没有回升机会。

　　值得一提的是，破净股带来价值“洼地”的同时，投资者也要规避风险，仔细辨别上市公司业绩基本面，不仅要看净资产，还应考量上市公司的实际盈利能力，做到心中有数。

　　国开证券首席投资顾问李世彤对表示，出现大量破净股并不能全然判断为“抄底”的时机，因为其中也存在一些业绩不好的股票。投资者首先要回避的是经营不确定且规模较小的公司。“比如2019年年初，很多上市公司曝出债务违约、商誉减值等问题，这些股票本来净资产很高，但业绩‘洗澡’之后净资产都快被”洗“没了。”

　　反之，一些经营比较稳定的大公司，或者行业龙头破净后仍会带来长期投资机会。李世彤说，比如银行板块，常年股价都在净资产之下，但买入后长期持有几年，即便股价下跌，但几年下来的分红足以弥补期间带来的亏损。