新三板推“小IPO” 企业上市添赛道

　　　　3月30日，全国股转系统上线新三板公开发行和连续竞价等业务系统，并同步上线“股票公开发行并在精选层挂牌专区”，意味着精选层的申报启动在即。未来，企业将有一条新的上市路径——新三板精选层企业可申请直接转板科创板或创业板。

　　除了推出精选层外，近期新三板改革打出包括“出台新的交易规则”“调整投资准入门槛”等组合拳。业内人士表示，随着一系列改革举措相继落地，困扰新三板多年的流动性问题有望在今年得到解决，优质企业融资会更便利。

　　三湘都市报记者注意到，目前湖南已经有2家企业宣布“备战”精选层，已在湖南证监局进行辅导备案登记。

　　亮点企业登陆A股，又多了一个赛道

　　“新三板创新层企业只能定向增发融资，而若企业成功从创新层跻身精选层，则有机会向投资者公开发行股票直接融资。”湖南新三板协会秘书长王禹平表示，因此精选层被投资者称之为“小IPO”，虽然融资规模无法跟A股市场相比，但能实实在在帮助年利润在1000万至3000万元左右的企业发行股票融资，加速企业成长。

　　“新三板系列重大改革对于畅通融资通道、扶持民企发展都是重大利好，公司申报精选层不仅是看重可以公开发行股份，也是看重了转板这个上市通道。”华光源海是湖南一家综合型国际物流公司，也是新三板创新层的一家挂牌企业，2020年2月27日，湖南证监局发布了华光源海公开发行并在精选层挂牌辅导备案的公告。

　　2019年12月，新三板深化改革方案出炉，其中最受关注的莫过于转板政策的推出。根据规定，精选层连续挂牌一年以上的企业，符合证券法和交易所相关规定的，经交易所审查同意后可直接申请转板至科创板和创业板，打通中小企业成长壮大的市场通道。

　　这意味着，企业登陆A股，又多了一个赛道。统计数据显示，最近一个月，已有20多家曾计划A股IPO的新三板企业选择火速转战精选层。对此，资本邦研究院院长张岩在接受媒体采访时表示，这主要有两个原因，“一是精选层是注册制，6个月即可完成挂牌，主板一般排队两三年还不一定能顺利上市，不确定性较大，企业改上精选层可以提升融资效率，降低不确定性；二是有些企业可能暂时不符合主板财务指标等上市标准，精选层挂牌标准相对宽松，使得这些企业进而转上精选层。”

　　门槛准入投资门槛降至100万元资产起

　　此次改革，新三板还全面降低了投资者资产标准。此前，新三板对准入投资者设置了金融资产500万元的门槛，这大大限制了投资者数量。改革后，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准，分别为100万元、150万元和200万元，与不同层级的市场风险与制度安排相匹配。“投资门槛的调整，无疑有利于提升新三板流动性、增强投资者信心和投资意愿。”王禹平说。

　　而在交易方式上，也有很大的变化。基础层集合竞价频次由一天1次提升至一天5次，创新层集合竞价频次由一天5次提升至一天25次，并已成功上线。自3月30日起，全市场最小申报数量由1000股调整为100。业内人士认为，这些举措，也都能够有效提升流动性。

　　投资者我省新三板新开户量稳步增长

　　值得一提的是，自去年底新三板深化改革方案出炉后，不少投资者已闻风而动。湖南本土券商财信证券首席投资顾问杨孟华介绍，新三板改革的如火如荼，让不少投资者都看好新三板的投资前景，从今年1月至今，财信证券新三板新开户量保持着20%左右的稳步增长。记者注意到，3月30日开始，财信证券启动了在线开通新三板业务的权限，投资者可以通过APP在完成测评、进行视频验证、签署相关协议，后台通过审核后即可开户，不用再跑营业厅。“线上开户后，开户数量还会出现大幅增长。”

　　杨孟华表示，可以预见，随着新三板一系列深化改革举措相继落地，2020年新三板市场环境将持续获得改善，融资企业数量将大幅增长，企业估值也会有较大提高；二级市场上由于各类投资者大量涌入，整体市场的活跃度将大大提升。

　　行动

　　两家湘企率先“备考”精选层

　　3月30日，三湘都市报记者从湖南新三板协会获悉，目前湖南的新三板挂牌企业有190家左右，其中在创新层挂牌的企业有16家，分别是德众股份、株百股份、精为天、立得科技、华光源海、中技能源、泰谷生态、湖南竹材、金煌物流、汉宇钟表、西格码、飞翼股份、城光节能、创一新材、一特股份、世优电气。可以说，这16家企业，都是“赶考”精选层的“种子选手”。

　　湖南证监局官网公布的最新数据显示，目前华光源海、德众股份均于2月份向湖南证监局提交了辅导备案材料，拟公开发行并在精选层挂牌，已启动辅导工作，成为率先“备战”精选层的湖南企业。

　　资料显示，德众股份主营业务是汽车整车销售、汽车售后维修服务、汽车零配件销售及汽车美容装潢服务，是一家以汽车为主线、集多品牌 4S 店与多项汽车后市场服务为一体的专业汽车销售服务企业。公司拟挂牌新三板精选层的议案已通过董事会审议，辅导机构为开源证券股份有限公司，计划发行不超过4900万股，募集资金用于报废汽车拆解项目等。

　　华光源海主营业务为国际货运代理业务和内支线集装箱运输，业务范围涵盖长江中下游各主要港口，主要经营航线有长沙港至上海外港江河集装箱航运、岳阳港至洋山港江海集装箱航运，公司辅导机构为国泰君安证券股份有限公司。

　　“除了德众股份、华光源海外，还有多家企业也有挂牌精选层的计划。”王禹平说，后续这些公司也将陆续开启“备考模式”。

　　背景

　　精选层直通科创板和创业板

　　近年来，受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板出现了挂牌公司数量减少、融资金额下降、交易不活跃等问题，尤其是流动性差饱受诟病。

　　数据显示，2019年新三板新增定增预案612起，拟募集资金总额300.41亿元，年内实施完成的定增655起，募集资金总额282.18亿元。而在2018年，新三板新增定增预案为1258起，拟募集资金总额732.40亿元，实施完成的定增案1473起，募资总额786.19亿元。对比之下，2019年新三板融资市场进一步萎缩。

　　2019年12月，全国股转公司发布改革方案，陆续出台了包括优化发行融资制度、设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制、完善交易制度等一系列举措，标志着新三板迎来新一轮深化改革，目前这些政策正在紧锣密鼓地落实中。

　　在发行融资制度方面，新规规定，在基础层、创新层之上设立精选层，承接实施公开发行的挂牌公司，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。精选层连续挂牌一年以上的企业，符合相关规定的可直接申请转板至科创板和创业板。

　　准入标准

　　精选层以市值为核心推出四套标准

　　能进入精选层，自然是新三板中挂牌企业里优中选优的“尖子生”，对市值条件、财务条件的要求都不低，针对不同的公司通过市值和财务指标组合设定了四套标准。

　　比如，其中着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司，标准为“市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”

　　针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业，标准设定为“市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入比例不低于8%。”