世诚投资：2020年A股市场将呈现“宏观友善 微观挑战”格局

　　1月2日，曾连续多年荣获私募金牛奖的上海本地老牌私募机构世诚投资，发布2020年度策略报告表示，2020年A股市场整体将有望呈现出“宏观友善，微观挑战”的格局。“宏观友善”主要基于预期，“微观挑战”则将会更多体现在估值层面。而随着各项改革措施的渐次落地，A股市场的韧性或超越市场的想象。

　　具体来看，世诚投资认为，虽然2020年中国宏观经济增速难以超越刚刚过去的2019年，但好消息是，市场对此已经有了充分的预期，并已反映在了前期相对谨慎的股市表现上。后续市场预期只可能缓步抬升而不可能进一步恶化。这种预期的到位及预期差的变化，对于资本市场将是重大的积极因素。除此之外，中国正在向高质量发展转型升级，且初有成效。相对于增速本身，资本市场将更欢迎高质量发展。

　　与此同时，A股投资真正的挑战预计将集中在微观层面，特别是估值水平。经过近年来的持续上涨之后，代表中国未来的一批高质量成长公司估值水平，已难言便宜。这对于投资者的挑战，则是如何优中选优，或者说如何独具慧眼地找寻到高质量成长的稳定性和持续性。

　　在具体投资策略方面，世诚投资表示，2020年资本市场的真正看点将是从宏观经济到资本市场的改革。投资人持续关注的国资国企改革、区域经济改革等，在2020年将会持续推进，为市场和上市主体注入新的活力。在此背景下，世诚投资将该机构2020年全年投资策略分解为核心策略和卫星策略。核心策略主要关注根据产业更替趋势及市值结构变化优选赛道(如新一代信息技术、医疗服务、泛消费等)，围绕国家战略布局科技创新(有相当技术含量的、具全球竞争优势的制造业)，以及基本面稳健同时ROE(净资产收益率)持续表现优秀的核心资产。卫星策略则主要关注四大领域，一是受益于经济企稳或者政策反转的行业，二是以产品创新和渠道创新为主的新消费，三是受惠于机构资金持续流入的高股息低估值板块，四是事件驱动(如并购重组、分拆上市、可转债催化等)方面。