国泰君安:短期而言趋势性的行情难以再现
摘要: 国泰君安指出,近一周以来,不论是A股市场还是美国的纳斯达克均出现一定的回温,对海外利率上行以及通胀预期出现阶段性的钝化。
国泰君安指出,过去一周,美国a股市场和纳斯达克都有一定程度的回升,分阶段钝化了海外利率和通胀预期的上升趋势。超卖反弹后,是否意味着a股迎来了第二个春天?我们认为,短期内很难再现市场趋势。从预期水平来看,一方面,经济复苏的弹性还没有得到充分的认可,包括服务消费的复苏、制造业资本支出的周期、出口产业链的繁荣甚至房地产投资的弹性;另一方面,随着社会融资增速见顶,出现了信贷扩张周期结束、进入缓慢阶段的担忧,市场也从增量市场转向股票博弈。在放松和放松之间,a股很难形成合力,尤其是在指数层面,以震荡为主。投资重点要淡化指数,突出结构,强调利润,注重保证金,但震荡并不意味着超额收益的整体消失。从配置的角度来看,我们认为周期性制造业在第二季度仍将具有较强的防御价值和较好的相对效益,而且应该逐步布局经过长期调整的技术增长。
制造业,弹性