“科创基金”运作导航

　　报告摘要

　　第一，相比“科创主题基金”，“科创板基金”意味着什么？此前发行的科创基金(“科创”/“科技创新”命名)未明确表示参与科创板投资，仅部分要求投资于科创主题的证券资产占比不低于80%。5月13日，4只科创板基金(“科创板命名”)上报，预计不同之处在于：①聚焦科创板投资(包括战配)，提升科创板机构化比重；②偏好长期投资，多为3年封闭式。

　　第二，科创主题基金成绩单如何？19年4月29日开始科创基金陆续成立，目前数量已达52只(今年29只)，发行份额共约338亿(平均约6.76亿)，平均复权单位净值增长率18.25%，主要体现出3个特征：①开放式基金占多数，仅19只为3年封闭运作；②基金规模分化，博时/万家/鹏华/华安管理的科创主题基金规模均超20亿；③头部基金回报率更高，南方/易方达/工银瑞信/嘉实/汇添富自成立日起平均单位净值增长率排名前五，均超过35%。

　　第三，科创主题基金科创板实际参与度如何？总体参与度较低：①一级市场打新方面，目前有31只科创主题基金参与打新，参与打新共计1437次，获配量2856.88万股，占科创板打新基金获配总量的1.40%；获配金额4.51亿元，占全部获配金额的1.12%；②一级市场战配方面，目前仅3只3年封闭科创主题基金参与战略配售(仅参与中国通号/【金山办公(688111)、股吧】，获配股份占总战配仅4.38%/1.25%)。③二级市场重仓方面，Q1科创主题基金前十大重仓股**涉及136支股票，其中科创板股仅15支，主板股票最多为44支；在科创板股中，金山办公/安恒信息最受欢迎，被8家/4家科创主题基金重仓；平均重仓科创板股占其流通A股仅1.56%。

　　科创板一周全景数据

　　一周行情总览：①科创板指上涨3.94%至2350.31点；②本周日均成交额194.73亿元，较上周下降13.81%；本周日均换手率8.68%，较上周下降15.62pct。

　　一周估值变化：①科创板指PE(TTM)至本周五83.92倍；②科创板PE(TTM)医药生物最高为169倍，公用事业最低为31倍。

　　一周流动性结构：①本周科创板净卖出43.10亿元，机构主动净卖出2.77亿元；②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比10.82%和8.52%；③本周四融券为35.27亿元，相较上周五增加9.78%，融券/融资余额比为0.38。

　　发行节奏：本周新增16家受理，4家过会，2家提交注册，24家注册生效，1家新股上市；目前正在发行1家，待上市3家，发行节奏恢复，上市已满102家。

　　报告正文

　　（文章来源：戴康的策略世界）