国防装备行业周报(2021年5月第1周)：坚定看好国防装备 近期密切跟踪陆战装备龙头股权激励进展

　　投资建议

　　【核心组合】航发动力、内蒙一机、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、中航高科、航发控制、西部超导、钢研高纳【重点股池】中航重机、铂力特、鸿远电子、宏达电子、高德红外、睿创微纳、光威复材、应流股份、宝钛股份、振华科技、火炬电子、【景嘉微(300474)、股吧】、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、海特高新、中航科工、威海广泰【上周报告】【航发动力】Q1 指示意义不大，中长期仍将高速增长；【内蒙一机】(浙商5 月金股)业绩提速，订单大增；打造世界一流特种车辆集团；密切跟踪公司股权激励进展。

　　【本周观点】(1)CR929 远程宽体客机公布机身部件供应商名单，已确定负责机身建造的8 家供应商。机头供应商为成飞；前机身为中航复材；中机身为华瑞航空；中后机身为洪都、中建材&莱昂纳多；后机身为西飞、中建材&莱昂纳多、海鹰特材；垂尾为沈飞、海鹰特材。大飞机产业链景气向上。

　　(2)近期年报、一季报已全部出炉。基本验证国防装备放量逻辑。预计未来3-5 年主机厂及产业链中上游将持续保持较快增速。

　　(3)近期国防板块调整较为充分，这一轮调整是对指数上涨一倍的修正，拜登上台成重要催化剂，但不改“大国博弈”长期本质，近期判断国防装备本轮牛市仍未结束，行业3-5 年景气周期尚处于开始阶段。

　　【核心观点】国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“2027 强军”。当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际形势严峻。中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保2027 年实现建军百年奋斗目标”。中央要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。

　　国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1)中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等；2)短期景气度：材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，我们认为目前到了配置整机的时期。

　　国防整机重点看好：1)航发动力：航空发动机龙头。2)洪都航空：防务产品+教练机龙头。3)中航沈飞：歼击机龙头。4)中航西飞：运输机龙头。5)中直股份：直升机龙头。6)【内蒙一机(600967)、股吧】：陆战装备龙头(浙商5 月金股)

　　国防配套重点看好：中航重机、中航机电、中航光电、【振华科技(000733)、股吧】、航发控制、中航高科、钢研高纳、西部超导、航亚科技、海特高新、盟生电子(与通信联合)、盛路通信(与通信联合)、景嘉微(与计算机联合覆盖)。

　　国防港股重点看好：中航科工。

　　风险提示

　　1)先进型号研制进展不及预期；2)装备采购量或交付确认节奏不及预期