私募论市：结构性行情之下选股重于一切

　　本周大盘指数虽有反弹，但赚钱效应缺失，热点的持续性并不强，集成电路半导体、新能源等成为为数不多的热点。下周究竟是科技老热点持续开花，还是5G、精密制造、大数据等新热点后来居上，我们拭目以待。

　　陈远壁(知名私募人士)：

　　三条线宜边打边撤

　　市场经过上周的探底后震荡反弹了几天，看似反弹实则是割裂的结构性行情。投资机会主要集中在锂电、光伏及芯片这三大块，其他大多数板块基本上没怎么咋涨，而白酒+食品等大消费、银行+保险等大金融那些主板权重和蓝筹则依然是阴跌不休的走势。典型的一半是海水，一半是火焰。锂电、光伏和芯片这三剑客没有最高只有更高，大消费和大金融等没有最低只有更低，这早已不是大家所熟悉的A股。这种生态目前不好，但又只能顺势而为，当顺势都开始亏钱时那风险就来了。任何一种极端的生态都有瓦解的时候，那三条线也不至于一下子垮掉，但短线的提防问题不断出现，风险已经在逐渐显现。在暴风雨来临之前我们能做的就是未雨绸缪，留一半清醒留一半醉，享受机会的同时也做好随时撤退的准备。

　　如今流行炒赛道，炒行业景气度。行业景气度带来业绩高增长，看似很硬的价值投资逻辑，其实背后多是投机的故事。如今已跌跌不休的白酒等消费和医美等，哪个当初炒的很嗨时不是所谓的黄金赛道？只是此一时彼一时罢了。当前正处于风口的锂电、光伏和芯片那些，在未来某个时点也会步其后尘，只是何时风停的问题。

　　A股从来就是涨跌循环，只是循环周期在拉长，相较于几年前一个投机的故事顶多讲一个月而言，如今能讲几个月甚至一两年。毕竟以前是纯情绪投机为主，如今反复的趋势投机基本上是建立在短期逻辑难证伪的基础上，只是很多是在透支长期的逻辑。任何行业的高增长都是有时效的，一年50%的增长容易，两年乃至三五年一直维持那个增速基本上不太可能，然而太多机构给股票所谓的估值都是用现在正处于高位的业绩增长去预测未来几年的价值，那就是典型的提前透支未来。不否认很多票有着高增长的业绩，但投机过度后也得考虑估值的问题，一炒就恨不得把未来五年十年的预期一步炒到位，那炒作的风停了就会大跌回去。

　　三剑客呈现的是趋势性行情，个股流行的是涨涨歇歇的趋势投机的模式。涨的反复涨，没有最高只有更高，主角就是不断新高的票，趋势股竟也玩出了撑死胆大的行情。这种极端走势让一路波段持有的人躺赢，但让后来者越来越手足无措，因为没有成本优势一旦不对劲起来高位站岗的就是他们。那些高位趋势票看似还是主角，但最近一两个星期已经在波动激烈起来，反复的大涨大跌是越来越不稳的表现，很多已经不能再当之前那样的主升浪行情而死拿看待，而是重在拼节奏，对于后入者而言只有跌了吸涨了卖的快进快出才能避免高位站岗，别和成本很低的人去讲格局。也别信什么机构说还有多久的行情，历来不管什么行情的顶基本上都是机构追出来的，当前他们是抱团，趋势在时可以跟随，但大热后就会冷静。

　　对于这些强趋势的热点不轻言顶，但又不得不防顶，短线宜先边打边撤，等来次大分化分歧的调整后再找更稳妥的机会。最近的热点给大家的印象是一调整你觉得它不行了，却又起来了。一大涨，你以为要持续加速了却又调整。这些其实都是行情已经处于中后期的表现，主力通过反复折腾以消耗追涨杀跌的短线投机客，波澜曲折加剧也是里面的资金出现分歧的表现。一次假摔后又修复回去，让踏空者放松警惕也加入进去，等大家以为总有后悔药可吃而不顾高高在上的位置时介入，那狼可能就真的来了。一而再地假摔后迎来的就是真摔，真摔一旦开启那杀伤力会是很大的。

　　下周随时得提防高位热点股风险来次集中释放，尤其是已经经历过多次加速的高位锂电股，短线得注意高低切换。其实周五已经明显出现了低位票的补涨现象，而高位票则开始滞涨，那就是剧烈波动的前兆。高低切换除了板块内部的轮动补涨外还有同类分支的补涨，譬如同属于新能源汽车产业链的汽车和汽配股可作为锂电的补涨，光伏的补涨则会延伸到氢能、储能和风电等新能源，芯片的补涨则可能延伸到软件、5G和信创等。需要注意的是补涨行情的持续性和力度一般有限，总体是偏防御性的操作。

　　黄智华(资深投资人)：

　　高端制造行业成为“新蓝筹”

　　经过调整后，高景气成长股本周又回升。市场资金一段时间以来加速从传统蓝筹、大消费等白马品种进入高景气成长的赛道，形成“新蓝筹”抱团效应。事实上，不少高景气成长品种半年报业绩预告同比增长达100%以上，是支撑其股价走强的关键因素。

