精选层最快7月“开板” 传说中的100%中签来了

　　6月3日晚，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(下称《指导意见》)，符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市，标志着新三板转板上市制度正式落地。让百万投资者无比期待的是，精选层打新理论上存有100%中签率。

　　最快7月底“开板”

　　《金证券》记者注意到，与此前3月6日公布的征求意见稿相比，转板上市制度的正式稿内容变化不大。证监会表示，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。试点期间，符合条件的新三板挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。在转板上市程序方面，精选层转板上市的企业仅属于股票交易场所的变更，无需经证监会核准或注册，真正实现了新三板与创业板、科创板的互联互通。

　　值得一提的是，3日晚间，全国股转系统公告称，新三板首届挂牌委员会将于6月10日召开会议，审议北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融软件股份有限公司2家公司的精选层挂牌申请，新三板首届挂牌委正式启动审议工作。与此同时，公募基金投资新三板市场“破冰”。6月3日，华夏、南方、富国、汇添富、招商、万家等基金公司申报的可投新三板公募基金纷纷拿到批文，成为首批参与新三板精选层投资的公募产品。

　　在《金证券》记者接触的业内人士看来，转板上市政策、公募基金投资产品双双落地，精选层挂牌审议指日可待，参照去年科创板公开发行的节奏，最快7月底首批精选层将“开板”。开源证券中小企业服务部负责人彭海则预计，首批预期25家左右，“如果数量太多会分散市场资金。”

　　注册制无碍转板热情

　　随着《指导意见》正式发布，一个看似尴尬的问题迎面而来：科创板注册制试点正平稳推进，创业板注册制改革也已于4月27日启动，目前主要规则已全部征求意见完毕。在双重“夹击”下，精选层转板上市的诱惑力有多少？

　　对此，粤开证券分析师殷越坚定认为，后续新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层。首先，精选层设置了与创业板、科创板上市条件相近并略低的准入门槛。其次，无需证监会核准，仅由交易所审核的转板程序，与当下科创板上市流程基本相当，参考目前科创板的审核通过率，预计精选层企业转板上市的成功率将维持较高水平。最后，通过精选层转板是一个稳步推进的过程，即便审核不予通过，还可以回到精选层进行发展。根据现有规定，企业可以在精选层充分享受与A股市场差异较小的制度红利，转板风险更为可控。

　　《金证券》记者也注意到，新三板精选层上市辅助申请审核积极推进，目前超过200家企业备战精选层。截至2020年6月3日，全国股转公司已受理了47家挂牌企业公开发行并在精选层挂牌的申请，并已向其中38家公司出具了问询意见。

　　财富效应不可小觑

　　目前已有超过100万投资者开通新三板精选层交易权限，对这些投资者来说，100%的打新中签率具有莫大吸引力。

　　与科创板、创业板相比最大的不同是，精选层打新申购时需要全额预缴申购资金，因此不需要底仓市值进行摇号抽签确定申购单位，而是按照比例进行配售。网上投资者可以按照申购意愿与资金量大小自由决定申购数量，单笔申购数量最低为100股，最高可达网上初始发行数量的5%。但网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售的股票数量。按照新股分配“平均主义”，精选层打新理论可以做到100%中签，即便存在股票申购过于火爆、有效申购量较低、报单靠后等因素，但整体中签率仍较A股大幅提高。

　　而《金证券》记者也注意到，统计数据显示，今年以来，共有24家新三板企业成功转板A股并实现挂牌上市，24家企业在新三板摘牌时的平均市值为20.37亿元，平均市盈率为23.88倍。截至2020年6月1日，这24家新三板企业在A股市场的平均市值为98.50亿元，为新三板摘牌时平均市值的3.84倍；平均市盈率为64.96倍，为新三板摘牌时平均市盈率的1.72倍。

　　由此可见，新三板企业通过转板A股，其市值和估值水平都得到了极大的提升，精选层打新的财富效应不可小觑。

　　（文章来源：金证券）