“顶流”A股期待投资者结构优化

　　 新投资者的快速入市可以给资本市场带来流动红利，但也在一定程度上增加了不确定性风险。只有与优质投资理念共舞，将“流量”演化为“质量”，新投资者才能真正成为资本市场优质发展的基石。

　　 最近，资本市场用真实的投资者数据证明了自己的“顶流”地位。

　　 中国清算所发布的最新投资者统计数据显示，截至今年1月底，投资者人数达到1.798692亿，a股投资者人数超过1.792522亿。其中当月新增投资人209.43万人(自然人209.05万人，非自然人3800人)，是2020年7月以来当月新增投资人200万人。相应的数据是，今年以来的36个交易日中，有21个交易日沪和深的总成交量超过1万亿元(1月份的20个交易日中，有16个交易日超过1万亿元)。

　　 我认为，上述投资者开户和交易的流量数据证实了深资本市场改革和提高上市公司质量的政策刺激了投资者的信心，也是未来进一步提高直接融资比例的流动性基础。但是，不可忽视的是，从自然人投资者和机构的数量和增长率来看，a股市场的投资者结构还有优化的空间。

　　 首先，月度账户数量迅速增加，这表明投资者参与资本市场投资活动的积极态度，也表明了他们分享资本市场改革发展红利的信心。

　　 从去年开始，顶层设计多次聚焦资本市场的发展。新证券法实施以来，资本市场的投资者保护越来越受到重视。注册制度成功实现从增量到存量的推进，上市公司质量提升到40多个省部级行政单位。中介机构的责任继续得到压缩，对外开放水平稳步提高.资本市场改革逐渐成为深，市场生态得到优化，融资方的活力得到增强，投资方的财富效应进一步显现。因此，新投资者“跑进”资本市场是合理的，也是必然的。

　　 当然开户只是投资的前提条件，资本市场投资端“变现流量”的能力还需要结合交易、估值等数据进一步观察。

　　 其次，投资者的积极入市为增加直接融资比重奠定了坚实基础，也为资本市场进一步服务实体经济优质发展提供了流动性保障。

　　 《**中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议》提出全面实施股票发行登记制度，建立正常退市机制，提高直接融资比例。

　　 此外，在证监会去年10月提出的资本市场六项重点任务中，第一项是“着力提高直接融资比重，加快完善多层次资本市场体系，进一步开放直接投融资入口，不断完善有利于扩大直接融资和鼓励长期投资的制度安排”。

　　 对于资本市场来说，投融资需要达到更高层次的动态平衡。提高直接融资比例已经为融资方规划了蓝图，投资方需要做出相应的回应。直觉上，增加投资方的流动性有两种方式：一是股票投资者的增量资本或财富增值；二是新投资者入市带来的增量资本。相对而言，市场在观察投资者的量化变量时更加直观，因此被视为流动性和市场信心的重要“风向标”之一。

　　 第三，资本市场投资方的最终实力是资金的合力，甚至可能容纳部分投资者的非理性驱动力。因此，与数量的快速增长相比，资本市场需要质量不断提高、结构不断优化的投资者。

　　 这

　　 但从1月份新增投资者人数来看，当月新增机构投资者人数明显弱于自然人投资者，入市人数占比133，360，550，而去年12月为133，360，323。虽然从更具“话语权”的股票市值来看，机构投资者与自然人投资者的差距并没有数量那么大，但投资者结构显然还有优化的空间。

　　 笔者认为，新投资者的快速进入市场可以给资本市场带来流动红利，但也在一定程度上增加了不确定性风险。只有与优质投资理念共舞，将“流量”演化为“质量”，新投资者才能真正成为资本市场优质发展的基石。

　　 (文章来源：城市财经新闻)