　　最新出炉的7月官方服务业采购经理人指数(PMI)和财新服务业PMI均有所上升，显示服务业加快恢复，中国经济增长韧性仍足。作为未来消费市场升级扩容的重点，新型消费正在迎来更多政策支持。“支持新能源汽车加快发展”的提出，是适应产业升级趋势和绿色消费新需求，新能源汽车加快发展，将有效提升配套产业链水平和促进相关行业发展。

　　上周笔者认为，新能源车、半导体、锂电池、新材料、光伏、化工等高景气成长概念，以及有产品价格上涨题材的钢铁、有色金属、化工等资源类周期品种整理后或仍反复带来阶段机会，特别是部分高景气行业、高增长公司其股价涨幅不大的品种，或成为市场反复挖掘的对象。本周工程机械板块经过较长时间下跌后回升，部分更持续拉升，该板块不少品种业绩大幅增长，属高成长概念，目前不少估值跌回历史低位。

　　随着上市公司半年报渐次披露，QFII二季度持股情况浮出水面。数据显示，以重仓大金融和消费板块见长的QFII持仓风格略有改变，明显加大了对先进制造板块的配置力度。业内人士认为，高端制造和科技是未来拉动经济增长的发展方向，特别是相关核心企业的长期投资价值愈发突出，长期仍是反复挖掘的对象。“锂”进“茅”退是对过去极致风格的修正，也是时代对核心资产进行重新定义。

　　从市场走势看，沪指去年7月中旬以来形成大箱体运行格局，中轴区为3320-3470点，上周三跌至中轴区下边附近形成抵抗支撑，后回升，本周反复在上周跌破的年线和去年11月2日3209点、2021年3月9日3328点、2021年3月25日3344点、2021年4月15日3373点、2021年5月11日3384点等低点连线附近受阻消化，有所消化后，上方半年线和60日均线所在 3500-3540 点区域或构成一定压力，特别是今年2月18日3731点、6月2日3629点、6月28日3614点、7月22日3576点多个高点连线(现位于3570点上下)是近半年来的压力线，未有效突破前市场仍存在阶段波动。在大箱体格局下，市场结构性行情和轮动仍是特征。

　　趋势巡航(知名私募人士)：

　　下周将迎来突破良机

　　周五大盘在隔夜美股上涨的影响下，两市高开低走，盘中最低回踩3436点附近，随后地产、有色企稳反弹，带动大盘逐步回升，至收盘沪市以下跌8个点报收，盘面上，两市个股普跌，免疫治疗、基因概念、抗流感、抗癌、仿制药、体育概念等板块跌幅靠前；钛金属、黄金概念、稀缺资源、有机硅、稀土永磁、风沙治理、节能等板块涨幅靠前；两市近80只个股涨停，近10只个股跌停，创业板下跌超过1%，走势弱于主板。

　　周五走弱的还是抗病毒概念股，复星医药跌停，万孚生物、迈克生物、明德生物、谱尼测试、【东方生物(688298)、股吧】等个股均跌超5%。现在虽然是第三波疫情，但大面积扩散的概率不大，而且去年疫情时，这个板块已经经过了超预期炒作，很多个股已经透支了几年的业绩，这点有点像当初的白酒，后期继续走弱的概率较大，建议大家继续回避。

　　7月稀土主要产品价格同比大幅上涨，环比持续上行，今年稀土下游淡季不淡，受到新能源等下游需求的强势拉动。周五稀土板块继续走强，【银河磁体(300127)、股吧】、中科三环、章源钨业等个股涨停，科恒股份大涨近15%，稀土是制造锂电池的主要材料，锂电池今天表现也很强势，主要是美国设定了美国到2030年电动汽车销量占比达50%的目标。随后，美国多家汽车企业发表声明称，未来将加速电动汽车的创新和制造。所以，严格说锂电池、稀土的走强带动整个有色小金属走强。

　　此前我们分析，周五只要大盘能够以平盘报收，下周二或者周三将迎来向上突破的绝佳时机。上午大盘没有止跌的意思，但下午大盘开始逐步回升，说明主力已经有向上突破的意思，虽然最终大盘没有以平盘或者上涨报收，但下周一大盘10日线将上移到3438点附近，也就是大盘10日线已经开始上翘，只要下周一能够稳住，大盘周二开始还是有望向上走强。

　　板块上，周五大盘能够回升，地产、有色和券商功不可没，但大盘想开始向上拉升，最终应该是看金融和地产，这两个板块一是因为盘子较大，指数占比较大；二是这两个板块都是超跌板块，近期已经有连续活跃的趋势，所以，我们认为下周大盘如果向上突破，最终应该看金融和地产。

　　卧龙轩(知名私募人士)：

　　新能源暴涨过后小心风险

　　近期的医药股有点惊弓之鸟，医疗器械最大巨头迈瑞医疗周三崩了后，周五是医疗服务龙头药明康德崩溃式杀跌，这也让一众医药股风声鹤唳，如疫苗类个股大跌，【康希诺(688185)、股吧】、沃森生物等纷纷大跌。其实对于创新医疗器械与药品、及医疗服务行业，龙轩认为是有利于民生工程的，当前市场的情绪反映明显过度了。但另一方面也说明，当前市场情绪极为不稳定，是资金对创业板指相对高位的一种不安分。这也从近期创指频频跳水，上蹿下跳可看出。

