华东医药创新转型“二次创业”交出期中成绩单 医药工业板块逆市双增

　　8月28日讯  作为一只广受市场关注的白马股，华东医药（000963）头顶“A股糖尿病龙头公司”、“连续13年ROE超20%”等诸多光环。今年是华东医药迈向转型创新国际化道路，也是公司董事长吕梁创新转型起始年，交出的首份期中成绩单究竟成绩如何？

　　8月27日，华东医药发布2020年半年度业绩报告显示，报告期内公司实现营业收入166.61亿元，同比下降8.70%；实现归属于上市公司股东的净利润17.31亿元，同比增长8.45%。核心子公司中美华东报告期内实现营业收入60.84 亿元，同比增长6.69%，实现净利润13.78亿元，同比增长5.00%。

　　医药工业板块实现收入利润双增长

　　糖尿病管线实现全覆盖，将迎来收获期

　　目前，全球药企主要竞争的市场是三大慢性病（糖尿病，高血压，心脏病）。其中，糖尿病是仅次于肿瘤学之后的第二大治疗市场。此前，阿卡波糖成为今年1月集采的最大冷门。拜耳阿卡波糖片以单片0.1807元的超低报价中标，同时依据集采相关规则，还顺利将另外两家国内企业华东医药全资子公司中美华东以及北京福元PK出局。

　　不过，拜耳在半年报中显示，其糖尿病药物拜唐苹（通用名阿卡波糖）全球销售额下降了73.8%，这其中主要的原因是中国市场实施了带量采购政策，拜唐苹销量的增长无法抵消药品的大幅降价。

　　此前，集采中阿卡波糖投标丢标事件，带来了华东医药业绩的“阵痛”。不过，承压之下，华东医药核心子公司中美华东上半年营业收入为60.84亿元，同比增长6.69%；净利润13.78亿元，同比增长5%，医药工业板块实现收入利润增长。

　　公司阿卡波糖片在基层、院外及otc市场仍保持着稳健的销量，第二季度受阿卡波糖片在第二批全国药品集中采购失标影响，当季营业收入同比增长2.74%。华东医药表示，将力争阿卡波糖产品全年销量不低于去年水平。

　　市场分析认为，华东医药阿卡波糖能够快速有效消化集采的压力，在集采外市场“站稳脚跟”，得益于华东医药快速调整了市场策略，深挖基层市场和院外市场，积极开拓零售药店及网上销售新渠道，开发线上市场，抢占剩余市场。

　　报告显示，公司已在杭州下沙和钱塘新区完成了糖尿病大分子药物生产基地的规划和布局。复方DPP-4抑制剂、复方SGLT-2抑制剂和利拉鲁肽注射剂将于2021-2022年陆续获批上市，有望充分发挥公司现有的渠道优势，实现协同效应。公司糖尿病管线的投入将进入收获期，推动公司糖尿病产品进入新的增长阶段。

　　创新产品管线进一步丰富，外部合作取得新进展

　　近10年华东医药营业收入复合年化增长率为16.31%，归母净利润复合年化增长率为22.23%。

　　2020年，公司制定了立足于医药健康产业，以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业的全新发展战略。

　　华东医药转型战略围绕抗肿瘤、内分泌、自身免疫三大核心疾病领域。糖尿病领域是公司重点发展的领域之一，公司另外还有慢性肾病、移植免疫以及消化、肿瘤等产品管线。除了在糖尿病领域持续发力之外，公司在心血管领域的一个重点潜力品种吲哚布芬片。2018年纳入国家基药目录，2019年收入超过1亿元，同比增长120%，该产品目前处在快速拓展和增长阶段，报告显示，公司糖尿病领域重点潜力品种吡格列酮二甲双胍片及心血管领域重点潜力品种吲哚布芬片在报告期内销售收入均实现翻番。

　　此外，公司以3.7亿元股权投资获得与荃信生物20.56%的股权，并与其签订乌司奴单抗生物类似药QX001S在中国大陆的合作开发和商业化协议。Stelara（乌司奴单抗）当前在全球上市的适应症包括银屑病、克罗恩病、溃疡性结肠炎等，也是银屑病临床治疗的标准疗法和支柱性产品，2019年全球销售额达到63.61亿美元，2020上半年在疫情影响之下仍逆势增长18.7%，销售收入达到35.16亿美元。

　　此举被认为是华东医药补强自身免疫领域产品管线的一个里程碑事件，也为华东医药后续在生物药领域的创新业务布局打开了更大的空间，未来有望收获一个重磅单抗生物药的“首仿”品种。有分析指出，未来，随着华东医药在研创新药物进入收获期，预计公司盈利水平和质量将进一步提升。

　　医美管线布局持续丰富，核心品种上市在即

　　华东医美业务国际化布局提速。上半年，公司医美国际化运营平台Sinclair获得瑞士专业医美研发公司Kylane Laboratoires研发的MaiLi系列玻尿酸产品全球独家许可，MaiLi系列含利多卡因成分的新型玻尿酸2020年6月已取得欧盟CE认证。核心产品新型注射用长效微球Ellansé?的中国市场注册、营销计划和上市前活动正在积极推进中。2020年8月，公司与韩国上市公司Jetema签署战略合作协议，获得其A型肉毒素产品在中国的独家代理权，并计划在今年内启动该产品在中国境内的注册报批工作，丰富和完善了公司医美管线布局。

　　受益于人类健康意识的加强，以及医药科技领域的创新和发展，近些年来，全球医药行业保持了持续的增长。IQVIA预计，中国医药市场的五年复合增长率将达到6%~9%。

　　公司制定了到2025年的创新药发展战略规划，围绕现有覆盖治疗领域，明确规划期间每年创新项目立项重点方向和数量，提出规划期间每年完成不少于15个创新品种（包括创新药物、改良型新药、创新医美产品及器械等）的立项和储备。

　　华东医药稳健的业绩增长和高质量的盈利水平主要来源于公司在慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等多个治疗领域构筑的品牌效应和市场基础，也离不开华东医药强大的研发实力。2019年公司研发支出10.55亿元，同比增长49.14%，占公司医药工业收入的10%，跻身国内医药行业前列。公司历年来在国内外专利申请合计500余件，其中授权发明专利260余件。公司目前立项及在研项目共计50余项。报告期内公司医药工业研发投入4.74亿元，同比增长2.50%。公司合计申请递交专利申请20件，授权专利5件。