广州万隆：震荡整理 消化解套盘赎回压力

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数弱势调整，当前主要面临前期套牢盘解套之后的赎回压力影响，因此预计行情可能已经逐步转向震荡整理的左右侧阶段。

　　二、偏差分析

　　注册制环境下，资金拥向有核心逻辑支撑的龙头科技、消费白马，这是近期盘面的运行特征。而从资金面的情况来看，在核心龙头科技阶段性反弹之后，当前正面临部分在2月份套牢的资金选择解套赎回压力。在机构仓位处于较高水平，以及新增量基金有限，外资的配置量级以被动参与为主的情况来看，我们认为解套资金赎回会对短期行情的压力。

　　对于行情的调整空间，我们认为一方面取决于解套赎回的量级，另一方面基于其它行为主体是否合力减仓。而从套牢盘的角度来看，由于2月份出现大量的暴款基金，因此套牢盘应该是相对比较明显的，但对行情的影响更多是解套后赎回，而调整时赎回意愿则是相对有限的。因此，存量解套盘更多只是阶段性空头，并非主导空。

　　整体上来看，短期受解套盘的影响，行情会有反复。但另一方面，注册制环境下，看长做长性质资金的持股策略，会对中期行情有支撑。因此，对于中短期，我们认为风险主要是基于套牢盘的影响下的窄幅震荡调整为主。左右建议耐心等待看长做长的核心科技、核心龙头白马的逢低介入机会。右侧需要关注强势游资短线多杀多风险。

　　（文章来源：广州万隆）