2020年传媒板块将迎新成长周期 11只年报预喜股凸显配置价值

　　据国家电影专资办数据显示，截至12月6日22点41分，2019年全国电影总票房正式突破600亿元大关，这也是内地年度票房历史第二次冲破600亿元大关，比去年在12月30日突破此关口提早24天。

　　2020年春节档影片堪称“史上最强”，无论《唐人街探案3》、《中国女排》，还是《紧急救援》、《囧妈》，在IP、阵容、宣发的全方位护航下，各方均有冲击票房冠军的实力。《姜子牙》、《急先锋》、《熊出没7》等同样不可小觑。

　　对此，国信证券行业分析师张衡表示，传媒板块有望在2020年迎来新的成长周期。一方面，要素端、内容端、渠道端监管政策均逐步落地，政策风险不确定性降低；资本市场监管政策逐步松绑，资本手段有望逐步改善。另一方面，终端长期需求依然旺盛、内容端竞争格局改善，产业链有望迎来价值链的重新分配。随着5G快速落地、云计算、AI、AR、VR等新兴技术逐步成熟，中长期驱动行业迎来机会。目前，A股传媒板块调整相对充分，低估值、低市值叠加行业新成长周期，具备巨大向上空间。

　　受多重因素提振，12月11日，传媒板块盘中集体异动，62只成份股股价实现上涨，占比近五成。长城影视、当代明诚、慈文传媒、浙江广厦、美盛文化、文投控股、出版传媒、数码科技、*ST宇顺、*ST刚泰等个股涨停，当代东方、创源文化、中视传媒、【金陵体育(300651)、股吧】、深大通、欢瑞世纪等个股涨幅也均逾3%。

　　资金流向方面，12月11日，板块内共有60只传媒股备受场内资金的青睐，合计吸金6.91亿元。数码科技、浙江广厦、当代明诚、【美盛文化(002699)、股吧】、文投控股、慈文传媒、拓维信息、出版传媒、长城影视、当代东方、泰禾集团、汉鼎宇佑等12只个股大单资金净流入均超过1000万元。

　　良好的业绩预期或是当前传媒板块异动的重要原因。记者根据数据统计发现，截至目前，已有25家公司率先披露了2019年年报业绩预告，业绩预喜公司共有11家，占比逾四成。从年报业绩预告类型来看，邦宝益智2019年全年业绩有望略增，德力股份、美盛文化、喜临门、昂立教育、*ST宇顺、奥飞娱乐、拓维信息、天舟文化、ST冠福、【华录百纳(300291)、股吧】等10家公司均预计2019年全年业绩同比扭亏为盈。

　　估值方面，截至12月11日收盘，有48只传媒股最新动态市盈率低于40倍，浙江广厦、泰禾集团、世茂股份、当代明诚、苏宁环球、【中原传媒(000719)、股吧】、山东出版、中文传媒等8只个股最新估值均不足10倍。

　　进一步梳理发现，上述48只低估值传媒股中，有14只低估值股近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级。具体来看，齐心集团、完美世界、宋城演艺、岭南股份、中国电影等5只低估值股近期受到3家及以上机构联袂推荐，中南传媒、中信出版、当代明诚、南方传媒、凤凰传媒、新华文轩、中国出版、华数传媒、姚记科技等9只低估值股近期机构看好评级均为2家。

　　板块后市投资逻辑方面，招商证券行业分析师顾佳表示，近期传媒板块持续上涨，主要有三方面原因：首先，本身估值较为安全，行业反转明显；其次，影视行业政策上明显放松，题材限制上预期放开；最后，行业去产能明显，同时版权价格正在回升，而明星价格下降明显，短期继续看好影视龙头公司。把握住传媒牛市，拥抱传媒板块核心资产龙头公司。建议关注游戏板块龙头股：三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、掌趣科技等；OTT龙头股：芒果超媒、新媒股份；VR、AR动漫龙头股：奥飞动漫、恒信东方；明确反转的影视体育广告龙头股：慈文传媒、华策影视、欢瑞世纪、光线传媒、华谊兄弟等。

　　财富证券则认为，关注云游戏、贺岁档电影行情。具体到各子板块，游戏板块，11月份共69个国产游戏版号和26个进口游戏版号，版号有序发放；行业增速延续良好表现，2019年三季度手游市场同比、环比增长20%、4.1%；5G带动云游戏加快推进，近期谷歌、网易等大厂纷纷推出云游戏平台推动市场风险偏好提升。影视板块，电视剧方面，近期积压的古装剧播出节奏加快，过去高成本库存剧逐步消化，下半年新开机项目成本趋于合理，预计到明年上半年内容制作企业盈利有望走出低谷，毛利率有望企稳回升。电影方面，全国电影票房和观影人次增速已由负转正，12月份进入电影贺岁档期，多部优质国产影片将陆续上映，有望带动票房增速继续上行，短期可关注票房增速向上带来院线端经营回暖以及单片票房超预期带来的行情。