银行股否极泰来 机构看好“长跑行情”

　　 近日，银行股市突然启动，引发年底行情。11月，板块，银行上涨9%，比沪深300指数高出3.3个百分点，根据中信一级产业排名，在板块30个城市中排名第五。个股方面，11月银行股市整体上涨，兴业银行，杭州银行，常熟银行，建设银行和南京银行单月涨幅居前，分别上涨18.1%、17.2%、14.9%、13.7%和12.7%。这波银行股市的核心逻辑是什么？是“日历效应”还是根本驱动？有没有年货市场？

　　 自2019年第四季度以来，银行股票一直受到利差、利润和不良利润三大负面利益的持续打压。因此，2020年前三季度，银行股市可以用深度下跌、估值偏低、跌幅较小等词来形容，东吴证券马祥云，首席产业官银行，指出，前三季度银行股市估值“冻结三尺”，短期操作压力导致银行股市超卖，估值修复需求异常强劲。

　　 “本轮银行股市上涨的大逻辑在于板块的顺周期表现和低估值的修复。”光大证券，分析师王一峰，指出，自2020年第四季度以来，银行股市飙升，主要是受经济复苏和估值修复的双重因素推动。一方面，在经济持续复苏和增长的背景下，顺周期行业整体正在好转。作为一个典型的顺周期行业，随着经济持续好转，银行行业对贷款定价上升、净息差反弹和资产质量改善抱有预期；另一方面，上市银行基本面良好但整体估值偏低，目前行业PB为0.74倍。

　　 事实上，最近银行股票的上涨显示了典型的资金-轮动效应。从个股来看，10月份优质股份制银行涨幅明显，这是受第三季度业绩预期较好的推动，而近期涨幅较大股票的PB普遍较低。

　　 在今年的最后一个月，12月1日，震荡的两市，沪深，出现反弹，上证综指再次站在3400点的整数关口，挑战今年的新高。11月30日，以暴涨的金融板块，早盘上证指数为首的上证综指接近今年新高，但在正午时分暴跌，12月1日大盘再次上扬。

　　 年底，银行股市能否继续上涨？马祥云认为，在当前经济复苏的背景下，市场风格和行业转折形成合力，银行股票的崛起才刚刚开始。

　　 国泰君安证券，的分析师袁梓芳，认为，2020年，银行的不良贷款处置规模将是过去十年来最大的，企业的偿付能力将在历史包袱被清理后得到恢复。2021年，预计不良贷款产生量将下降，信贷成本也将相应下降。因此，在2021年，我们将看到银行， 上市，的收入和利润增长率，并开始新的旅程。看好2021年银行股票绝对收益的投资机会，维持增持评级。

　　 浙商证券，分析师邱冠华，认为，这一轮银行市场是一个“长跑市场”，基本面的改善才刚刚开始，账面水分刚刚被挤出。在经济好转的背景下，银行第三季度利润增速触底，全年利润增速有望回升，第四季度单季度利润增速接近40%。此外，2020年，监管和指导不力，银行图书流失，估值更加现实。

　　 王一峰表示，在现阶段，银行板块的走势受到正周期、估值修复和资金，轮动的影响，市场对此充满热情，预计未来仍将获得估值修复的回报。从短期来看，良性循环的逻辑