广州万隆：主导多增量减弱 关注补涨结构机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数相对偏弱，主要是原来主导多板块方面的酿酒概念股多杀多带动机构抱团相关标的转弱。短线预计仍然是高位震荡偏弱运行为主。

　　二、 偏差分析

　　三四线白酒股加速后批量多杀多，带动同样是机构抱团的医药医疗、有色化工(锂电原料方向)杀跌。而另一方面，涨得较好的板块主要是船舶航空、互联网、通信设备，主要是低位补涨的板块。整体上，是主导多板块杀跌的权重量级大于补涨板块的权重量级，指数表现相对偏弱。因此，从技术心理分析的角度来看，也间接验证了当前指数次级顶部确立，但短期仍会维持高位震荡的节奏。

　　从历史规律方面来看，对于中期顶部已经确立的存量博弈环境下，中后段保持高位震荡的主要是补涨机会为主。而在向上空间有限的情况下，主力资金的策略将会转向波段操作，对应的策略是会选择主动减仓多杀多到位后再反手参与波段反弹机会。因此，对于低位板块补涨到位之后，我们认为需要注意主导多带动的多杀多风险。这是当前需要指出的。

　　整体上来看，在资金面并没有进一步改善的情况下，我们认为指数高位震荡之后，或者面临多杀多回踩风险的概率在增大。但另一方面需要强调的是，对于阶段性多杀多调整空间可能是低于预期的。主要是因为当前的资金风格是由机构、沪深股通的中长线抱团资金主导，这与过去的市场资金生态并不一样。因此，我们认为近期仍是主要关注机动仓位进行操作为主。