4月整体反弹 创业板指累计涨12% 5月A股怎么投？

　　整体看，上市公司业绩抬升个股有望受到更多关注。有分析师推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运等板块。对于科技、碳中和、军工等领域，则关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。

　　4月a股交易时间已经结束。整体来看，相较二三月份的低迷表现，A股在4月出现了一定反弹，三大指数整体均有所上涨，其中创业板指反弹最为明显，上证指数4月累计上涨0.14%，深证成指累计上涨4.79%，创业板指累计涨幅达到12.07%。

　　五一小长假即将到来，5月1日至5日A股将迎来五天休市。节后A股将如何走？机构分析指出，短期市场有稳固基础，但春节以来的调整尚未结束。流动性如不出现反转，股市整体趋势性突破的可能性不大，不过结构性机会仍存。

　　创业板指4月累计上涨12% 整体上涨动能不强

　　4月最后一个交易日，A股三大指数涨跌不一。上证指数跌0.81%报3446.86点，深证成指跌0.18%报14438.57点，创业板指涨1.31%报3091.40点。

　　4月整体来看，A股市场进入了震荡过程，三大指数整体均有所上涨，但沪深指数涨幅不大，并且在中上旬出现过反复，主要的上涨出现在4月的下半月。除了创业板指由于2-3月大幅回撤而反弹力度较大外，上证指数和深证成指变化均不大。根据wind数据，上证指数4月累计上涨0.14%，深证成指累计上涨4.79%；创业板指累计涨幅达到12.07%，从3月底的2700点水平涨至3000点以上，累计上涨超300点。

　　尽管4月经历了上涨，但上证指数和深证成指均未抹平此前的跌幅，今年以来截至4月30日，上证指数和深证成指仍表现为下跌，分别跌0.76%、0.22%。创业板指年初至今涨4.22%。

　　银河证券分析师曾万平指出，在海外疫情形势恶化、流动性收紧预期延后、美债利率下行、中国出口和经济优势再次凸显、核心资产和上游资源品业绩表现突出的带动下，4月市场有所反弹，但上涨动能不强，主要表现为“低量上涨+放量下跌”，市场情绪仍然较为低迷，行情的持续性差。

　　民生证券分析师李锋指出，过去两周的反弹，一个很重要的宏观环境是，对流动性的担忧有所缓解，标志是美国实际利率出现阶段性下行，美国的实际利率是直接和美股、A股和港股高估值核心资产紧密连接的，这段时间外资的流入也是支撑这轮二次反弹的核心助力。4月份在美国经济数据走强、通胀超预期上行和疫苗接种进程较为平稳的背景下，美债反而出现了明显的盘整性下调。但美国实际利率的下行或盘整是不可持续的，这轮海外经济尤其是美国的复苏见顶预计会在下半年，那么在持续基本面增长下，名义利率仍会带动实际利率抬升。

　　5月A股怎么走？分析：趋势性突破可能性不大结构性机会仍存

　　对于5月的A股走势，目前市场较为关注疫情后的经济复苏和货币政策变化，总体来看多数机构对于后市并没有给出普遍乐观的预期。

　　近期，海外疫情有所反弹，尤其是印度，疫情出现了新一轮暴发。自4月22日起，印度每日新增确诊病例数连续八天均超过30万例，截至4月29日，累计确诊1837.65万例，死亡人数达到20.48万。

　　银河证券分析师曾万平提出，近期海外部分国家疫情形势恶化，但美国等主要国家的生产并未受到显着影响，需求仍是在恢复，印度、智利等国因疫情影响供给，有利于中国保持出口优势，生产维持高景气。但整体来说，疫情后修复的逻辑更有利于发达经济体，我国经济总量增速放缓，会导致A股的上行动能或弱于海外市场。不过A股过去的表现显示，部分优质资产的业绩增速是显着优于经济总量增长的，因此在基本面快速增长的助力下，A股市场中仍存结构性机会。

　　在流动性方面，民生证券分析师李锋提出，中国和美国利率上行最快的阶段已经过去，但相比国内，美债利率仍有上行空间。在国内经济弱复苏的背景下，流动性如不出现反转，股市整体趋势性突破的可能性不大。

　　平安证券分析师魏伟等指出，对于权益市场，短期稳固基础，调整尚未结束。短期在防风险政策和基本面稳健的背景下市场仍有稳固基础，但是春节以来的市场调整期尚未结束，高估值板块仍然承压。一方面，国内经济出现了边际转弱的信号，市场需要1-2个季度的时间确认程度；另一方面，金融政策的防风险效应对于流动性的影响也需要1-2个季度才能完全体现。但是中长期来看(3个季度以上)，股票配置仍优于债券，权益市场的调整速度还是较快的，在不确定性出清后，市场有望在三季度迎来逐步回升。

　　投资者如何配置？业绩抬升个股有望受到更多关注

　　近期，A股上市公司一季报业绩大部分披露完毕。整体来看，上市公司盈利出现修复。根据中金公司数据，2021年A股业绩在低基数下实现高增长，全部A股、金融、非金融公司一季度净利润分别增长53%、7%、167%，相比2019年一季度年化复合增速9%、3%、15%，有较大提升，尤其是非金融公司业绩。

　　行业方面，同比增速较快的行业主要为偏周期的钢铁、有色和化工，以及汽车、计算机等；同比负增长的行业仅有房地产。从增长质量来看，2021年一季度A股非金融公司年化ROE回升至9.7%，净利润率抬升至5.6%，创下了2012年来的最高值。

　　中金公司指出，除少数行业外，一季度上市公司盈利已经基本恢复到疫情前水平，尤其是非金融部分相比2019年同期保持双位数以上的年化增长，且从增长质量上也有所改善，表现为杠杆率下行及利润率的上行。未来，受基数影响非金融上市公司业绩增速或呈现前高后低的趋势，在现阶段至中报披露前，业绩增速在中报期维持较高增速甚至相较一季度逆势抬升个股有望受到更多关注，可在目前时点做自下而上布局。

　　民生证券分析师李锋提出，进入5月份，风险偏好会开始下移，配置上也要相应向估值和业绩匹配的方向开始调整。一是行业高景气，且估值较为合理的科技股，包括半导体、面板、锂电(包括相应上游的机械和材料)；二是前期景气度下行，但股价对利空也基本消化了的消费电子、云计算、保险，这几个方向可能短期没有催化，但持有的安全垫较高；三是一季报超预期，兼具海外疫情再起，供给恢复受阻大宗价格上涨的有色、化工。

　　渤海证券分析师宋亦威推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运等板块。对于科技(包括芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶等)、碳中和(光伏、风电、新能源车等)、军工等领域，则关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。

　　华西证券分析师李立峰认为，总体来看，二季度企业盈利向上的趋势较为确定，但抱团板块的高估值还尚待消化，A股趋势性机会还需等待更多信号。风格层面，有望持续从大盘、高估值向中小盘、低估值风格扩散。资产配置上建议关注三个方面：一是去年疫情受损、短期景气回升的顺周期行业，如航空、旅游、酒店等；二是高股息率行业，如钢铁、银行等；三是主题上可持续关注十四五规划相关个股，如碳中和。

　　中信建投指出，从行业比较来看，生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会持续表现。另外，由于去年低基数的原因，2021年4月PPI将持续上行，预期能够达到8%左右的水平，不排除周期板块二次上行的可能性。