中信证券：春节前资金面有支撑 预计低估值价值将接力高估值成长

　　中信证券策略团队12月29日发布研报称，短期内增量资金仍有流入惯性，春节前资金面有支撑。预计市场会延续风格转换，低估值价值将接力高估值成长，继续看好低估值且受益经济预期企稳的标的。

　　中信证券表示，当前宏观流动性依旧宽松，隔夜利率25日跌破1%，预计2020年1月央行将采取降准和公开市场操作来进行春节流动性安排；市场流动性层面，预计2020年1月北向资金仍将延续当前净流入的趋势但流速略微放缓，净流入规模约为400亿元左右。新发基金建仓也是增量资金来源，预计未来3个月可带来909.1亿元左右的流入规模。另外，预计2020年产业资本也将延续2019年的举牌、增持趋势，中等市值低估值个股举牌数量会进一步增多。

　　对于市场风格，中信证券表示，当前A股高估值和低估值极致分化，以半导体50为代表的科技主线估值相比美股相应龙头公司可能偏高，而以沪深300为代表的权重指数相比标普500有更高的性价比。

　　中信证券还表示，A股低估值资产仍对全球资金有吸引力。从外资2019年12月以来的流入情况来看，配置型外资大举增配低估值的银行、家电等行业。此外，即便2020年没有国际指数纳入比例的进一步提升，海外市场交易的挂钩中国资产的ETF产品随着申购量增加也有增配中国权重股的潜力。

　　投资策略方面，中信证券指出，在高估值和低估值极致分化下，预计市场会延续风格转换，低估值价值将接力高估值成长。继续看好低估值且受益经济预期企稳的标的，重点关注地产、家电、汽车及零部件、重卡、水泥、工程机械、钢铁和煤炭。