山证策略：市场温和上涨 关注核心资产

　　投资要点：

　　●市场表现：A股温和收涨，核心资产及科技板块表现亮眼

　　受资本市场改革的利好，本周A股温和收涨，我们上周的判断再次得到佐证。指数方面，创指涨幅居首，符合市场预期。板块方面，科技、券商等板块涨幅居前。贵州茅台等白马股再次刷新历史新高，机构继续抱团核心资产。我们上周重点推荐的科技、券商、医药等板块均涨幅居前。本周涨幅前三的板块为电子、计算机和电气设备，跌幅前三的板块为钢铁、商业贸易、休闲服务。

　　●国内疫情：北京检测范围再度扩大，检测能力持续增加

　　疫情对资本市场的影响有三方面：其一，北京疫情防控局面持续好转，疫情的不确定性进一步降低，市场回归基本面。其二，北京市的检测范围进一步扩大，加大了对核酸检测机构及试剂的需求。具体来看，检测人群不仅包含餐饮、物流等重点人群，也开始检测美容美发、高校师生等普通人群；从地域来看，不仅包括中高风险地区，也开始检测低风险地区。检测的目的也不仅是为了切断传染源，尽快恢复正常的生产生活秩序也成为大规模检测的重要目的。北京的疫情防控经验表明，在疫情未得到彻底控制之前，核酸检测、抗体检测的需求较为刚性。建议投资者可关注相关公司的投资机会。其三，关注疫苗的投资机会。从国家表态来看，疫苗应用的时间有望提前，利好相关板块。且疫苗需要一直接种，表明疫苗的需求稳定且刚性，对相关板块的业绩有一定支撑。

　　●经济数据：中国5月规模以上工企利润额增速转正，经济复苏延续

　　国家统计局发布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元，同比下降19.3%，降幅比1—4月份收窄8.1个百分点。5月份，规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，同比增长6.0%，4月份为下降4.3%。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额4404.2亿元，同比下降39.3%；股份制企业实现利润总额13478.8亿元，下降19.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额4659.2亿元，下降18.4%；私营企业实现利润总额5607.3亿元，下降11.0%。

　　从当月数据来看，规模以上工企利润额增速转正，佐证了经济在持续回暖。从所有制来看，由于在疫情期间国企承担了较多的社会责任，国企的利润降幅高于平均值。私营企业在政策的扶持下，利润总额降幅低于平均值，表明政府采取的减税降费及货币支持政策卓有成效。总体来看，经济持续复苏对A股的基本面形成支撑，利于A股走出长牛行情。

　　●市场策略

　　本周A股温和收涨，创业板涨幅居前。从经济数据来看，我国经济持续转暖，复苏延续。指数方面，预计年内创业板强势行情有望延续，但短期涨幅过大谨防回调。

　　题材方面，投资者可适当关注医药板块。局部疫情将时有发生，核酸检测、抗体检测的需求较为刚性，利好医药检测板块；疫苗有望提前应用且需持续接种，对相关上市公司的业绩也形成支撑。

　　配置方面，建议关注疫情冲击较小、业绩可兑现、估值合理的板块：游戏、云计算、国产替代、TWS、白酒。行业景气度维持高位或反转的板块：猪、玻璃、黄金。

　　●风险提示

　　国内货币宽松政策过早退出；中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险。

　　一、走势回顾

　　周三(6月24日)，上证指数收报2979.55点，涨0.30%，当周涨0.4%，连涨两周；深证成指收报11813.53点，涨0.17%，当周涨1.25%，连涨五周；创业板指收报2382.47点，涨0.02%，当周涨2.72%，连涨五周。

　　二、本周大类资产表现

　　　　三、宏观流动性

　　1、利率：

　　上周五，SHIBOR(隔夜/3个月)收于1.54%/2.12%，分别上升-59/3bp；银行间同业拆借(1/7天)收于1.47%/2.13%，分别上升-66/0bp；银行间质押式回购利率(1/7天)收于1%/2.8%，分别上升-69/21bp；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.09%/2.18%/2.13%，分别上升7/2/-1bp。

　　2、央行流动性投放：

　　本周央行公开市场累计进行了6000亿元逆回购操作，本周共1200亿元逆回购到期，因此本周净投放4800亿元。

　　四、资金面跟踪

　　1、基金：仓位下降

　　截至上周四(6月23日)，全部基金平均仓位为64.89 %，相较5个交易日前上升-0.63 %；偏股混合型基金平均仓位82.15 %，相较5个交易日前上升-0.86 %。

　　2、两融：环比增加

　　截至上周四(6月23日)，融资融券余额为11467.48 亿元，相较前一周四增加，前值11303.07 亿元。

　　3、外资：沪港通净流入，深港通净流入

　　上周沪港通北向资金每日净流入额为17.48、12.75、16.97亿元，累计47.20亿元，深港通北向资金每日净流入额-9.96、9.06、1.57亿元，累计0.67亿元。其中近7天活跃个股资金净流入排名前五的股票是伊利股份(19.83)亿元、迈瑞医疗(7.8)亿元、立讯精密(5.55)亿元、中信建投(5.53)亿元、京东方A(5.04)亿元。

　　4、产业资本：净减持

　　上周，重要股东二级市场净减持股份数合计43141.22万股，前值为194225.13 万股，减持规模缩小；净增持力度居前的为国投电力、【航天彩虹(002389)、股吧】、信邦制药，净减持力度居前的中兴通讯、爱尔眼科、华胜天成。

　　下周开始流通股数合计股532079.68 万股，前值为167156.17 万股；限售股解禁规模环比扩大。

　　5、IPO:核发5家

　　证监会核发5家IPO，未披露筹资额。

　　五、风险提示

　　●1、国内货币宽松政策过早退出

　　●2、中美外交关系恶化

　　●3、全球经济重启不利，主要经济体债务风险

　　（文章来源：山西证券）