机械行业：制造业持续向好 高端制造引领业绩增长

　　 核心要点：

　　 固定资产投资进一步提高，机械行业全年保持高度繁荣。2020年1-12月，固定资产投资增速同比增长2.9%，环比增长0.3%。房地产投资受益于竣工周期和销售结束，同比增长7.0%；基础设施投资基本恢复到上年水平。1-12月基础设施投资同比增长3.41%，比1-11月高出0.09个百分点。房地产和基础设施投资增加，下游资本支出继续恢复，为机械行业全年的高度繁荣提供了强有力的支持。

　　 荣枯线，制造业采购经理人指数持续上升，高端制造业资本支出加快。2020年12月，采购经理人指数为51.9，仍高于荣枯线。12月，大中型企业的采购经理人指数为52.7，继续在52及以上的繁荣区间运行。制造业的繁荣继续回升，加速了投资。1-12月制造业投资增速为-2.2%，环比降幅收窄1.3%。高端制造业投资复苏更强。1-12月累计完成投资同比增长11.5%，明显快于整个制造业。预计高端制造业仍将引领制造业提升。

　　 开年的工程机械销售正在蓬勃发展，春节开工仍有望蓬勃发展。2020年，挖掘机年销量达到32.76万台，同比增长39%。第四季度挖掘机销量反弹，年销量超预期。国内工程机械的领先份额稳步上升，产品核心竞争力逐步与海外领先企业接轨。我们看好在新老基建的共同努力下，挖掘机在国内市场的销量；与此同时，我们看好在RCEP和海外疫情的影响下，在国外市场的销量将超过在各个角落的销量。

　　 看好中国制造业三条主线的发展潜力。在基础设施和房地产的推动下，我们预计工程机械行业未来将保持高度繁荣。随着制造业整体环境的改善，工业机器人的产出增长率呈V型趋势，我们预计工业机器人工业的复苏趋势将继续。中国城市轨道储备项目丰富，新型基础设施城际轨道交通发展空间广阔，后市场规模增长将带动轨道交通行业。我们预计轨道交通城市的市场空间将进一步开放。

　　 投资建议：我们继续看好工程机械、工业机器人和轨道交通。在工程机械行业，传统的工程机械领军人物如三一重工(600031。SH)和恒立液压(601100。SH)具有内生增长势头并受益于稳定的投资预期的公司被推荐。在工业机器人，的概念中，我们推荐埃斯顿(002747。SZ)，并扩大其在下游市场的应用。在轨道交通部分，我们推荐中国通号(688009。上海)，轨道交通控制系统公司，和交控科技(688015。SH)，地铁信号系统的龙头。

　　 (文章来源：中国银河