三年涨11倍 五粮液限售股解禁将造就一批亿万富翁

　　下周一，即4月19日，五粮液(000858，SZ)员工持股计划锁定期期满，即将解锁。锁定三年来，五粮液股价涨了11倍。可以肯定的是，受益于员工持股计划，五粮液约2400名员工将集体收到超级“大红包”，23名核心经销商更是集体成为亿万富翁。

　　涨了11倍，这批新晋富翁会抛售吗？五粮液股价又将如何表现，会否成为下一个暴跌的白马股？

　　持股计划变成造富计划

　　4月15日晚间，五粮液公告，员工持股计划锁定期将于4月19日届满，股份数量为2369.63万股，占公司总股本的0.61%。本次员工持股计划于2018年4月通过认购非公开发行股票方式获得公司股份，发行价格为21.64元/股。

　　　　记者查阅公告发现，2018年4月19日，五粮液以非公开发行方式发行股票8564.13万股，发行价格为21.64元/股。发行对象为国泰君安资管计划、君享五粮液1号、泰康资管管理的保险资金及企业年金计划、华安基金、凯联艾瑞等不超过10名投资者，股票限售期为36个月。

　　其中，“国泰君安资管计划”由国君资管设立和管理，由五粮液第1期员工持股计划出资并全额认购，员工持股计划持有2369.63万股，占公司总股本的0.61%。参与员工持股计划既包括公司董事、监事、高级管理人员，也包括2400余名普通员工。

　　而“君享五粮液1号”则由五粮液23名优秀经销商及相关人员认购，认购股份数为1941.4万股，占公司总股本的0.5%。

　　　　截至4月16日收盘，五粮液股价为261.80元/股。经过三年分红后，持股成本不到20元。这意味着，上述2400名员工持股三年时间涨了11倍，每手股票浮盈约2.4万元，按平均每人99873股计算，人均浮盈超236万元。

　　　　至于23名优秀经销商因个人持股数量多，个个都将成为亿万富翁。

　　当时放弃购买的少数员工，估计都要后悔不迭。

　　解锁股份会给公司带来多大影响？

　　100股就赚了2.34万元，获利丰厚，而且当前白酒概念整体估值偏高，投资者很可能抛售落袋为安。五粮液会不会是下一个暴跌的白马股？

　　有业内人士认为，解锁股份所占比例较小，不会对股价构成大的冲击。

　　2018年4月20日，五粮液非公开发行股票在深圳证券交易所上市。而本次员工持股计划(认购非公开发行股票方式)存续期为48个月，其中锁定期36个月，后12个月为解锁期。

　　　　12个月解锁期是什么意思？原来，解锁和减持是两个概念。按深交所规定，上市公司对限售股份的解锁要履行向中国证券登记结算公司、深圳证券交易所提交申请，并发布相关公告等程序。

　　按照《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则(2017年修订)》的相关规定，股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，12个月内减持数量不得超过其持有的该次非公开发行股份的50%。

　　按此计算，即使解锁股份的50%全部流入市场，也仅占总股本约0.3%。有业内人士称，占总股本约0.3%的股份减持，所占比例较小，不会对股价构成大的冲击。

　　但也有投资人士认为，虽然员工解锁比例较小，但8564万股市值224亿元，除员工持股部分外，大部分是机构持股，他们也将解锁。另外，面对即将解锁的员工持股计划，从市场投资心理来讲，五粮液股价承压。可能会带动白酒概念也不乐观，投资者近期还是规避白酒概念、偏爱“喝酒”的基金为好。

　　股吧群里也有不少群友认为五粮液受此影响股价将下跌。

　　　　业绩不俗机构看好公司未来

　　五粮液在1月7日发布了2020年主要业绩数据预告，公司去年实现营收约572亿元，比上年同期增长14%左右；实现归母净利约199亿元，比上年同期增长14%左右。

　　在今年春季糖酒会上反馈的信息来看，市场批发价站上1000元以上，市场零售价1399元/瓶的价格也让五粮液的经销商都有了可观的利润。

　　天风证券研报认为，2020 年以来五粮液以“传统减量，团购增量”为渠道调整主线，发货节奏更加精细化，团购渠道占比持续提升，2021年有望由20%提升至30%。与此同时公司加快营销数字化转型，导入控盘分利模式，有效监督市场运行。维持6个月买入评级。目标价292.80元。

　　信达证券研报认为，根据公司公告披露，2020年，公司预计实现营业总收入572亿元左右，同比增长 14%左右，实现归母净利润 199 亿元左右，同比增长 14%左右，实现年初双位数增长目标，十三五顺利收官。回顾 2020年，公司应对疫情提出的“三损三补”工作方针，加快了五粮液在数字化转型上的进度，不论是“五粮云店”的上线，还是“数字酒证”的推出，都具有行业标杆意义。企业级团购的打造弥补了传统渠道上的损失，并为公司的控货挺价提供有效支撑。我们预计2020-2022年EPS 分别为5.13、6.16和7.27元，首次给予“买入”评级。

　　在分析师纷纷给予五粮液“买入”评级的背后，五粮液也在持续为投资者创造良好的回报。统计显示，自上市以来，五粮液累计分红总额396亿元，近三年五粮液分红额高达202亿元，分红率均在50%左右，投资者回报丰厚。

　　（文章来源：读创）