　　民生类个股纷纷下跌，说明资金出现担忧，而反过来有政策利好扶持的行业个股，则会被资金青睐，新能源这一块无疑便是今年来政策利好最多的行业。近日就连美国总统拜登也是火上浇油，称到2030年美国销售的所有新车中有一半是零排放汽车，叠加特斯拉使用比亚迪刀片电池，周五整车龙头比亚迪近日再创新高，市值超过中国石油。而像隔膜、电解液等龙头，也是纷纷创出新高。在欧美中全力推进新能源下，未来该领域都可以说是牛股集中营了。

　　昔日万亿美元市值巅峰的中国石油，近年来市值却不断被超越，充分说明炒股要紧跟行业大势、与政策走，否则会陷入泥沼长期难于自拔的。不过虽然新能源是当下资金的共识，但龙轩认为本轮涨幅已非常巨大，随时都有可能高位坍塌式杀跌的，一旦失势就会形成一个中期的调整，毕竟再牛的板块个股也有回调的时候，特别是A股这样的尿性，更是如此。

　　年初茅台站上2500元带领白马股腾飞的时候，都认为股王要到3000整数关口，券商巨头中信证券就在当时给出3000元目标评级。然而半年过去了，茅台却从高位跌近1000元，之前那些大V或券商所谓的茅指数，也基本是惨不忍睹、不再提了，这就是风口过后的一地鸡毛。新能源当前也是如此，已大幅暴涨过一波，且人气也与当时的一样，像绝对龙头宁德时代，国泰君安更是看到2060年时的市场空间了，都不知道这个分析师还在不在世上。这样的火热比当时茅台大涨更甚，因此过度的火热我们都应该注意其中的风险。

　　任何品种一波主升浪爆发后，市场吹嘘的再好，我们都应该有警惕之心，参与的话要设立好一定的出局点，这样便能避免较深的套牢。毕竟，就连股王茅台都可以从高位大跌35%，新能源类个股一旦杀跌也会如此。当然，调整后再次走出来创新高概率也很大，但这是长远的走势，且未来具有很大不确定性，因此在暴涨后的当前我们都须空头下周新砸盘大动作。

　　玉名(知名私募人士)：

　　热点切换规律应验

　　梳理本周指数走势，实际上是对于3470点中轴的考验，回踩3360点箱体支撑后，挑战3470点阻力，由此确定一个箱体，是在下方箱体拉锯，还是能够类似创业板那样回归原有模式(上方箱体)的选择。8.5日是一个比较典型的拉锯走势。早盘低开，随后贵州-茅台为首白酒股从低开到快速翻红，然后走弱，上证50是一个上蹿下跳的走势。实际上，沪指3470点拉锯是必然，这是箱体分界线，需要有一个上下试探阻力和支撑的过程，然后确定区间。

　　过去26个交易日中有24个两市成交额均突破万亿， 所以现在万亿以上的成交量是常态，大量新低反弹与强势反复活跃品种的交替，这种调仓非常明显。投资者不要追涨，而是耐心选择伏击。创业板保持反弹通道中，速率快慢并无太大影响，主要是保持这个通道，就有一个相对清晰的利润模式。热点方面，新能车，芯片，光伏，疫苗等有一个轮流调整，周初的芯片，周五的疫苗都是典型，不过是新高后的回落，这样保持之前提到过的，没有“安全”热点可以躺赢，都是波段的，不过新兴行业整体的修复能力好。下周盐湖-钾肥上市，没有涨跌停板，估计是一步到位，锂钴还是新能源车中最强板块，不过这种走势，也很可能导致板块鸡犬升天后，一种回落，这是要谨慎的。

　　“羊群效应”的确是一种非常不好的习惯，炒股一定不能“随大流”，更不能盲目“抄作业”，始终保持自己的独立思考，哪怕是你借鉴别人的思路，也请按照市场规律和正常的思考模式，自己琢磨一遍，然后再去使用，这才是必要的。今儿文章《股市中“羊群效应”指标与高手思维》做了分析，很多股民明知“羊群效应”弊端，却很难改变？虽然跟随头羊是有很多好处的。一旦失败可以轻松推卸责任，毕竟错误不在于自己，而是“头羊”的问题；还有，自己分析能力有限，模仿他人简单，不必付出；同时有人作伴，跟风操作，可以有种“踏实”感觉。而就是这样根深蒂固的思维，导致重复错误。博差价，低买高卖，也许我们通过经验，其他的科学辅助手段可提高胜算，但博弈的本质就是它无法在未来复制历史。我们无法保证每次操作都是成功的，却能保证这一种模式的合理策略，这样长期博弈下来，风险收益比合理，就能持续堆积利润。毕竟成功率是有上限的，而盈利模式是没有上限的。